dimiliki Pemegang Saham Independen, dan disetujui oleh lebih dari 50 Lima puluh persen saham yang dimiliki oleh pemegang saham independent.
39
Menurut Peraturan Bapepam No. IX. F. 1 Tentang Penawaran Tender, Penawaran tender adalah penawaran melalui media massa untuk memperoleh efek
bersifat ekuitas dengan cara pembelian atau pertukaran dengan efek lainnya. Pernyataan Penawaran Tender adalah dokumen yang wajib disampaikan kepada
Bapepam oleh pihak yang melakukan penawaran tender.
3. Peraturan Bapepam Tentang Penawaran Tender Tender Offer
Dalam pengertian umum, Tender Offer merupakan penawaran melalui media massa untuk membeli saham perusahaan publik yang tercatat dibursa
dengan tujuan untuk mengendalikan perusahaan publik yang bersangkutan. Tender offer pada umumnya menjadi pusat perhatian setiap pengawas pasar modal
dan bursa, mengingat implikasinya terhadap masyarakat.
40
Tender offer dapat berakibat beralihnya pengendalian perusahaan publik dari satu tangan group ke tangan group lainnya. Makna yang dapat timbul
seperti adanya perubahan Direksi, Komisaris, atau bahkan kebijakan penting yang dapat mempengaruhi jalannya perusahaan publik.
41
Untuk perusahaan publik, pengendalian tak lagi diukur dari pemilikan saham yang melebihi 50 lima puluh persen, melainkan jauh lebih luas.
Pemilikan 25 dua puluh lima persen suara sudah dianggap mengendalikan, kecuali terdapat pembuktian sebaliknya. Pelaksanaan Tender Offer dapat
mempengaruhi masyarakat pemodal untuk menjual atau tak menjual efek atau
39
Gunawan Widjaja dan Wulandari Risnamanitis. Op.Cit Hal 78
40
Peraturan Bapepam No. IX. F. I Tentang Penawaran Tender
41
I Putu Gede Ary Suta, Op.Cit. hal 323
Universitas Sumatera Utara
saham yang dimiliki. Disinilah peran pengawas pasar modal dan bursa untuk memastikan bahwa kesepakatan mengenai penawaran sahan tersebut jujur dan
transparan. Pemodal harus memperoleh informasi lengkap dan terlindungi dari praktik tak jujur.
Masyarakat pemodal adalah pihak yang harus selalu dilindungi. Sebab mereka selalu di pihak yang lemah, terutama dalam perolehan informasi yang
penting dan relevan. Beda dengan pengelola perusahaan publik yang memiliki posisi lebih menguntungkan. Penawaran tender adalah tindakan yang terbalik jika
dibandingkan dengan penawaran saham perdana Initial Public Offering - IPO. Dalam IPO, yang ada adalah penawaran jual, berarti yang diambil pemodal adalah
keputusan untuk membeli efek. Jumlah pemegang saham akan meningkat sejalan dengan bertambahnya modal perusahaan. Sedangkan dalam Tender Offer, yang
dilakukan merupakan penawaran beli dan yang diambil pemodal adalah keputusan untuk menjual.
Salah satu hal yang terpenting dalam Tender Offer adalah adanya kemungkinan perusahaan yang bersangkutan tidak lagi memenuhi persyaratan
sebagi perusahaan publik, dalam arti bahwa perusahaan tersebut telah go private. Konsekuensinya adalah terhentinya pencatatan di bursa, tertutupnya mekanisme
jual beli saham perusahaan yang bersangkutan, yang berarti berakhirnya likuiditas.
42
Karena luasnya dampak tender offer bagi pemodal, aturan main tentang hal ini harus memberi jaminan bahwa pelaku tender offer memberi informasi yang
42
I Putu Gede Ary Suta. Op.Cit. Hal 325.
Universitas Sumatera Utara
benar dan tidak menyesatkan. Harus memberikan informasi atau fakta materil yang seharusnya diketahui pemodal, tidak menggunakan informasi orang dalam
insider informasi, dan informasi yang diberikan harus tepat waktu dan merata. Untuk mengantisipasi hal itu, Bapepam selaku pengawas pasar modal
mengambil langkah dengan menerbitkan Peraturan Penawaran Tender pada tahun 1995. Peraturan itu untuk mencapai sasaran penting, antara lain memberikan
perlindungan kepada masyarakat pemodal dari praktik pengambilalihan perusahaan publik secara tidak transparan, menciptakan harga penawaran yang
wajar serta tidak merugikan kepentingan masyarakat pemodal, terutama dari praktik manipulasi harga, dan memberikan waktu dan informasi cukup bagi
masyarakat pemodal sebelum mengambil keputusan untul menjual atau tidak menjual efek yang dimaksud.
