P
n-1
Q = Nilai timbangan bulan n-1 bulan sebelumnya
P Q
= Nilai timbangan tahun dasar Harga minyak riil merupakan harga minyak yang dilihat dari suatu waktu
yang konstan dengan mengeluarkan unsur inflasi dari data tersebut. Perubahan harga minyak riil ini mengindikasikan adanya perubahan harga minyak yang
sebenarnya. Misalnya, harga nominal minyak pada tahun lalu sebesar 100 per barrel, dan harga minyak tahun ini 110 per barrel dengan tingkat inflasi 10.
Secara perhitungan nominal, harga minyak mengalami peningkatan sebesar 10 per barrel. Jika memperhitungkan inflasi, maka harga minyak tidak mengalami
kenaikan. Dalam penelitian ini, harga minyak riil diperoleh dengan membagi IHPB untuk minyak dengan tingkat inflasi yang diproksi dengan indeks harga
konsumen IHK.
2.1.8 Volatilitas
Studi mengenai volatilitas pertama kali dilakukan oleh Engle 1982 dengan menggunakan
Auto-Regressive Conditional Heteroscedasticity ARCH.
Kemudian dikembangkan oleh Bollerlev 1986 dengan General Auto-Regressive Conditional Heteroscedasticity
GARCH. Pada prinsipnya kedua model ini sama-sama melihat volatilitas harga.
Keterbatasan dari model ARCH adalah tidak dapat menganalisis hubungan antar variabel, maka beberapa studi volatilitas yang melihat hubungan antar
variabel menggunakan model yang lain, seperti Ordinary Least Square OLS, General Method of Moment
GMM, atau Vector Autoregression VAR. Semua studi volatilitas tersebut tetap menggunakan data varian atau standar deviasi dari
datanya meskipun tidak menggunakan model ARCH.
Konsep volatilitas dalam penelitian ini diukur berdasarkan unsur standar deviasi atau varian. Atau dengan kata lain, definisi volatilitas berhubungan dengan
bagaimana nilai-nilai data tersebut tersebar. Sebuah standar deviasi yang rendah menunjukkan bahwa nilai data-data cenderung sangat dekat dengan nilai rata-rata,
sedangkan standar deviasi yang tinggi menunjukkan bahwa nilai data tersebar di berbagai macam nilai.
2.2 Tinjauan Teori
2.2.1 Teori Pengharapan Rasional
Pada dekade 1950-an dan 1960-an, para ekonom memandang harapan hanya sebagai bentuk dari pengalaman masa lalu saja pengharapan adaptif.
Pengharapan adaptif adaptive expectations menyatakan bahwa perubahan harapan akan terjadi secara perlahan sepanjang waktu seiring dengan perubahan
data masa lalu Miskhin, 2008. Seiring berjalannya waktu, pengharapan adaptif dianggap tidak sesuai lagi
karena hanya menggunakan informasi dari data masa lalu pada suatu variabel tertentu untuk membentuk harapan atas variabel tersebut. Oleh karena itu, John
Muth mengembangkan teori pengharapan rasional rational expectations. Teori pengharapan rasional menyatakan bahwa pengharapan akan sama dengan
proyeksi yang optimal tebakan terbaik mengenai masa depan dengan menggunakan semua informasi yang tersedia Miskhin, 2008.
Terdapat dua alasan mengapa pengharapan dapat menjadi tidak rasional. Pertama, untuk mendapatkan semua informasi yang diperlukan membutuhkan
banyak usaha atau biaya. Kedua, adanya kemungkinan informasi yang didapatkan tidak relevan dan akurat.
