16 nilai kas tersebut pada saat investasi, berdasarkan tingkat bunga modal yang
berlaku. Bunga modal biasanya dianggap sebagai rate of return minimal yang harus dicapai dari suatu investasi Samryn, 2002:240
2.1.4.6. Internal Rate of Return IRR
Internal rate of return IRR adalah metode untuk menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang
penerimaan-penerimaan kas bersih di masa-masa mendatang. Apabila tingkat bunga ini lebih besar dari pada tingkat bunga relevan tingkat keuntungan yang
disyaratkan, maka investasi dikatakan menguntungkan, kalau lebih kecil dikatakan merugikan. IRR ini dapat dihitung dengan menemukan DF yang dapat
menjadikan NPV sama dengan nol Husnan dan Suwarsono, 2000:210.
2.1.4.7. Profitability Indeks PI
Variasi lain dari kriteria NPV adalah profitability indeks, yang menunjukkan kemampuan mendatangkan laba per satuan nilai investasi
Soeharto, 1999:115. Menurut Husnan dan Suwarno 2000:211 Profitability Indeks PI adalah metode yang membandingkan antara nilai sekarang
penerimaan-penerimaan kas bersih di masa datang dengan nilai sekarang investasi. Apabila nilainya lebih besar dari satu maka proyek dikatakan
menguntungkan, tetapi jika kurang tidak menguntungkan.
17
2.1.4.8.Payback Period
Payback period adalah jangka waktu yang diperlukan untuk mengembalikan modal suatu investasi, dihitung dari aliran kas bersih net. Aliran
kas bersih adalah selisih pendapatan terhadap pengeluaran per tahun. Periode pengembaliaan biasanya dinyatakan dalam jangka waktu per tahun Soeharto,
1999:134.
2.1.4.9.Analisis Sensitivitas
Gittinger 1986:250 menjelaskan analisis sensitivitas adalah analisis yang dapat melihat pengaruh-pengaruh yang akan terjadi akibat keadaan yang
berubah-ubah. Analisis ini dapat melihat kembali kepekaan manfaat sekarang netto, atau terhadap biaya-biaya operasional yang terus meningkat. Di bidang
pertanian, proyek-proyek sensitif berubah-ubah akibat empat masalah utama diantaranya harga, keterlambatan pelaksanaan, kenaikan biaya dan hasil. Untuk
mengukur perubahan yang terjadi maka perlu diasumsikan bahwa perubahan- perubahan yang terjadi itu hanya pada satu bagian saja, sedangkan yang lain
dianggap tetap Sofyan, 2004: 117. Analisis sensitivitas menentukan resiko investasi didasarkan pada
kemungkinan yang paling optimis sampai pada kemungkinan yang paling pesimis Suratman, 2001:137. Sehubungan dengan hal tersebut, maka dirasakan perlu
dilakukan analisis sensitivitas untuk menguji kelayakan usaha akibat adanya perubahan-perubahan.
18
2.2. Penelitian Terdahulu
Andriayani 2009, meneliti analisis kelayakan finansial usahatani cabai dengan sistem irigasi tetes di PT. Agro 1973. Untuk menghitung kelayakan
finansial usahatani cabai dengan sistem irigasi tetes menggunakan kriteria investasi berupa Net Present Value NPV, Internal Rate of Return IRR dan
Payback Periode. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penerimaan total usahatani per tahun sebesar Rp. 150.766.200,- tahun dengan produksi total
29.561 kgtahun maka diperoleh payback periode selama 1 tahun 8 bulan. Berdasarkan hasil perhitungan NPV dengan discount rate 12 diperoleh NPV
sebesar Rp. 72.598.248.- dan nilai IRR sebesar 25,68 . Dapat disimpulkan bahwa usahatani cabai dengan sistem irigasi tetes di PT. Agro 1973 layak untuk
diusahakan lebih lanjut, karena NPV bernilai positif lebih dari nol dan IRR lebih besar dari discount rate.
Dwikawara 2010, melakukan penelitian analisis kelayakan finansial jambu biji melalui penerapan irigasi tetes di desa Ragajaya, Bogor. Pada
penelitian tersebut nilai Net Present Value NPV yang diperoleh petani menggunakan irigasi tetes dengan penurunan output hingga 15 pada tingkat
suku bunga disconto 11 adalah lebih besar Rp. 358.838.843.- atau 165,72 dibandingkan dengan nilai NPV pada kondisi yang sama dengan pengairan tadah
hujan. Begitu pula dengan Net BC Rasio, pada irigasi tetes Net BC Rasio lebih besar 2,8 atau 62,22 dan IRR lebih besar 12,28 dibandingkan usahatani
jambu biji dengan tadah hujan. Akibat dari pemanfaatan teknologi irigasi tetes tersebut, waktu pengembalian investasi lebih cepat 1 tahun 9 bulan. Dapat
