BAB IV METODE PENELITIAN
4.1. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian kausal, yaitu penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya
atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lain. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Pengaruh Investment Opportunity Set IOS dan Profitabilitas
terhadap Return Saham dan Kebijakan Dividen Dividen Payout Ratio.
4.2. Lokasi Penelitian dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Ditetapkannya Bursa Efek Indonesia sebagai tempat penelitian
dengan pertimbangan karena BEI merupakan pusat penjualan saham perusahaan yang go public di Indonesia. Waktu yang direncanakan untuk melakukan penelitian adalah
bulan November 2010 - April 2011.
4.3. Populasi dan Sampel Penelitian
4.3.1. Populasi Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode penelitian tahun 2006-2009 yaitu sebanyak
181 perusahaan. 44
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
4.3.2. Sampel Penelitian
Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan dan
kriteria tertentu. Kriteria pengambilan sampel yaitu terdiri dari:
1. Perusahaan yang dijadikan sampel terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan harus mempublikasikan secara lengkap laporan keuangan tahun 2006-2009.
2. Perusahaan yang dijadikan sampel tidak rugi selama tahun pengamatan tahun 2006-2009.
3. Perusahaan yang membayarkan dividen berturut-turut tahun 2006-2009.
Tabel 4.1. Kriteria Pengambilan Sampel No
Kriteria Jumlah
1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia 2006-2009 181
2 Perusahaan yang tidak mengeluarkan laporan keuangan
berturut-turut 2006-2009 10
3 Perusahaan yang rugi 2006-2009
47
4 Perusahaan yang tidak membayarkan dividen berturut-turut
2006-2009 87
Jumlah 37
Berdasarkan kriteria tersebut, maka jumlah perusahaan yang terpilih jadi sampel penelitian adalah sebanyak 37 perusahaan. Sehingga jumlah observasi dalam
penelitian ini adalah 4 tahun observasi x 37 sampel adalah 148 observasi.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
4.4. Metode Pengumpulan Data
Data penelitian merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
mulai tahun 2006-2009. Data yang digunakan adalah jenis data pooled cross section time series, yaitu gabungan data antara perusahaancross section dan antar waktu time
series. Data yang digunakan diperoleh dari Bursa Efek Indonesia BEI melalui website www.idx.co.id.
4.5. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Definisi operasional dan pengukuran variabel yang digunakan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Variabel Investment Opportunity Set IOS sebagai variabel independen terdiri
dari: a. Market to book value of asset MVABVA
merupakan prospek pertumbuhan perusahaan terefleksi dalam harga saham. Secara matematis
variabel ini diukur dengan menggunakan formulasi sebagai berikut:
b. Market to book value of equity MVEBVE menunjukkan bahwa pasar
menilai return dari investasi perusahaan di masa depan lebih besar dari return yang diharapkan dari ekuitasnya. Secara matematis variabel ini diukur dengan
menggunakan formulasi sebagai berikut:
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
c. Price Earning Ratio PER merupakan jumlah nilai kapitalisasi laba yang
dihasilkan dari pengelolaan aset plus NPV dari pilihan investasi di masa yang akan datang. Secara matematis variabel ini diukur dengan menggunakan
formulasi sebagai berikut:
d. Firm value to book value of property, plant and equipment VPPE menunjukkan adanya investasi pada aktiva tetap yang produktif sebagai asset
in place. Secara matematis variabel ini diukur dengan menggunakan formulasi sebagai berikut:
e. Capital expenditure to book value of assets CAPBVA merupakan aliran
tambahan modal saham perusahaan yang dapat digunakan untuk tambahan investasi aktiva produktifnya. Secara matematis variabel ini diukur dengan
menggunakan formulasi sebagai berikut:
f. Capital expenditure to market of assets CAPMVA merupakan dasar
pemikiran bahwa perusahaan yang tumbuh memiliki level aktivitas investasi yang lebih tinggi dibanding dengan perusahaan yang tidak tumbuh. Secara
matematis variabel ini diukur dengan menggunakan formulasi sebagai berikut:
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
g. Current asset to net sales CAONS menunjukkan bahwa working
capital dapat digunakan untuk investasi perusahaan yang berasal dari aset perusahaan. Dengan investasi pada current assets akan mampu menghasilkan
penjualan sebesar net sales yang diterima. Secara matematis variabel ini diukur dengan menggunakan formulasi sebagai berikut:
h. Varriance of Total Return VARRET merupakan variasi return yang
diperoleh investor. Semakin besar varians return, semakin besar penyebaran nilai return dan semakin besar pula ketidakpastian atau risiko dari suatu
investasi. Secara matematis variabel ini diukur dengan menggunakan formulasi sebagai berikut:
2. Profitabilitas
a. Return On Asset ROA yaitu rasio yang diukur berdasarkan
perbandingan antara laba setelah pajak dengan total aktiva perusahaan.
