BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dalam beberapa tahun ini perkembangan ekonomi dunia telah mengalami kemajuan yang sangat pesat. Kemajuan ini disebabkan oleh semakin kuat dan
meluasnya globalisasi di seluruh dunia. Bisnis yang berpengalaman dan kuat akan semakin mendapat keuntungan karena pengaruh meluasnya globalisasi. Namun di
sisi lain, sebagai bisnis yang baru tumbuh ataupun bisnis berskala nasional akan sulit dalam bersaing dengan perusahaan lainnya, sehingga berdampak perushaan
berskala kecil akan mengalami krisis keuangan dalam perusahaan mereka. Dalam perkembangan globalisasi, terdapat beberapa dampak buruk yang
dapat dirasakan, salah satunya adalah global financial crisis yang terjadi di tahun 2008, berakibat pada melemahnya aktivitas bisnis secara umum. Sebagian besar
negara di seluruh dunia mengalami kemunduran dan bencana keuangan karena pecahnya krisis keuangan publik di Amerika Serikat, Eropa, Asia, dan negara
lainnya. Di samping itu, di lingkungan dalam negeri, ada beberapa dampak atas terjadinya krisis keuangan tersebut, salah satunya adalah terdapat beberapa
perusahaan yang menjadi de-listing akibat krisis tersebut. Perusahaan bisa dide- listing dari Bursa Efek Indonesia BEI disebabkan karena perusahaan tersebut
berada pada kondisi financial distress atau sedang mengalami kesulitan keuangan Pranowo, 2010. Menurut Brigham dan Daves 2003, kesulitan keuangan terjadi
atas serangkaian kesalahan, pengambilan keputusan yang kurang tepat dan kelemahan-kelemahan yang saling berhubungan yang dapat menyumbang secara
langsung maupun tidak langsung kepada manajemen serta kurangnya upaya
pengawasan kondisi keuangan perusahaan sehingga dalam penggunaannya kurang sesuai dengan apa yang dibutuhkan.
Suatu perusahaan dapat dikategorikan sedang mengalami financial distress saat perusahaan tersebut memiliki kinerja yang menunjukkan laba operasinya
negatif, laba bersih negatif, nilai buku ekuitas negatif, dan perusahaan yang melakukan merger Brahmana, 2007. Financial distress merupakan suatu
keadaan dimana arus kas operasi tidak cukup untuk memenuhi kewajiban- kewajiban lancarnya seperti hutang dagang ataupun biaya bunga.
Financial distress terjadi karena perusahaan tidak mampu mengola dan menjaga kestabilan kinerja keuangan perusahaannya yang bermula dari kegagalan
dalam mempromosikan produknya yang berakibat pada turunnya penjualan sehingga dengan pendapatan yang menurun dari sedikitnya penjualan
memungkinkan perusahaan mengalami kerugian operasional dan kerugian bersih untuk tahun berjalan. Lebih lanjut lagi, dari kerugian yang terjadi tersebut akan
mengakibatkan defisiensi modal dikarenakan penurunan nilai saldo laba yang terpakai untuk melakukan pembayaran dividen kepada para pemegang saham,
sehingga total ekuitas secara keseluruhan pun akan mengalami defisiensi. Apabila hal tersebut terus terjadi secara berkelanjutan, maka tidak menutupi kemungkinan
bahwa suatu saat total kewajiban perusahaan akan melebihi total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Kondisi yang telah disebutkan di atas
mengasosiasikan suatu perusahaan sedang mengalami kesulitan keuangan financial distress yang pada akhirnya apabila perusahaan tidak mampu keluar
dari kondisi seperti yang telah dijelaskan di atas, maka perusahaan tersebut akan mengalami kebangkrutan. Oleh karena itu diperlukan berbagai cara untuk
mencegah suatu perusahaan agar tidak terjebak pada kondisi financial distress, salah satunya adalah melakukan prediksi financial distress di suatu perusahaan.
