Koefisien Determinasi Adjusted R²

memiliki hubungan yang searah, artinya semakin besar tingkat risiko maka semakin besar return yang didapat. Atkins dan Dyl 1997 menyatakan bahwa pada dasarnya hubungan antara variance of return dengan holding period adalah negatif. Penelitian yang dilakukan Lenny dan Indriantoro 1999 dalam Maulina, Sumiati dan Triyuwono 2010 menunjukkan bahwa variance of return yang menunjukkan fluktuasi harga saham berhubungan terbalik dengan lamanya kepemilikan saham. Semakin besar tingkat variance of return suatu perusahaan, maka akan semakin pendek investor menahan kepemilikan saham perusahaan tersebut, begitupun sebaliknya. Variance of return merupakan proksi dari risiko yang harus dihadapi investor. Ketidakpastian yang harus dihadapi investor membuat investor tidak bisa memperoleh return yang pasti, sehingga investor harus lebih memperhatikan besarnya varians yang dimiliki perusahan. Hasil pengujian dari variance of return menunjukkan bahwa investor cenderung memiliki karakteristik menghindari risiko, sehingga investor akan lebih pendek menahan kepemilikan saham suatu perusahaan yang memiliki variance of return tinggi untuk dapat meminimalkan risiko. Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian Santoso 2008, Maulina, Sumiati dan Triyuwono 2010, Sari dan Abundanti 2015. c. Pengaruh earnings per share terhadap holding period saham Hasil statistik uji t untuk earnings per share dapat diketahui nilai koefisien regresi positif sebesar 0,005 dan nilai signifikansi sebesar 0,011. Nilai signifikansi lebih kecil dari tingkat signifikansi yang digunakan yaitu 0,05 0,011 0,05. Berdasarkan analisis tersebut dapat disimpulkan bahwa earnings per share bepengaruh positif dan signifikan terhadap holding period saham H a3 diterima. Earnings per share merupakan laba bersih yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham. Besarnya earnings per share perusahaan merupakan rasio keuangan yang digunakan investor dalam pengambilan keputusan terkait dengan holding period saham. Besarnya earnings per share perusahaan akan menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Earnings per share merupakan preferensi investor terhadap return selain dividend dan capital gain. Investor akan mempercayakan dananya terhadap perusahaan yang memberikan earnings per share tinggi. Perusahaan dengan earnings per share tinggi tentu akan memberikan prospek kinerja yang baik di masa depan, sehingga dana yang diinvestasikan oleh investor akan memberikan keuntungan. Oleh karena itu, investor akan lebih lama menahan kepemilikan sahamnya pada perusahaan yang memiliki earnings per share tinggi agar terus memperoleh return yang