Langkah-langkah untuk menghitung Economic Value Added

langsung dengan pasar sehingga perusahaan akan lebih berkonsentrasi menciptakan nilai pemegang sahamnya. Untuk melihat apakah perusahaan berhasil dalam menciptakan EVA atau tidak, dapat ditentukan dengan melihat nilai akhir EVA yang dihasilkan perusahaan.

2.1.6.1 Langkah-langkah untuk menghitung Economic Value Added

EVA 1. Menghitung laba bersih setelah pajak Net Operating After Tax Laba digunakan sebagai tolok ukur untuk mengetahui bagaimana perkembangan kinerja suatu perusahaan pada waktu tertentu dan biasanya menjadi perhatian utama bagi pihak-pihak eksternal untuk tujuan tertentu. Laba bersih setelah pajak adalah laba akhir yang siap dibagikan kepada para pemegang saham dan sebagai alat analisis kinerja perusahaan. NOPAT = Net income – Interest expense 1-Tax Keterangan : Net income : laba bersih Interest expense : beban bunga Tax : tariff pajak 2. Menghitung invested capital Merupakan total seluruh pinjaman perusahaan dikurangi pinjaman jangka pendek tanpa bunga. Invested capital dapat dihitung dengan cara sebagai berikut: Invested Capital = Total Kewajiban Ekuitas – Kewajiban Jangka pendek Universitas Sumatera Utara 3. Menghitung WACC Weight Average Cos of Capital Adalah biaya ekuitas dan biaya hutang masing- masing dikalikan dengan persentase ekuitas dan hutang dalam struktur modal perusahaan. Rumus menghitung WACC dapat dilihat sebagai berikut: WACC = {D x rd 1-Tax + E x re} Keterangan: WACC = Weighted Average Cost of Capital atau biaya modal rata-rata tertimbang D = Tingkat modal dari hutang debt rd = Biaya hutang cost of debt E = Tingkat modal dari ekuitas re = Biaya ekuitas cost of equity Tax = Tarif pajak Keterangan Tambahan: Tingkat Modal D = x 100 Cost of Debt rd = x 100 Tingkat Modal Ekuitas E = x 100 Cost of Equity re = x 100 4. Menghitung capital charges Capital charges adalah biaya modal yang memperhitungkan biaya kewajiban yang harus dibayarkan kepada para kreditor, serta biaya ekuitas Universitas Sumatera Utara yang seharusnya dibayarkan kepada para pemegang saham. Penghitungan capital charges adalah sebagai berikut: Capital Charges = WACC x Invested Capital 5. Menghitung Economic Value Added EVA EVA = NOPAT – Capital Charges EVA menunjukkan ukuran yang baik sejauh mana perusahaan telah menambah nilai terhadap para pemilik perusahaan. Dengan kata lain, apabila manajemen memusatkan diri pada EVA, maka mereka akan mengambil keputusan-keputusan keuangan yang konsisten dengan tujuan memaksimumkan kemakmuran pemilik perusahaan Husnan dan Paudjiastuti, 2006:66.

