investasi tersebut dimungkinkan juga mempengaruhi harga saham. Menurut Miller dan Rock 1985 dalam Triyono dan Jogianto 2000 melakukan
pengujian mengenai pengaruh investasi pada return saham. Hasil studi ini menemukan bahwa peningkatan investasi berhubungan dengan peningkatan
arus kas dan mempunyai pengaruh positif dengan return saham pada saat pengumuman investasi baru, tetapi menurut analisis penelitian Triyono dan
Jogiyanto 2000 dan Soesetio 2005 menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas investasi memiliki kandungan informasi dan hubungan yang
segnifikan dengan harga saham.
2.2.8. Pengaruh Arus Kas Aktivitas Pendanaan Terhadap Harga Saham
Menurut PSAK No.2 IAI: 2009, arus kas dari aktivitas pendanaan berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para
pemasok modal perusahaan. Arus kas masuk dari aktivitas pendanaan biasanya berasal dari penerbitan sekuritas yaitu harga saham atau obligasi.
Penerbitan sekuritas seperti obligasi biasanya merupakan sinyal yang baik untuk menaksir arus kas karena dapat mempertahankan posisi kepemilikan
dibanding dengan penerbitan saham, sehingga pasar akan bereaksi positif dengan mempengaruhi harga saham. Hubungan arus kas dan aktivitas
pendanaan dengan harga dan return saham umumnya dijelaskan di penelitian sebelumnya dengan menggunakan signaling theory. Dalam signaling theory
terdapat hubungan antara arus kas dari aktivitas pendanaan dengan harga dan return saham. Penerbitan hutang merupakan sinyal baik untuk menaksir arus
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
kas karena pemilik dapat mempertahankan proporsi kepemilikanya daripada penerbitan saham. Dari teori ini dapat dijelaskan bahwa pasar akan bereaksi
positif terhadap pengumuman penerbitan hutang Triyono dan Hartono, 2000. Miller dan Rock 1985 dalam penelitian Triyono dan Hartono,
2000 menjelaskan bahwa pasar akan bereaksi negatif terhadap pengumuman pendanaan dari kas karena akan berpengaruh terhadap arus kas
dari operasi yang lebih rendah untuk masa yang akan datang, selain itu juga mengindikasikan adanya sinyal lain yang berpengaruh terhadap arus kas dari
pendanaan yaitu perubahan dividen yang sangat erat hubungannya dengan return saham. Menurut Soesetio 2005 pada sisi variabel arus kas dari
aktivitas pendanaan juga terbukti secara segnifikan mempunyai hubungan kandungan informasi.
2.2.9. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham
EPS merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan per lembar saham Sutrisno, 2003: 255. Rasio ini
sangat disukai oleh investor dan pemegang saham untuk menilai kinerja perusahaan terutama untuk memaksimalisasi kekayaan pemegang saham dan
untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan earning tiap lembar sahamnya.
Menurut Tuanakotta 1986: 213, Salah satu sebab EPS sangat populer adalah karena adanya anggapan bahwa EPS mengandung informasi
yang penting untuk melakukan prediksi mengenai devidend per share
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
dikemudian hari dan tingkat harga saham di masa yang akan datang. EPS juga dianngap relevan dalam menilai efektivitas manajemen dan pembagian
deviden. Menurut Andriani dan Kusumastuti 2008, Earning Per Share
EPS dapat dihitung berdasarkan laporan keungan yang disajikan, dapat digunakan sebagai alat bagi investor dan pihak pengguna laporan keuangan
lain sebagai alat bagi investor dan pihak pengguna laporan keuangan ini sebagai salah satu analisis fundamental yang didalamnya terdapat informasi
tentang laba yang diperoleh emiten. Bagi emiten, EPS ini dapat digunakan dalam penentuan keputusan investasi yang menyangkut minat jual dan beli
saham di pasar modal. Dalam penelitian ini EPS mempunyai korelasi positif dan berpengaruh signifikan terhadap harga pasar saham. Artinya bila nilai
EPS naik, maka akan berdampak pada naiknya harga saham.
2.2.10. Pengaruh Arus Kas Aktivitas Operasi, Aktivitas Investasi, Aktivitas Pendanaan, Earning Per Share Terhadap Harga Saham.
Menurut SAK 2007 : 2.3 perusahaan sekuritas dapat memiliki sekuritas untuk diperdagangkan sehingga sama dengan persediaan yang
dibeli untuk dijual kembali. Karenanya, arus kas yang berasal dari transaksi pembelian dan penjualan atau perdagangan sekuritas tersebut sebagai
aktivitas operasi. Menurut Soesetio:2005 dengan pengujian secara persial dengan menggunakan uji t dapat dinyatakan bahwa arus kas dari aktivitas
operasi tidak mempunyai pengaruh yang segnifikan.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
` Arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan penerimaan dan
pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan. Menurut analisis
penelitian Triyono dan Jogiyanto 2000 dan Soesetio 2005 menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas investasi memiliki kandungan informasi dan
hubungan yang segnifikan dengan harga saham. Arus kas dari aktivitas pendanaan
sangat berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para pemasok modal
perusahaan investor dan menurut Soesetio 2005 pada sisi variabel arus kas dari aktivitas pendanaan juga terbukti secara segnifikan mempunyai
hubungan kandungan informasi. EPS merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan keuntungan per lembar saham Sutrisno, 2003: 255. Bagi emiten, EPS ini dapat digunakan dalam penentuan keputusan investasi yang
menyangkut minat jual dan beli saham di pasar modal. Dalam penelitian ini EPS mempunyai korelasi positif dan berpengaruh signifikan terhadap harga
pasar saham. Artinya bila nilai EPS naik, maka akan berdampak pada naiknya harga saham Andriani dan Kusumastuti, 2008.
Teori Dow ini pertama kali dikemukakan oleh Charles Henry Dow pada tahun 1800-an. Teori ini merupakan teori yang paling pertama dalam
analisis teknikal yang bertujuan untuk mengidentifikasi trend harga pasar saham dalam jangka panjang dengan berdasar pada data-data harga saham di
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
masa lalu Tandelilin, 2001 : 252. Teori Efficiency Market Hypothesis
EMH atau Capital Market Efficiency menyebutkan bahwa laporan keuangan dapat mempengaruhi pasar saham. Ini berarti menunjukkan betapa
pentingnya peranan laporan keuangan Harahap, 2002 : 65
2.3. Rerangka Pikir
Berdasarkan teori dan hasil penelitian terdahulu, maka dibuat premis-premis yang berfungsi untuk membuat kerangka pikir penelitian.
Berikut ini adalah premis-premis yang disusun dari penelitian terdahulu dan teori-teori yang dikemukakan sebelumnya :
Premis 1 : Terdapat pengaruh komponen total arus kas dari aktivitas
investasi, total arus kas dari aktivitas pendanaan serta perubahan total arus kas secara segnifikan memiliki
kandungan informasi Sosetio, 2005 Premis 2
: Hasil earning per share mempunyai korelasi positif dan berpengaruh segnifikan terhadap harga pasar saham.
Artinya bila nilai EPS naik, maka akan berdampak pada naiknya harga pasar saham Andriani dan Kusumastuti,
2008 Premis 3
: Total komponen arus kas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham Triyono dan Jogianto,
2000
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
