Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Economic value added X

BAB III METODE PENELITIAN

3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Definisi operasional Hasan, 2002: 70 adalah suatu definisi yang diberikan kepada suatu variabel atau konstrak dengan cara memberikan suatu arti, atau menspesifikasikan kegiatan, ataupun memberikan suatu operasional yang diperlukan untuk mengukur konstrak atau variabel tersebut. Definisi operasional dari masing-masing variabel tersebut adalah sebagai berikut:

1. Variabel Terikat Y : Return saham

Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Skala pengukurannya adalah rasio dan diukur dalam satuan persen. Adapun rumus yang digunakan adalah: Ri = 100 x 1 - Pt Dt 1 - Pt - Pt  Jogiyanto, 2003: 109 Keterangan: Ri = Return saham Pt = Harga penutupan saham pada periode tertentu Pt-1 = Harga penutupan saham pada periode sebelumnya Dt = Dividen kas tahunan

2. Variabel Bebas X

a. Economic value added X

1 Konsep EVA menghitung seberapa besar perusahaan mampu meningkatkan kekayaan pemegang sahamnya. Langkah-langkah yang perlu dilakukan untuk menentukan EVA adalah sebagai berikut:  Menghitung Biaya Hutang Cost of Debt Biaya modal yang berasal dari hutang dihitung sebagai berikut: Biaya Hutang Setelah Pajak K d = K b 1-T Weston dan Copeland, 1992: 58 Keterangan: K b = Biaya hutang sebelum pajak T = Tarif pajak perseroan  Menghitung Biaya Modal Saham Cost of Capital Salah satu metode yang dapat digunakan dalam perhitungan biaya modal laba ditahan, yaitu pendekatan capital asset pricing model CAPM, perhitungan biaya modal saham biasa dapat dirumuskan sebagai berikut: Weston dan Copeland, 1992: 496 Keterangan: Ks = Tingkat pengembalian yang diinginkan investor Rf = Tingkat bunga investasi yang diperoleh tanpa resiko Rm = Tingkat bunga investasi rata-rata dari pasar β = Ukuran resiko saham perusahaan.  Menghitung Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang Weighted Average Cost of Capital = WACC Menurut Utomo 1999: 38, biaya modal rata-rata tertimbang WACC adalah biaya ekuitas dan biaya hutang masing-masing dikalikan dengan persentase ekuitas dan hutang dalam struktur modal perusahaan. Adapun rumus yang digunakan adalah: Iramani, 2005: 6 Keterangan: WACC = Biaya modal rata-rata tertimbang W d = Proporsi hutang dalam struktur modal K d = Cost of debt W s = Proporsi saham dalam struktur modal K s = Tingkat pengembalian yang diinginkan investor  Menghitung EVA Secara umum EVA dapat dihitung dengan menggunakan rumus Iramani, 2005: 3: EVA = Net Operating Profit After Tax - Cost of Capital Laba Operasi Setelah Pajak NOPAT adalah laba operasi setelah dikurangi pajak yang dibayarkan perusahaan, sedangkan Costs of Capital diperoleh dari biaya modal rata-rata tertimbang WACC dikalikan dengan modal yang dipergunakan Capital.

b. Return On Asset X