dikatakan bahwa pengumuman right issue mengandung informasi. Sebaliknya jika tidak terdapat abnormal return, maka pengumuman right
issue tidak mengandung informasi. Trading volume activity TVA merupakan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar
terhadap suatu informasi melalui parameter pergerakan aktivitas volume perdagangan di pasar modal. Hal ini karena nilai TVA berbanding lurus
dengan likuiditas saham. Semakin tinggi nilai TVA sebuah saham mempunyai makna bahwa saham dapat dijual dengan mudah karena banyak
yang bersedia membeli saham tersebut sehingga saham tersebut mudah dikonversikan menjadi uang kas Yanti, 2011. Apabila terdapat perubahan
TVA sebelum dan sesudah pengumuman right issue, maka pengumuman tersebut mengandung informasi. Sebaliknya, jika tidak ada perubahan TVA
sebelum dan sesudah pengumuman right issue, maka pengumuman tersebut tidak mengandung informasi.
D. Paradigma Penelitian
Gambar 1. Paradigma Penelitian
Sumber: Hartono, 2010 Pengumuman
Right Issue Terdapat
Abnormal Return Tidak terdapat
Abnormal Return Abnormal
Return
Ada kandungan informasi
Tidak Ada kandungan
informasi
E. Hipotesis Penelitian
H1 = Terdapat abnormal return yang signifikan di seputar tanggal pengumuman right issue.
H2 = Terdapat perbedaan yang signifikan pada aktivitas volume perdagangan atau trading volume activity sebelum dan sesudah
pengumuman right issue.
43
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Desain Penelitian
Penelitian ini tergolong sebagai penelitian event study. Menurut Hartono 2007, event study atau studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari
reaksi pasar terhadap suatu peristiwa event yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study dapat digunakan
untuk menguji kandungan informasi information content dari suatu pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk
setengah kuat.
B. Definisi Operasional Variabel Penelitian
Pengertian dari masing-masing variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Return saham adalah sejumlah tingkat keuntungan yang diharapkan oleh investor melalui harga yang telah diinvestasikan melalui saham.
R
it
=
Pit −Pit−1
Pit −1
Dimana: R
it
= return saham masing-masing perusahaan P
it
= harga saham masing-masing perusahaan pada tanggal t P
it-1
= harga saham masing-masing perusahaan pada tanggal t-1
