Secara umum dapat dikatakan bahwa Investment Opportunity Set IOS menggambarkan tentang luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu
perusahaan, namun sangat tergantung pada pilihan expenditure perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan datang. Kallapur dan Trombley 2001 dalam
Rachmawati dan Hanung 2007 menyatakan bahwa kesempatan investasi perusahaan merupakan komponen penting dari nilai pasar. Hal ini disebabkan Investment
Opportunity Set IOS atau set kesempatan investasi dari suatu perusahaan mempengaruhi cara pandang manajer, pemilik, investor dan kreditor terhadap
perusahaan. Dengan demikian IOS bersifat tidak dapat diobservasi, sehingga perlu dipilih suatu proksi yang dapat dihubungkan dengan variabel lain dalam perusahaan,
misalnya variabel pertumbuhan, variabel kebijakan dan lain-lain.
2.1.3. Klasifikasi Proksi Investment Opportunity Set IOS
Investment Opportunity Set IOS merupakan variabel yang tidak dapat diobservasi variabel laten, oleh karena itu diperlukan proksi. Menurut Kallapur dan
Trombley dalam Evana 2009, yang menyatakan bahwa set kesempatan investasi perusahaan tidak dapat diobservasi untuk pihak-pihak di luar perusahaan. Proksi ini
diklasifikasikan dalam tiga tipe Gaver dan Gaver dalam Evana 2009:
1. Proksi IOS berdasarkan harga price-based proxies IOS berdasarkan harga merupakan proksi yang menyatakan bahwa prospek
pertumbuhan perusahaan sebagian dinyatakan dalam harga pasar. Proksi yang menyatakan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan secara parsial dinyatakan dalam
harga-harga saham, dan perusahaan yang tumbuh akan memiliki nilai pasar yang
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
lebih tinggi secara relatif untuk aktiva-aktiva yang dimiliki asset in place dibandingkan perusahaan yang tidak tumbuh. IOS yang didasari pada harga akan
berbentuk suatu rasio sebagai suatu ukuran aktiva yang dimiliki dan nilai pasar perusahaan.
Proksi IOS yang merupakan proksi berbasis harga adalah: a. Market value of equity plus book value of debt
b. Ratio of book to market value of asset c. Ratio of book to market value of equity
d. Ratio of book value of property, plant, and equipment to firm value e. Ratio of replacement value of assets to market value
f. Ratio of depreciation expense to value dan Earnings Price Ratio 2.
Proksi IOS berdasarkan investasi investment-based proxies Proksi IOS berbasis investasi menunjukkan bahwa tingkat aktivitas investasi
yang tinggi berkaitan secara positif dengan nilai IOS suatu perusahaan. Perusahaan- perusahaan yang memiliki suatu IOS yang tinggi juga akan memiliki tingkatan
investasi yang tinggi, yang dikonversi menjadi aset yang dimiliki. Proksi IOS yang merupakan proksi IOS berbasis investasi adalah:
a. Ratio RD expense to firm value b. Ratio of RD expense to total assets
c. Ratio of RD expense to sales d. Ratio of capital addition to firm value
e. Ratio of capital addition to asset book value
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
3. Proksi berdasarkan varian variance measurement
Proksi IOS berbasis pada varian variance measurement merupakan proksi yang mengungkapkan bahwa suatu opsi akan menjadi lebih bernilai jika
menggunakan variabilitas ukuran untuk memperkirakan besarnya opsi yang tumbuh, seperti variabilitas return yang mendasari peningkatan aktiva. Proksi IOS yang
berbasis varian adalah: a. VARRET Variance of total return
b. Market model beta Smith dan Watts 1992 dan Gaver dan Gaver 1993 dalam Evana 2009
menyatakan bahwa terdapat alternatif proksi gabungan sebagai upaya untuk mengurangi adanya kesalahan pengukuran yang terdapat pada proksi dengan rasio
individual. Alternatif dari proksi gabungan yang pernah dilakukan adalah dengan menggunakan analisis sensitivitas dengan menggunakan common factor analysis.
Penggabungan dari beberapa proksi IOS dilakukan sebagai upaya untuk mengurangi measurement error yang ada proksi dengan rasio individual, sehingga
akan menghasilkan pengukuran yang baik untuk set kesempatan investasi.
2.1.4. Profitabilitas