2.2 Review Penelitian Terdahulu

Berikut ini merupakan penelitian terdahulu yang berkaitan dengan penelitian : Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu Nama Peneliti Judul Variabel Penelitian Hasil Penelitian Rizky Agustine, Darminto, dan Nengah Sudjana 2011 Pengaruh return on equity roe, earning per share eps, dan debt equity ratio der terhadap harga saham Variabel independen : ROE, EPS, dan DER. Variabel dependen : harga saham Secara simultan semua variabel independen berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial ROE dan DER berpengaruh Universitas Sumatera Utara tidak signifikan terhadap harga saham. Tamara, Suhadak, dan A. Husaini 2011 Pengaruh Debt Ratio Der, Price To Earning Ratio Per, Earning Per Share Eps, Dan Size Terhadap Harga Saham Variabel independen : DER, PER, EPS, dan Size. Variabel dependen : harga saham Secara simultan, semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham. Secara parsial EPS memiliki pengaruh yang dominan terhadap harga saham. Galih Presetyo 2011 Pengaruh financial leverage, earning per share EPS, dan dividen per share DPS terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2006-2009 Variabel independen : financial leverage, EPS, DPS, Variabel dependen : harga saham Secara simultan, semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan secara parsial, hanya financial leverage yang tidak berpengaruh terhadap harga saham. Yessika C. Sihombing Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham pada perusahaan industry barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Variabel independen : NPM,EPS, ROE, DER Variabel dependen : harga saham Secara simultan semua variabel independen tidak berpengaruh terhadap harga saham. Namun, secara parsial hanya EPS yang berpengaruh terhadap harga saham Hendri Harryo Sandhieko 2009 Pengaruh rasio likuiditas, rasio leverage, dan rasio profitabilitas terhadap harga saham Variabel independen : ROA, BEP, ROE, DER Variabel dependen : harga saham Secara simultan semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham. Namun, secara parsial hanya rasio profitabilitas yang berpengaruh Universitas Sumatera Utara terhadap harga saham Dorothe Ratih, Apriatni E.P, Saryadi 2013 Pengaruh EPS, PER, DER, dan ROE terhadap harga saham pada sector pertambangan yang terdaftar di BEI 2010-2012 Variabel independen : EPS. PER, DER, dan ROE Variabel dependen : Harga saham EPS, PER, dan DER perlu menjadi bahan pertimbangan bagi calon investor untuk menanamkan modal pada perusahaan pertambangan. EPS berpengaruh paling kuat secara signifikan terhadap harga saham. Febian Rahmandia 2013 Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham perusahaan di sector industry barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2007- 2011. Variabel independen : kebijakan dividen, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, arus kas bebas, struktur kepemilikan, dan ukuran perusahaan. Variabel dependen : harga saham Secara simultan semua variabel independen berpengaruh positif terhadap harga saham, sedangkan secara parsial profitabilitas berpengaruh positif signifikan dan ukuran perusahaan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham. Ghozali Faruq 2013 Pengaruh ROA, EPS, DER terhadap harga saham studi pada perusahaan property yang listing di BEI tahun 2007-2011. Variabel independen : ROA, EPS, DER. Variabel dependen : harga saham Semua variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial ROA dan EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tita Deitiana 2011 Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan dan Dividen terhadap Harga Saham Return on equity ROE, likuiditas, pertumbuhan penjualan, dividend payout ration, dan harga Profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham sedangkan likuiditas, pertumbuhan Universitas Sumatera Utara saham penjualan dan dividen tidak berpengaruh terhadap harga saham Angrawit Kusumawardani 2009 Pengaruh Debt to Equity Ratio DER, Current Ratio CR dan Financial Leverage FL terhadap harga saham perusahaan LQ45 Variabel independen : DER, CR, FL Variabel dependen : Harga saham CR dan FL tidak berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan DER berpengaruh terhadap harga saham. Syaidati Ifdari 2012 Analisis Pengaruh EVA dan Profitabilitas Terhadap harga Saham pada Perusahaan Jasa di BEI Variabel Independen : EVA, ROA, ROE, EPS Variabel dependen : Harga saham Secara simultan semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan secara parsial ROA dan EPS tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Denni Suhaimi Muchlis 2014 Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI Variabel independen : EPS, NPM, ROA, ROE Variabel dependen : Harga Saham Secara simultan semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan secara parsial hanya EPS yang berpengaruh terhadap harga saham.

2.3 Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual adalah model yang menunjukkan hubungan antara konsep yang satu dengan konsep yang lainnya dari masalah yang akan diteliti. Universitas Sumatera Utara Kerangka konseptual bertujuan untuk memberikan kemudahan dalam merumuskan masalah dan memberikan gambaran mengenai variabel yang akan diteliti. Kerangka konseptual dari penelitian ini adalah sebagai berikut : H 1 H 6 Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Kerangka konseptual di atas menunjukkan hubungan variabel independen terhadap variabel dependen baik secara parsial maupun secara simultan. Adapun variabel independen dalam penelitian ini adalah Pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, earning per share EPS, debt to equity ratio DER, dan economic value added EVA. Yang menjadi variabel dependen adalah harga saham.

2.3.1 Pertumbuhan penjualan terhadap harga saham