Analisa Deskriptif Penemuan dan Pembahasan

63 Tabel 4.2 DATA RETURN IHSG Return IHSG R m TAHUN Bulan 2006 2007 2008 2009 2010 Januari 70,34 -56,19 -112,34 -0,03251 0,030328 Febuari -3,3 -24,9 64,78 -0,03349 -0,02358 Maret 100,16 78,81 -204,58 0,115591 0,089637 April 141,94 161,99 -159,22 0,201315 0,06968 Mei -138,29 89,15 110,79 0,112644 -0,05882 Juni -29,91 38,6 -98,53 0,057018 0,041843 Juli 41,07 208,05 -56,97 0,146215 0,053693 Agustus 78,52 -124,36 -117,08 0,007612 0,003778 September 103,07 164,78 -324,51 0,053882 0,136236 Oktober 50,65 276,88 -510,24 -0,0406 0,038307 November 136,26 -4,18 -39,97 0,021216 -0,02869 Desember 85,37 42,11 114,56 0,048973 0,048877 Sumber : Hasil olah data Gambar 4.1 berikut ini menunjukkan data return IHSG rm yang digunakan dalam penelitian ini selama periode 2006-2010. -600 -500 -400 -300 -200 -100 100 200 300 400 TAHUN 2006 TAHUN 2007 TAHUN 2008 TAHUN 2009 TAHUN 2010 Gambar 4.1 Grafik Data Variabel Return Pasar IHSG 64 Data di atas adalah data return IHSG R m dapat dilihat bahwa skor terendah atau minimum adalah -510,24. Dari nilai tersebut bisa dilihat nilai terendah untuk return IHSG R m pada bulan oktober tahun 2008 sedangkan nilai tertinggi maksimum adalah 276,88. dari nilai tersebut bisa dilihat nilai tertinggi untuk return IHSG R m pada bulan oktober 2007. Data ketiga yang diperlukan adalah data tingkat suku bunga SBI per bulan, diperoleh dari laporan BI selama periode tahun 2006-2010. Data SBI per bulan ini digunakan sebagai proxy return aktiva bebas risiko atau risk free rate of return R f dengan pertimbangan bahwa return dan risiko saham juga dihitung secara bulanan. Seperti terlihat pada tabel 4.3 berikut ini. Tabel 4.3 DATA SBI TAHUN BULAN 2006 2007 2008 2009 2010 Januari 12.75 9.50 8.00 8.75 6.50 Pebruari 12.75 9.25 8.00 8.25 6.50 Maret 12.75 9.00 8.00 7.75 6.50 April 12.75 9.00 8.00 7.50 6.50 Mei 12.50 8.75 8.25 7.25 6.50 Juni 12.50 8.50 8.50 7.00 6.50 Juli 12.25 8.25 8.75 6.75 6.50 Agustus 11.75 8.25 9.00 6.50 6.50 September 11.25 8.25 9.25 6.50 6.50 Oktober 10.75 8.25 9.50 6.50 6.50 November 10.25 8.25 9.50 6.50 6.50 Desember 9.75 8.00 9.25 6.50 6.50 Jumlah 5,97 Rata-Rata SBITahun 1,194 Rata-Rata SBIBulan 0,0995 Sumber : Laporan BI setelah di olah tahun 2006-2010 65 Gambar 4.2 berikut ini menunjukkan data SBI yang digunakan dalam penelitian ini selama periode 2006-2010. 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 TAHUN 2006 TAHUN 2007 TAHUN 2008 TAHUN 2009 TAHUN 2010 Gambar 4.2 Grafik Data SBI R f Berdasarkan tabel 4.1 dan 4.3 di atas setelah melakukan pengolahan data melalui SPSS 17 antara tingkat Return Pasar R m dengan return sekuritas saham LQ 45 dan JII maka memiliki hasil Expected Return market sebesar 0.025117 2,5117. Hal ini bisa dilihat dari lampiran 8 dan 9. Apabila Expected Return positif, dapat disimpulkan bahwa pasar modal memberikan return bagi para investor. Selanjutnya dalam menghitung tingkat pengembalian bebas risiko Risk free rate digunakan tingkat suku bunga SBI yang berjangka waktu 1 bulan, dengan alasan bahwa suku bunga SBI merupakan sertifikat yang bebas risiko. Untuk penghitungan risk free rate dilakukan secara