66 Publik Sektor
Manufaktur
Variabel Dependen
: Modal Ekuitas
3 Bayu
Febrian 2007
Pengaruh pengungkapan
sukarela, beta saham dan
ukuran perusahaan
terhadap cost of equitu capital
pada perusahaan
manufaktur yang go public
Variabel Independen:
pengungkapan sukarela, beta
saham,ukuran perusahaan
Variabel dependen
: cost of equity capital
Indeks pengungkapan laporan keuangan dan ukuran
perusahaan berpengaruh negatif terhadap cost of equity
of capital sedangkan beta saham berpengaruh positif
terhadap cost of equity capital
4 Nei
Hotma 2009
Pengaruh Faktor
Fundamental terhadap Return
Saham pada Perusahan
Manufaktur yang di BEI
Variabel Independen
: Current Ratio,
ROI, cash flow from to operation
to debt, price to book value,
ukuran perusahaan
Variabel Dependen
: Return Saham
CR , ROE, Cash Flow secara simultan berpengaruh
terhadap return saham, dan hanya ROE yang berpengaruh
secara simultan terhadap return saham
2.9 Kerangka Konseptual Dan Hipotesis Penelitian
2.9.1 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual merupakan sintesa atau ekstapolasi dari tinjauan teori dan penelitian terdahulu yang mencerminkan keterkaitan antara variabel yang
diteliti dan merupakan tuntunan untuk memecahkan masalah penelitian serta merumuskan hipotesis.
Universitas Sumatera Utara
67 Berdasarkan latar belakang masalah dan tujuan penelitian yang telah
dikemukakan, maka dibuat kerangka konseptual sebagai berikut: H 1
H 2
H 3
H4
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Pengaruh tingkat disclosure bagi manajemen perusahaan adalah meningkatnya jumlah investor dan mengurangi asimetri informasi. Dengan
mengurangi tingkat asimetri informasi maka laporan keuangan lebih transparan dan menyebabkan estimasi risiko oleh investor rendah karena tidak ada informasi
yang disembunyikan, maka tingkat pengembalian yang diminta oleh investor juga rendah, sehingga mengurangi biaya modal.
Defenisi tingkat disclosure adalah tingkat pengungkapan atas informasi yang diberikan sebagai lampiran pada laporan keuangan dalam bentuk catatan
kaki atau tambahan. Perusahaan menyediakan informasi ini sebagai bahan penjelasan yang lengkap mengenai posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan.
Tingkat Disclosure X1
Resiko X2
Biaya Ekuitas
Y Ukuran
perusahaan X3
Universitas Sumatera Utara
68 Informasi penjelasan mengenai mengenai kesehatan keuangan dapat juga
diberikan dalam laporan pemeriksaan. Semua materi harus diungkapkan termasuk informasi kualitatif dan kuantitatif yang akan sangat membantu pihak pengguna
laporan keuangan principal.. Mengingat pentingnya informasi bagi principal investor, dalam
pengambilan keputusan yang optimal terhadap investasi yang akan dilakukan,maka pihak principal harus mengetahui resiko baik buruknya yang akan
diterima. Pada umumnya semakin besar risiko yang ditanggung oleh investor dalam berinvestasi maka semakin besar pula tingkat return yang diharapkan.
Sikap investor terhadap risiko akan sangat tergantung pada preferensi investor terhadap resiko. Investor yang memiliki keberanian yang tinggi maka dia akan
memilih keberanian yang tinggi dengan harapan memperoleh tingkat return yang tinggi, dan demikian juga sebaliknya.
Ukuran perusahaan SIZE, yang dinyatakan dengan market capitalized diharapkan berhubungan positif terhadap biaya ekuitas. Perusahaan yang
berukuran lebih besar cenderung memiliki publik demand akan informasi yang lebih tinggi dibanding dengan perusahaan yang berukuran kecil. Alasan lainnya
adalah bahwa perusahaan lebih besar mempunyai biaya produksi informasi yang lebih rendah yang berkaitan dengan pengungkapan mereka atau biaya competitive
disadvantage yang lebih rendah. Semakin besar ukuran perusahaan semakin tinggi tingkat pengungkapan, semakin
tinggi tingkat pengungkapan semakin rendah asimetri informasi, semakin rendah asimetri informasi cost of equity capital akan semakin rendah.
Universitas Sumatera Utara
69
2.9.2 Hipotesis Penelitian