Untuk mencapai sasaran diatas, peraturan Bapepam memuat hal penting yang wajib diikuti oleh pihak yang akan melakukan Tender Offer, antara lain
meliputi pembelian saham di bursa, sehingga pemilikan mencapai 20 dua puluh persen atau lebih dengan tujuan pengendalian harus dilakukan penawaran
tender, offeror harus mengumumkan transaksi tersebut dalam dua surat kabar. Lalu offeror wajib menyampaikan pernyataan penawaran tender kepada Bapepam,
harga penawaran tender pun harus lebih tinggi dari harga selama enam bulan terakhir.
43
Di Indonesia, secara umum pengambilalihan perseroan diatur dalam Bab VIII UUPT , Pasal 125 UUPT mengatur cara pihak-pihak yang dapat melakukan
43
Gunawan Widjaja dan Risnamanitis. Op.Cit. Hal 71.
Universitas Sumatera Utara
pengambilalihan dan prosedur pengambilan. Pasal 126 mengatur tentang mengenai perbuatan hukum pengambilalihan di mana harus memperhatikan
kepentingan perseroan , pemegang saham minoritas, karyawan perseroan dan kepentingan masyarakat serta persaingan sehat dalam melakukan pihak yang
melakukan usaha dan dalam Pasal 83 UU Pasar Modal ditentukan bahwa setiap pihak yang melakukan Penawaran Tender wajib mengikuti ketentuan mengenai
keterbukaan, kewajaran dan pelaporan yang ditegaskan oleh Bapepam.
44
Selanjutnya mengenai pengambilalihan bagi emiten atau perusahaan publik diatur dalam Pasal 84 UUPM. Apabila rencana go private telah disetujui
oleh para pemegang saham independen, maka harus dilakukan penawaran tender oleh pemegang saham perusahaan untuk membeli saham yang dimiliki pemegang
saham publik.
45
a. Identitas dari pihak yang melakukan tender offer
Adapun pihak yang dapat melakukan penawaran tender wajib mengumumkan di surat kabar, yang mengenai rencana penawaran tender, yang
memuat :
b. Persyaratan dan kondisi khusus dari penawaran tender yang direncanakan
c. Jumlah efek bersifat ekuitas dari perusahaan sasaran yang dimiliki oleh
pihak yang melakukan penawaran tender. d.
Pernyataan akuntan, bank, atau penjamin emisi efek yang menerangkan bahwa pihak yang melakukan penawaran tender telah mempunyai dana
yang mencukupi untuk membiayai penawaran tender yang dimaksud.
44
Ibid.
45
Ibid, hal 79
Universitas Sumatera Utara
Tata cara dan prosedur penawaran tender diatur dalam Peraturan Bapepam No. IX. F. I Tentang Penawaran Tender. Peraturan ini mensyaratkan harga
penawaran tender harus lebih tinggi dari dua harga berikut : a.
Harga penawaran tender tertinggi yang diajukan sebelumnya oleh pihak yang sama dalam jangka waktu 180 Seratus delapan puluh hari sebelum
pengumuman. b.
Harga pasar tertinggi atas efek dalam jangka waktu 90 sembilan puluh hari terakhir sebelum pengumuman.
46
Bagi pasar modal Indonesia, aspek penting lainnya yang perlu memperoleh perhatian adalah kesiapan masyarakat menerima go private, yang
pada dasarnya merupakan proses kebalikan dari go public. Di tengah usaha memasyarakatkan pemilikan saham perusahaan besar, dapat terjadi penciutan
pemilikan saham publik. Hal demikian haruslah diantisipasi dan telah merupakan bagian dari kehidupan pasar modal yang bersifat global. Dari sisi ini, pengelola
perusahaan publik harus paham bahwa sekali perusahaan masuk bursa, dia sudah memasuki arena yang setiap saat dapat menjadikannya perusahaan sasaran sudah
diakuisisi. Peraturan penawaran tender Tender offer ini harus diarahkan kepada
perlindungan kepada pemegang saham publik. Inti dari Tender Offer ini adalah kewajaran fairness, transparansi dan perlindungan kepada masyarakat.
47
46
Ibid, hal 80
47
I Putu Gede Ary Suta, Op.Cit, Hal 441
Universitas Sumatera Utara
4. Peraturan BEJ No. 1. 1 Tentang Penghapusan Pencatatan Delisting Dan
