Analisis Jalur Sub Struktur Pertama

105 Tabel 4.15 Hasil Uji Pengaruh Sub Struktur Kedua yang telah di trimming Pengaruh Variabel Estimasi Probabilitas Kesimpulan DER  PER 0.236 0.019 Signifikan TATO  PER -0.123 0.027 Signifikan ROE  PER -0.347 Signifikan Sumber: Data Diolah 1 Pengaruh DER terhadap PER Pengaruh DER terhadap PER menurut hasil output yang ada menghasilkan nilai probabilitas sebesar 0.019 yang artinya lebih kecil dari 0.05, maka sudah cukup data untuk menolah H0 dan menerima Ha yang artinya bahwa terdapat pengaruh antara DER dengan PER. Besaran pengaruh antara DER dan PER adalah 0.236 atau 23.6. DER memiliki pengaruh yang signifikan dan positif. Artinya, apabila DER naik maka kenaikan juga terjadi pada PER. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis awal yang menyatakan pengaruh DER dengan PER signifikan dan negatif. Namun, penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Mulia Perwira Daulata 2005 . Pada periode penelitian ini banyak perusahaan yang menggunakan lebih banyak hutang dibandingkan dengan modal sendiri sehingga DER menjadi lebih 106 tinggi, tingginya DER dapat memacu meningkatnya PER. 2 Pengaruh TATO terhadap PER Menurut output yang dihasilkan nilai probabilitas sebesar 0.027 yang artinya lebih kecil dari 0.05, maka cukup data untuk menolak H0 dan menerima Ha yang artinya bahwa terdapat pengaruh antara TATO dengan PER. Besaran pengaruh adalah -0.002 atau -0.2. Penelitian ini menunjukkan bahwa TATO memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap PER. Dimana apabila TATO naik maka PER akan turun dan apabila TATO turun PER akan naik. TATO merupakan rasio yang membandingkan penjualan dengan total aktiva. TATO menggambarkan berapa kali perusahaan dapat melakukan penjualan dengan asset yang dimiliki. Semakin meningkat TATO maka semakin banyak penjualan yang mampu dilakukan. Namun, Kenaikan Penjualan pada periode penelitian ini tidak dapat berpengaruh positif terhadap PER. Hal ini dikarenakan ketika penjualan meningkat diiringi dengan biaya produksi dan bahan baku yang 107 meningkat. Sedangkan kondisi perekonomian pada masa penelitian ini mengalami periode krisis global dan paska krisis moneter tahun 1998. 3 Pengaruh ROE terhadap PER Menurut output yang dihasilkan nilai probabilitas sebesar 0.000 yang artinya lebih kecil dari 0.05, maka sudah cukup data untuk menolak H0 dan menerima Ha yang artinya bahwa terdapat pengaruh antara ROE dengan PER. Besaran pengaruh adalah -0.347 atau -34.7. ROE memiliki pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap PER. Yang artinya, apabila ROE naik maka PER akan mengalami penurunan, dan berlaku kebalikan. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesisi awal namun mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Mulia Perwira Daulata 2005 bahwa ROE signifikan berpengaruh secara negatif terhadap PER. Penelitian yang dilakukan melewati masa bursa saham sedang mengalami fluktuasi yaitu mulai tahun 2002 yang merupakan pasca krisis moneter yaitu pada tahun 1997-1998 dan tahun 2008 terjadi krisis global yang mengakibatkan penarikan saham oleh investor yang berdampak 108 pada ROE sehingga ROE yang tinggi dari pembiayaan ekuitas saham yang tinggi, memiliki resiko yang tinggi karena harga saham pada periode penelitian ini sedang mengalami fluktuasi maka ROE berpengaruh negatif pada PER. 109

c. Uji Kesesuaian model Goodness of Fit setelah Trimming

Uji kesesuaaian Fit dilakukan untuk mengetahui apakah model ini seudah sesuai atau belum. Uji kesesuaian setelah trimming ini sebagai berikut: Tabel 4.16 Hasil Uji Goodness Fit setelah Trimming Laporan Statistik Nilai yang Direkomendasikan Hasil Keterangan Imam Ghozali, 2008 Absolut Fit Probabilitas � 2 Tidak Signifikan p0.05 0.156 Model yang diusulkan tidak cocok tidak fit dengan data observasi � 2 df ≤5 1.857 Ukuran yang reasonable 2 RMSEA 0.1 0.049 Very good 0.05 0.01 0.05 ≤ x ≥ 0.08 Reasonable fit GFI 0.90 0.996 Good fit Incremental Fit AGFI ≥ 0.90 0.969 Good fit TLI ≥ 0.90 0.983 Good fit NFI ≥ 0.90 0.993 Good fit Parsimonious Fit PNFI – 1.0 0.199 Lebih besar lebih baik PGFI – 1.0 0.133 Lebih besar lebih baik Sumber : Data Diolah