32
2. Langkah-Langkah Menghitung EVA
Economic Value Added EVA disebut sebagai total faktor kinerja karena EVA memasukkan semua unsur yang terdapat dalam laporan laba rugi dan neraca
perusahaan, EVA memadukan size dengan ROIC return on investment capital menjadi satu nilai tunggal, dimana biasanya perusahaan hanya memfokuskan pada
salah satunya saja Surya, 2002:26. EVA dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan: EVA
= Nilai tambah ekonomi NOPAT
= Laba operasi bersih setelah pajak Cost of Capital
= Biaya modal Prosedur penghitungan EVA dilakukan melalui beberapa tahapan yaitu:
a. Menghitung Biaya Modal Hutang
Rumusnya:
Keterangan: kd
= biaya modal utang setelah pajak kb
= biaya modal utang sebelum pajak T =
pajak Dimana:
I k
b
= D
Keterangan: I
= beban bunga jangka panjang D
= hutang jangka panjang
PPh T =
Laba Kena Pajak
EVA = NOPAT – Cost of Capital
k
d =
k
b
1-T
Universitas Sumatera Utara
33
Keterangan: T = tarif efektif pajak
PPh = pajak penghasilan badan
b. Menghitung Biaya Modal Saham
Rumusnya:
Keterangan: Ks
= tingkat keuntungan yang diharapkan pemegang saham Rf = tingkat suku bunga investasi bebas risiko
Rm = tingkat keuntungan yang diharapkan dari pasar
β = tingkat risiko sistematis atas pengembalian saham biasa
Dimana:
IHSG
t
– IHSG
t-1
Rm = IHSG
t-1
Keterangan: Rm
= tingkat keuntungan yang diharapkan dari pasar IHSG
t
= harga penutupan IHSG akhir hari transaksi IHSG
t-1
= harga penutupan IHSG akhir hari transaksi bulan lalu n
ΣRm.Ri – ΣRm.ΣRi β =
n ΣRm
2
– ΣRm
2
Keterangan: β
= tingkat risiko sistematis atas pengembalian saham biasa n
= jumlah observasi Rm
= tingkat keuntungan yang diharapkan dari pasar Ri
= tingkat pengembalian saham P
t
– P
t-1
+ D
t
Ri = P
t-1
Keterangan: Ri
= tingkat pengembalian saham P
t
= harga saham pada periode t
k
s
= Rf + β Rm-Rf
Universitas Sumatera Utara
34
P
t-1
= harga saham pada periode t-1 D
t
= dividen yang dibayarkan pada periode t
c. Menghitung Struktur Permodalan
1. Menghitung jumlah modal
Jumlah modal = Utang jangka panjang + Ekuitas 2.
Menghitung proporsi utang Utang jangka panjang
Proporsi utang = Jumlah modal
3. Menghitung proporsi modal saham
Ekuitas Proporsi modal saham =
Jumlah modal
d. Menghitung Biaya Modal Rata-rata Tertimbang WACC
Biaya modal merupakan rata-rata tertimbang dari komponen biaya utang, saham preferen, dan ekuitas biasa Brigham dan Houston, 2001:418. Dalam
menghitung WACC mengacu proporsi dari masing-masing struktur modal dari perusahaan terkait.
Rumusnya:
Keterangan: WACC
= biaya modal rata-rata tertimbang k
e
= biaya modal utang k
d
= biaya modal saham
WACC = k
e
x Proporsi Utang + k
d
x Proporsi Modal Saham
Universitas Sumatera Utara
35
e. Menentukan
Kategori