Dengan mengetahui kondisi financial distress diharapkan perusahaan dapat melakukan tindakan untuk mengantisipasi kondisi yang mengarah pada
kebangkrutan sedini mungkin Alimilia, 2004. Dalam penelitian ini konsep financial distress yang dipakai adalah konsep
financial distress berdasarkan Classens et al 2000 penentuan perusahaan yang mengalami financial distress adalah dari interest coverage ratio yakni rasio antara
laba operasi dibandingkan dengan beban bunga, jika interest coverage ratio kurang dari satu perusahaan termasuk dalam kategori perusahaan yang mengalami
financial distress. Interest Coverage Ratio dirancang untuk menghubungkan biaya keuangan perusahaan dengan kemampuan perusahaan untuk membayar biaya
tersebut. Rasio ini berfungsi sebagai ukuran kemampuan perusahaan membayar bunga dan menghindari kebangkrutan. Secara umum, semakin tinggi rasio,
semakin besar kemungkinan perusahaan dapat membayar bunga tanpa kesulitan. Hal ini juga sesuai dengan Brigham dan Gapenski 1997 mengatakan
bahwa semakin besar pembiayaan dari hutang, dan semakin besar beban bunga tetap, semakin besar probabilitas bahwa penurunan earning akan mengarah
kepada kesulitan keuangan. Jadi hutang dapat pula menyebabkan kesulitan keuangan.
Salah satu hal yang berpengaruh terhadap financial distress adalah financial ratios, dimana bisa dilihat di dalam laporan keuangan yang diterbitkan
oleh perusahaan. Adapun dalam hal ini financial ratios digunakan untuk memprediksi terjadinya financial distress. Menurut Aksoy dan Ugurlu 2006,
rasio keuangan menunjukkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya terjadi. Pada umumnya penelitian tentang kebangkrutan, kegagalan, maupun
financial distress menggunakan indikator kinerja keuangan sebagai prediksi dalam memprediksi kondisi perusahaan di masa yang akan datang Iramani,
2007. Indikator ini diperoleh dari analisis rasio-rasio keuangan yang terdapat pada informasi laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan. Laporan keuangan
yang diterbitkan oleh perusahaan merupakan salah satu sumber informasi mengenai posisi keuangan perusahaan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan,
dimana informasi tersebut sangat berguna untuk mendukung pengambilan keputusan yang tepat oleh manajer perusahaan Almilia, 2006. Rasio keuangan
yang digunakan pada penelitian ini adalah rasio likuiditas. Rasio ini menunjukkan mengenai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban keuangannya yang
harus dipenuhi, atau mengenai kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya pada saat ditagih. Rasio likuiditas biasanya diukur
dengan menggunkan current ratio CR, yaitu aktiva lancar dibagi dengan hutang lancar Platt dan Platt 2002.
Hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Almilia dan Kristijadi 2003 menunjukkan bahwa liquidity ratio current assetscurrent liabilities signifikan
berpengaruh negatif terhadap kemungkinan terjadinya financial distress di suatu perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi kemampuan perusahaan
dapat memenuhi kewajiban pendeknya, maka semakin kecil kemungkinan perusahaan mengalami financial distress. Di sisi lain, hasil berbeda diperoleh
Alifiah, et al 2012, dalam penelitiannya menunjukkan bahwa liquidity ratio yang diukur dengan menggunakan current ratio CR dan quick ratio QR tidak
terlalu berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress di suatu perusahaan. Di lain pihak, di luar dugaan Jiming dan Wei Wei pada penelitiannya
yang dilakukan di China 2011 dimana menyatakan bahwa cash to current liabilities ratio memiliki pengaruh positif terhadap terjadinya financial distress.
Berdasarkan adanya perbedaan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh para peneliti terdahulu, maka dalam penelitian ini digunakan variabel rasio likuiditas
untuk membuktikan bagaimana sebenarnya pengaruh rasio likuiditas terhadap prediksi financial distress di suatu perusahaan.
