3. pendapatan yang dihasilkan oleh dana yang berasal dari hutang, kurang dari
atau tidak cukup untuk membayar biaya bunga atas hutang tersebut. Dalam kondisi seperti ini adanya financial leverage justru akan menekan net profit
margin, yang berarti semakin tinggi tingkat financial leverage akan
memperkecil jumlah pendapatan bagi pemilik modal sendiri.
2.4 Hasil Penelitian Terdahulu
Beberapa penelitian empiris yang dilakukan oleh beberapa peneliti tentang struktur moda, dan kinerja keuangan menunjukkan tidak semua variabel yang
digunakan menunjukkan hasil yang konsisten. Akan tetapi beberapa hasil penelitian yang telah dilakukan menunjukkan perusahaan cenderung mengikuti filosofi pecking
order theory daripada trade off theory dalam menentukan struktur modalnya.
Beberapa studi empiris yang telah dilakukan tentang pengaruh ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap kinerja keuangan adalah sebagai berikut :
1. Wang FU Sheng dan Du Xiao Li 2006 Penelitian dilakukan untuk menguji hubungan antara hutang dengan profitabilitas
pada perusahaan industri petrokimia yang terdaftar berdasarkan data laporan keuangan dari 157 perusahaan untuk periode 2002 – 2004 dan hasil penelitian
menunjukkan bahwa kinerja keuangan berbeda- beda menurut rasio hutang yang dimiliki. Pada umumnya perusahaan dengan DAR 40 memiliki kinerja keuangan
yang lebih dari rata-rata, perusahaan dengan DAR 40 - 60 memiliki kinerja sedikit lebih rendah dari perusahaan dengan DAR 40, kinerja keuangan menurun
Seniwati Sembiring : Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Pendanaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Bisnis Properti Di Bursa Efek Jakarta, 2008
secara signifikan pada perusahaan dengan DAR di atas 60, dan perusahaan dengan DAR di atas 80 kinerja keuangannya buruk.
2. Jaelani La Masidonda 2001 Penelitian berdasarkan data laporan keuangan industri makanan dan minuman yang
go publik di Bursa Efek Jakarta sampai tahun 1997. Hasil penelitian menyimpulkan variabel-variabel struktur modal, beban bunga, dan Return On Asset ROA, secara
simultan berpengaruh signifikan terhadap Rentabilitas Modal Sendiri Sig F = 0,0015 = 0,05. Sampel dalam penelitian dianggap belum dapat mewakili populasi yang
ada, penarikan sampelnya belum representatif, hal ini terlihat dari 23 perusahaan yang bergerak dalam industri makanan dan minuman yang dijadikan sampel untuk diteliti.
3. Arrayani 2003 Penelitian berdasarkan data laporan keuangan industri tekstil yang go publik di Bursa
Efek Jakarta selama periode 1999 – 2001. Hasil penelitian menunjukkankan bahwa dari variabel-variabel yang diteliti, yakni struktur modal, beban bunga, dan ROA,
secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Rentabilitas Modal Sendiri Sig F = 0,0015 = 0,05. Secara parsial struktur modal Sig t = 0,00 =0,05 berpengaruh
signifikan terhadap rentabilitas modal sendiri. Hasil analisis menunjukkan perusahaan menahan pendapatan dalam jumlah yang lebih besar sebagai laba ditahan.
4. I Made Marsa Arsana 2007
Penelitian dilakukan untuk menguji faktor-faktor yang berpengaruh terhadap kinerja keuangan Koperasi Unit Desa di Kabupaten Tabanan selama periode 1998 – 2003.
Seniwati Sembiring : Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Pendanaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Bisnis Properti Di Bursa Efek Jakarta, 2008
