49
dijelaskan oleh model bid-ask spread sedangkan 5 yield spread dapat dijelaskan oleh LOT.
2. Penelitian Douglas
et al 2016
Alan V.S Douglas, Alan G. Huang, dan Kenneth R.Vetzal melakukan penelitian yang bertujuan untuk menjelaskan dampak dari volatilitas arus
kas terhadap yield spread obligasi korporasi. Periode penelitian ini dari tahun 1994 sampai dengan 2009. Metode penelitian ini menggunakan
regresi fixed-effect dan time-series partial correlation. Hasil penelitian menunjukkan bahwa cash flow volatility memiliki pengaruh signifikansi
yang kuat setelah mengendalikan variabel kontrol dengan Adj R
2
sebesar 50,2. Expected cash flow volatility berpengaruh positif signifikan
terhadap yield spreads. Variabel kontrol equity volatility, credit rating, time to maturity, dan tingkat kupon berpengaruh positif signifikan
terhadap yield spreads. Sedangkan Benchmark T-yield dan likuiditas frekuensi perdagangan memiliki hubungan positif terhadap yield
spreads namun tidak signifikan. Variabel kontrol interest coverage ratio, leverage, likuiditas bond size, dan industry sector berpengaruh negatif
signifikan terhadap yield spreads. Sedangkan Baa-Aaa spread memiliki hubungan negatif terhadap yield spreads namun tidak signifikan.
50
3. Penelitian Dongheon Shin dan Baeho Kim 2015
Dongheon Shin dan Baeho Kim melakukan penelitian untuk mempelajari dampak dari krisis keuangan global pada determinan spread
obligasi korporasi, khususnya berfokus pada dampak likuiditas dan risiko kredit terhadap yield spread. Untuk mengestimasi, dilakukan running
regresi cross-section. Hasil penelitian ini mengungkapkan bahwa variabel likuiditas yang digunakan menjelaskan porsi variasi yang lebih besar
terhadap yield spreads sebelum dan selama periode krisis, sedangkan komponen risiko kredit lebih mempengaruhi determinan yield spread
setelah krisis.
4. Penelitian Helwege
et al 2014
Jean Helwege, Jing-Zhi Huang, dan Yuan Wang melakukan penelitian untuk menganalisis dampak likuiditas pada spread obligasi
korporasi. Periode pengamatan dari Juli 2002-Desember 2010. Metode penelitian ini menggunakan regresi data panel. Hasil penelitian ini
menunjukan bahwa likuiditas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap yield spread obligasi. Tetapi, hasil ini juga mengindikasi bahwa proxy
likuiditas sering menangkap risiko kredit. Ketika risiko kredit dikontrol estimasi koefisien regresi pada variabel likuiditas sering menurun.
Koefisien gama dan IQR terlihat sangat terpengaruh oleh risiko kredit. Temuan ini menunjukan premi likuiditas berhubungan dengan risiko
sistematis.
51
5. Penelitian Putri 2013