Laporan laba rugi bertujuang untuk menggambarkan hasil operasi perusahaan di periode waktu tertentu, dimana tujuan utama dari perusahaan
adalah mendapatkan laba. Laporan laba rugi menggambarkan keberhasilan atau kegagalan operasi perusahaan dalam mencapai tujuannya. Dengan
membandingkan antara pendapatan perusahaan dengan biaya, maka dapat mengungkapkan laba rugi perusahaan. Manfaat laba rugi secara lebih lanjut
adalah untuk mengetahui kemampuan perusahan dalam melakukan pembagian deviden kepada para investor. Laba bersih suatu perusahaan digunakan sebagai
dasar pembagian deviden kepada investor perusahaan tersebut. Jika laba perusahaan sedikit atau bahkan mengalami kerugian, maka pihak investor tidak
mendapatkan deviden. Jika hal ini terjadi secara berturut-turut, akan mengakibatkan investor bertindak untuk menarik investasinya karena
menganggap perusahan tersebut mengalami kondisi permasalahan keuangan atau financial distress. Kondisi ini jika berkelanjutan nantinya akan berakhir pada
kondisi kebangkrutan. Dengan demikian, laba dapat dijadikan indikator oleh pihak investor untuk mengetahui kondisi keuangan perusahaan. Maka atas dasar
ini peneliti ingin membuktikan secara empiris mengenai kemampuan informasi laba dalam memprediksi kondisi financial distress suatu perusahaan.
Arus kas juga memberikan informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pengeluaran kas dalam periode waktu tertentu. Dalam menjalani operasi
usahanya perusahaan akan mengalami arus masuk kas cash inflows dan arus keluar kas cash outflows. Jika arus kas masuk lebih besar daripada arus kas
keluar situasi ini disebut positive cash flows, dan jika sebaliknya saat arus kas masuk lebih sedikit daripada arus kas keluar maka akan terjadi negative cash
flows. Informasi arus kas dibutuhkan pihak kreditor untuk mengetahui
kemampuan perusahaan dalam pembayaran hutangnya. Jika arus kas perusahaan jumlahnya besar, maka pihak kreditor menerima keyakinan pengembalian kredit
yang diberikan. Jika arus kas perusahaan bernilai kecil, maka kreditor tidak mendapatkan keyakinan atas kemampuan perusahaan dalam membayar hutang.
Jika kondisi ini terjadi secara terus menerus, kreditor selanjutnya tidak akan mempercayakan kreditnya kembali kepada perusahaan karena perusahaan
dianggap mengalami permasalahan keuangan atau financial distress. Dengan demikian maka aru kas dapat dijadikan indikator bagi pihak kreditor untuk
mengetahui kondisi keuangan perusahaan. atas dasar ini, maka peneliti ingin membuktikan secara empiris mengenai kemampuan arus kas dalam memberikan
informasi dan memprediksi kondisi financial distress suatu perusahaan. Penelitian yang dilakukan Setyaningrum 2002 dalam Atmini 2005
memprediksi kekuatan dan arti penting arus kas dalam memprediksi kebangkrutan. Sedangkan Casey dan Bartczak 1984 dalam Atmini 2005
menunjukkan bahwa arus kas merupakan prediksi yang buruk terhadap financial distress. Gentry et al1985 dalam Atmini 2005 mendukung penelitian bahwa
arus kas memasukkan berbagai aliran dana seperti dividen dan pengeluaran modal sedangkan Azis dan Lawson 1989 mengatakan bahwa model berbasis arus kas
lebih efektif dalam memprediksi peringatan kebangkrutan lebih awal. Melalui uraian di atas, diharapkan dapat menjadi pertimbangan bagi
investor dan kreditor serta pihak internal perusahaan dalam mendeteksi kondisi keuangan perusahaan. Dan perusahaan juga dapat mengetahui kondisi
keuangannya sehingga dapat melakukan antisipasi kondisi kesulitan keuangan perusahaannya.
Berdasarkan uraian di atas, maka akan dianalisis laporan keuangan perusahaan untuk memprediksi tingkat financial distress perusahaan dengan judul
“Pengaruh Rasio Likuiditas, Laba, dan Arus Kas Dapat Memprediksi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia”. 1.2
Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka permasalahan yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut :
1. Apaka likuiditas berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Apaka laba berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
3. Apaka arus kas berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