b. Return On Equity ROE yaitu rasio ini merupakan perbandingan antara
laba setelah pajak dengan modal sendiri atau ekuitas pemilik.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
3. Return saham
Return merupakan tingkat keuntungan dari suatu investasi. Ukuran variabel Return saham menggunakan return realisasi. Harga saham yang digunakan adalah
harga saham penutupan pada laporan keuangan pada periode pengamatan. Masing- masing saham perusahaan dihitung return realisasinya dengan menggunakan harga
penutupan saham dengan rumus menurut Jogiyanto 2003 sebagai berikut:
Keterangan: P
it
= Return Saham i pada periode t P
t
= Harga saham penutupan i pada periode t P
1
t
= Harga saham penutupan i pada periode sebelumnya D
t
= Dividen per lembar saham 4. Kebijakan dividen
Kebijakan dividen adalah kebijakan yang berhubungan dengan pembayaran dividen oleh pihak perusahaan, berupa penentuan besarnya pembayaran dividen dan
besarnya laba ditahan untuk kepentingan pihak perusahaan. Kebijakan dividen dihitung dengan menggunakan Dividend payout ratio DPR. Dividend payout ratio
DPR menurut Ang 1997 dapat dihitung dengan rumus:
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan uraian tersebut maka definisi operasional dan pengukuran variabel dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.2 berikut:
Tabel 4.2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
No Variabel
Definisi Operasional Indikator
Skala Pengukuran
1
Market to
Book Value of Asset
MVABVA X1
Merupakan prospek
pertumbuhan perusahaan
terefleksi dalam harga saham.
MVABVA = Aset – total ekuitas + lembar saham beredar x harga
penutupan saham dibagi Total Aset
Rasio
2 Market
to Book Value of
Equity MVEBVE
X2 Menunjukkan
bahwa pasar menilai return dari
investasi perusahaan
di masa depan lebih besar dari return yang
diharapkan dari
ekuitasnya. MVEBVE = lembar saham beredar x
harga penutupan saham dibagi total ekuitas
Rasio
3 Price Earning
Ratio PER
X3 Merupakan jumlah nilai
kapitalisasi laba yang dihasilkan
dari pengelolaan aset plus
NPV dari
pilihan investasi di masa yang
akan datang. PER = Harga Penutupan Saham: laba
perlembar saham yang beredar
Rasio
4 Firm Value to
Book Value of Property,
Plant and
Equipment VPPE X4
Menunjukkan adanya investasi pada aktiva
tetap yang produktif sebagai asset in place.
VPPE = Aset – total ekuitas + lembar saham beredar x harga penutupan
saham dibagi aktiva tetap net
Rasio
5 Capital
Expenditure to Book Value of
Assets CAPBVA
X5 Merupakan
aliran tambahan modal saham
perusahaan yang dapat digunakan
untuk tambahan
investasi aktiva produktifnya.
CAPBVA = nilai buku aktiva tetap t – nilai buku aktiva tetap t-1 dibagi total
aset
Rasio
6
Capital Expenditure to
Market of
Assets CAPMVA
Merupakan dasar
pemikiran bahwa
perusahaan yang
tumbuh memiliki level aktivitas investasi yang
CAPMVA = nilai buku aktiva tetap t – nilai buku aktiva tetap t-1 dibagi total
aset – total ekuitas + lembar saham x harga penutupan saham
Rasio
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
X6 lebih tinggi dibanding
dengan perusahaan yang tidak tumbuh.
7 Current Asset
to Net Sales CAONS
X7 Rasio ini menunjukkan
bahwa working capital dapat digunakan untuk
investasi perusahaan
yang berasal dari aset perusahaan.
CAONS = Net Current Asset : Net sales
Rasio
8 Variance
of Total
Return Varret X8
Merupakan variasi
return yang diperoleh investor.
VARRET = harga penutupan saham x lembar saham beredar + dividen + biaya
bunga t dibagi total aset – total ekuitas + lembar saham x harga penutupan
saham t-1
Rasio
9 Return
On Asset
ROA X9
Return On
Asset merupakan kemampuan
perusahaan menghasilkan
laba dibagi total aktiva.
Rasio
10 Return
On Equity ROE
X10 Return
On Equity
merupakan perbandingan
antara laba
setelah pajak
dengan modal sendiri atau ekuitas pemilik.
Rasio
11 Return Saham
Y1 Return
merupakan tingkat keuntungan dari
suatu investasi.
Rasio
12 Kebijakan
Deviden Y2 Kebijakan dividen
adalah kebijakan yang berhubungan dengan
pembayaran dividen oleh pihak perusahaan,
berupa penentuan besarnya pembayaran
dividen dan besarnya laba ditahan untuk
kepentingan pihak perusahaan
DPR = Dividen Per Lembar Saham: Laba per Lembar Saham
Rasio
Lanjutan Tabel 4.2
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
4.6. Metode Analisis Data
Kategori