Tingkat Keuntungan Landasan Teori

19 kesempatan investasi yang ada, dengan proporsi sesuai dengan bobot investasi tersebut, maka portofolio tersebut disebut sebagai portofolio pasar Husnan, 2001:104. Manajer uang yang ingin mengubah risiko pasar yang dihadapinya dapat melakukan hal tersebut dengan jalan merevisi beta dari portofolio. Hal ini dapat dilakukan dengan jalan menyeimbangkan kembali portofolio saham yang akan menghasilkan beta yang diinginkan dalam proses minimisasi risiko portofolio, varian standar deviasi pengembalian merupakan alat ukur risiko portofolio, sebagai tambahan kemungkinan tidak tercapainya pengembalian diharapkan dapat dihitung. Jenis analisis ini disebut analisis risiko kerugian. Portofolio normal merupakan tolak ukur yang disesuaikan terdiri dari sekumpulan sekuritas yang umumnya dipilih dan ditimbang manajer yang umumnya dilakukan. Pembentukan portofolio normal bukanlah merupakan hal yang mudah dilakukan. Kesimpulan yang didapat portofolio adalah serangkaian kombinasi dari beberapa aktiva yang diinvestasi dan dipegang oleh pemodal, baik perorangan maupun lembaga.

b. Prosedur Pembentukan Portofolio Optimal dengan Menggunakan

Single Index Model Model indeks tunggal adalah model yang dikembangkan oleh Sharpe, yang merupakan pengembangan dari index model yang 20 dikemukakan oleh Markowitz. Model ini diperkenalkan terutama untuk mengatasi kelemahan Mean Variance Model yaitu terlalu banyaknya variabel yang harus ditaksir dalam portofolio dan kesulitan menilai koefisien korelasi yang menggunakan data historis karena koefisien korelasi yang lalu mungkin sekali sangat berbeda dengan korelasi saat ini. Persamaan dasar Single Index Model : R i = α+β i R m +e i Dimana : α = Bagian dari tingkat keuntungan saham I yang tidak dipengaruhi oleh perubahan pasar unique return sekuritassaham i R m = Tingkat keuntungan indeks pasar β i = Ukuran kepekaan return sekuritas I terhadap perubahan return pasar R i = Return sekuritas i e i = Elemen random dari α Persamaan tersebut diatas merupakan persamaan regresi liniear sederhana yang dihitung dengan R i sebagai variabel tergantung dan R m sebagai variabel bebas. Beberapa langkah untuk menentukan saham mana yang dapat dimasukkan ke dalam portofolio optimal berdasarkan single index model.