15
2. Pasar Modal yang Efisien
Badan Pengawas Pasar Modal BAPEPAM ingin memastikan bahwa harus terdapat transparansi dalam pengungkapan berbagai informasi
yang berhubungan dengan fundamental atau kinerja dari emiten. Transparansi ini dilakukan dengan mewajibkan para emiten untuk secara
periodik melaporkan hasil laporan keuanganya kepada publik. Pasar modal dikatakan efisien ketika terjadi keadaan dimana harga dari seluruh sekuritas
secara cepat dan menyeluruh merefleksikan seluruh informasi yang tersedia
tentang sekuritas tersebut.
Tandelilin 2001:114 menyatakan bahwa pasar modal yang efisien adalah sangat erat kaitanya dengan informasi yang berhubungan dengan
kinerja perusahaan karena menyangkut bagaimana pasar dapat merespon informasi-informasi tersebut dapat mempengaruhi pergerakan harga
sekuritas menuju keseimbangan baru. Sedangkan Sharpe 2006 lebih
menekankan pengertian efisiensi pasar pada ketidakmampuan investor
untuk mendapatkan keuntungan yang berlebihan atau imbalan abnormal.
Bentuk efisiensi pasar dapat ditinjau dari segi ketersedian informasinya saja atau dapat dilihat tidak hanya dari ketersediaan informasi,
tetapi juga dilihat dari kecanggihan pelaku pasar dalam pengambilan keputusan
berdasarkan analisis
dari informasi
yang tersedia
Jogiyanto,2003.
16 Hal yang sama dikemukakan Tandelilin 2001 bahwa efisiensi
dapat diartikan tidak seorang investor dapat mengambil untung dari pasar. Artinya, jika pasar efisien dan semua informasi dapat diakses secara mudah
dan dengan biaya murah oleh semua pihak di pasar, maka harga yang terbentuk adalah harga keseimbangan, sehingga tidak seorang investor dapat
memperoleh keuntungan abnormal dengan memanfaatkan informasi yang
dimilikinya.
Dari beberapa pendapat tersebut dapat dinyatakan bahwa pasar modal dikatakan efisien bila harga-harga sekuritas telah mencerminkan
semua informasi yang tersedia. Harga-harga dengan cepat menyesuaikan bila ada informasi baru dan setelah penyesuaian oleh investor, tidak akan
mampu mendapatkan keuntungan abnormal dari setiap tindakannya.
Sehubungan dengan pengukuran pasar yang efisien maka yang perlu untuk diperhatikan adalah hubungan antara harga sekuritas dengan
informasi yang baru. Keane. S 2008:56 dalam bukunya “The Efficient
Market Hyphothesis an The Implication for Financial Reporting
” menyatakan bahwa harga yang dihasilkan dalam pasar modal merupakan
estimator yang baik. Fama 1998:84 mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien kedalam tiga bentuk efficiency market hyphotesis yaitu :
a. Efisiensi pasar dalam bentuk lemah weak form. Pasar dikatakan efisien dalam bentuk lemah berarti harga-harga dari sekuritas yang terbentuk
sekarang akan secara penuh mencerminkan informasi masa lalu.
17 b. Efisiensi pasar dalam bentuk setengah kuat semistrong form. Pasar
dikatakan efisien dalam bentuk setengah kuat jika harga-harga sekuritas secara penuh mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan,
termasuk informasi yang ada dalam laporan keuangan perusahaan emiten. Jika pasar efisien dalam bentuk setengah kuat, maka tidak ada
investor yang dapat menggunakan informasi yang dipublikasikan untuk mendapatkan keuntungan abnormal dalam jangka waktu yang lama.
c. Efisiensi pasar dalam bentuk kuat. Pasar dikatakan efisiensi dalam bentuk kuat jika harga-harga sekuritas secara penuh mencerminkan fully
reflect semua informasi yang tersedia termasuk informasi yang privat.
3. Indeks Saham Pada Pasar Modal
Kategori