50
b. Standar Deviasi Reksa Dana Saham
Standar deviasi reksa dana saham diperoleh melalui rumus Halim, 2005:68. σ =
ΣR
R
− R
R
����
2
���������������� N
Keterangan: σ = Standar deviasi reksa dana saham
R
R
= ������ reksa dana saham
R
R
���� = Rata − rata ������ reksa dana saham N = Jumlah sub periode
c. Rata-Rata Tingkat Perolehan SBI
Rata-rata tingkat perolehan SBI merupakan rata-rata tingkat suku bunga SBI yang berlaku pada periode tersebut.
RF ���� = ∑
SBI ∑ Periode
Keterangan: RF
���� = Rata − rata tingkat suku bunga bebas risiko ΣSBI = Jumlah suku bunga bebas risiko bulanan
∑Periode = Jumlah periode pengamatan
d. Beta Reksa Dana Saham
Beta β reksa dana saham diperoleh melalui rumus Halim, 2005:68:
β = N
ΣR
P
R
R
− ΣR
P
ΣR
R
N ΣR
P 2
− ΣR
P 2
51
Keterangan: R
P
= ������ IHSG
R
R
= ������ reksa dana saham
N = Jumlah sub periode
e. Downside Deviation
Downside deviation merupakan standar deviasi yang berada di bawah imbal hasil minimum yang ditetapkan. Menurut Chaudry dan Johnson 2008 adapun
Downside Deviation DD sendiri dapat dihitung dengan formula berikut: ��
2
= 1
� � ��� − ���
� �=1
Dimana: Rpt
= return reksa dana saham pada periode t, Rpt ≤ MAR
MAR = minimum acceptable return, yaitu suku bunga bebas risiko suku bunga SBI
Dengan syarat: Jika Rp – MAR negatif, maka digunakan Rp – MAR
Jika Rp – MAR positif, maka digunakan angka 0
f. Rata-Rata Tingkat Perolehan IHSG
Tingkat perolehan pasar IHSG adalah selisih dari tingkat IHSG pada bulan t di kurang dengan IHSG pada bulan t-1 dibagi dengan IHSG pada bulan t-1, atau
dapat dirumuskan sebagai berikut Samsul, 2006:373:
52
R
P
= IHSG
t
− IHSG
t −1
IHSG
t −1
Keterangan: R
P
= ������ IHSG
IHSG
t
= IHSG pada bulan tersebut IHSG
t −1
= IHSG pada bulan sebelumnya Rata-rata tingkat perolehan IHSG adalah sejumlah tingkat perolehan IHSG pada
periode tersebut dibagi dengan jumlah sub periode pada periode tersebut.
g. Pengukuran Indeks Sharpe Reksa Dana Saham
Pengukuran Indeks Sharpe dari reksa dana saham diperoleh dengan cara membagi risk premium dengan standar deviasi tingkat pengembalian return reksa
dana saham. Risk premium diperoleh dengan cara mengurangkan rata-rata return reksa dana saham dengan rata-rata tingkat perolehan investasi bebas risiko dalam hal
ini digunakan tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia SBI, sehingga Indeks Sharpe reksa dana saham dapat diperoleh melalui rumus Brandy, 2002: 6:
S
R
= R
R
���� − RF ����
σ Keterangan :
S
R
= Indeks Sharpe reksa dana saham �
�
= Rata − rata ������ reksa dana saham
RF = Rata − rata tingkat perolehan suku bunga bebas risiko
σ = Standar deviasi reksa dana saham
53
h. Pengukuran Indeks Treynor Reksa Dana Saham