Kuadran I pada Gambar 2.3 menunjukkan hubungan berkebalikan antara tingkat bunga i dan permintaan uang untuk spekulasi M
sp
. Pada kuadran II, ditunjukkan alokasi penawaran uang antara permintaan uang untuk tujuan transaksi
dan permintaan uang untuk tujuan spekulasi. Kuadran III menunjukkan hubungan positip antara permintaan uang untuk transaksi dan tingkat pendapatan Y
yang konsisten dengan tingkat bunga i
seperti ditunjukkan pada kuadran I. Perpotongan antara tingkat Y
dan tingkat bunga i akan menghasilkan sebuah titik yaitu titik A
pada kuadran IV. Selanjutnya apabila tingkat bunga naik dari i
menjadi i
1
pada kuadran I, akan meningkatkan biaya pemegangan uang opportunity cost of holding money dan
menurunkan permintaan uang untuk tujuan spekulasi dari M
sp0
ke M
sp1
pada kuadran II. Penurunan permintaan uang untuk tujuan spekulasi ini akan menaikkan permintaan
uang untuk tujuan transaksi yaitu M
t0
ke M
t1
, dan apabila jumlah uang beredar M
s
tidak mengalami perubahan, maka hal ini akan menyebabkan tingkat pendapatan naik dari Y
ke Y
1
seperti tampak pada kuadran III. Perpotongan antara tingkat bunga yang lebih tinggi i
dan tingkat pendapatan yang lebih tinggi Y
1
, akan menghasilkan sebuah titik lain yaitu titik B pada kuadran IV.
2.7.3. Tingkat Inflasi dengan Permintaan Uang
Milton Friedman mengembangkan suatu teori mengenai permintaan atas uang dalam artikelnya yang terkenal “The Quantity Theory of Money: A Restatement.
Walaupun Friedman sering merujuk pada Irving Fisher dan teori kuantitas,
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
analisisnya mengenai permintaan atas uang selebarnya lebih dekat dengan teorinya Keynes Mishkin, 2008.
Seperti pendahulunya Friedman mengajukan pertanyaan tentang mengapa orang memilih memegang uang. Daripada menganalisis motif-motif tertentu untuk
memegang uang, seperti yang dilakukan Keynes, Friedman secara menyatakan bahwa permintaan atas uang harus dipengaruhi oleh faktor yang sama yang juga
mempengaruhi permintaan
uang untuk suatu
aset. Friedman kemudian
mengaplikasikan teori permintaan aset untuk uang. Teori permintaan aset menunjukkan bahwa permintaan atas uang seharusnya
merupakan fungsi dari sumber daya yang tersedia pada individu kekayaan mereka dan perkiraan tingkat pengembalian dari aset relatif terhadap perkiraan tingkat
pengembalian pada uang. Seperti Keynes, Friedman mengakui bahwa masyarakat ingin memegang sejumlah tertentu dari saldo uang riil. Dengan alasan ini, Friedman
menyatakan rumus permintaan atas uang sebagai berikut: ,
, ,
m e
m e
m b
p f
P M
r r
r r
r Y
d
Di mana M
d
P = permintaan untuk saldo uang riil Yp
= ukuran friedman untuk kekayaan, disebut sebagai pendapatan permanen secara teknis, nilai diskonto sekarang terhadap seluruh perkiraan
pendapatan masa mendatang, tetapi lebih mudah dijelaskan sebagai perkiraan rata-rata pendapatan jangka panjang
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
r
m
= perkiraan tingkat pengembalian atas uang r
b
= perkiraan tingkat pengembalian atas obligasi r
e
= perkiraan tingkat pengembalian atas saham ð
e
= perkiraan laju inflasi tanda di bawah persamaan menunjukkan apakah permintaan atas berhubungan positif
+ atau negatif - dengan masing-masing variabel yang terkait langsung di atasnya. Oleh karena permintaan atas suatu aset berhubungan positif dengan kekayaan,
permintaan uang juga berhubungan positif dengan konsep kekayaan Friedman, pendapatan permanen. Tidak seperti konsep pendapatan biasa, pendapatan permanen
mempunyai fluktuasi yang lebih kecil, karena beberapa pergerakan pendapatan sementara. Sebagai contoh, dalam siklus usaha yang ekspansif, pendapatan naik
secara cepat, tetapi karena beberapa dari peningkatan ini bersifat sementara, pendapatan rata-rata jangka panjang tidak berubah banyak. Oleh karena itu, ketika
ekonomi sedang berada di puncak booming, pendapatan permanen naik lebih sedikit daripada pendapatan biasa. Selama resesi, beberapa dari penurunan pendapatan rata-
rata bersifat sementara, dan rata-rata pendapatan jangka panjang turun lebih rendah daripada pendapatan. Satu implikasi dari penggunaan konsep pendapatan permanen
Friedman sebagai penentu dari permintaan atas uang adalah bahwa permintaan atas uang tidak akan berfluktuasi banyak dengan pergerakan siklus usaha.
Seorang individu dapat memegang beberapa bentuk kekayaan selain uang. Friedman mengkategorikannya ke dalam tiga bentuk aset: obligasi, saham saham
biasa dan barang-barang. Insentif untuk memegang aset-aset ini uang ditunjukkan
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
oleh perkiraan tingkat pengembalian atas uang. Tiga variabel terakhir dalam fungsi permintaan uang. Tanda minus di bawah masing-masing variabel menunjukkan
bahwa ketika masing-masing variabel naik, permintaan atas uang akan turun. Perkiraan tingkat pengembalian atas uang r
m
, yang muncul di ketiga variabel, dipengaruhi oleh dua faktor:
1. Pelayanan yang disediakan oleh bank terhadap simpanan-simpanan yang
termasuk dalam uang beredar, seperti setoran dari penerimaan dalam bentuk cek yang dibatalkan atau pembayaran otomatis dari tagihan-tagihan. Ketika
pelayanan ini naik, perkiraan tingkat pengembalian dari memegang uang meningkat.
2. Pembayaran bunga atas saldo uang.
Variabel r
b
– r
m
dan r
e
– r
m
menunjukkan perkiraan tingkat pengembalian atas obligasi dan saham relatif terhadap uang, ketika perkiraan terus meningkat, maka
perkiraan tingkat pengembalian relatif atas uang turun, dan permintaan atas uang turun. Variabel terakhir ð
e
–r
m
, menunjukkan perkiraan tingkat pengembalian atas barang-barang relatif terhadap uang. Perkiraan tingkat pengembalian dari memegang
barang adalah tingkat perkiraan keuntungan modal yang terjadi ketika harganya naik dan karenanya sama dengan perkiraan laju inflasi ð
e
. Kalau perkiraan laju adalah 10, misalnya, maka harga-harga barang diharapkan naik sebesar 10 dan perkiraan
tingkat pengembaliannya adalah 10. Ketika ð
e
–r
m
, perkiraan tingkat pengembalian atas barang relatif terhadap uang meningkat, dan permintaan atas uang turun.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
2.8. Penelitian Sebelumnya
