39
Hasil penelitian Al-Malkawi, Twairesh, Harery 2013, Alzomaia dan Al-Khadiri 2013, menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap kemungkinan perusahaan membayarkan dividen. Rozeff 1982 menunjukkan bahwa perusahaan dengan leverage keuangan
yang tinggi cenderung memiliki pembayaran dividen yang rendah.
c. Asset Growth
Aset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil
operasional yang didapat oleh perusahaan.
38
Namun, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang tinggi dan peluang investasi akan
membutuhkan dana internal untuk membiayai investasi tersebut, dengan demikian perusahaan cenderung akan membayar dividen yang rendah atau
bahkan tidak.
39
Oleh karena itu, semakin tinggi potensi pertumbuhan perusahaan,
maka akan
mengurangi kemampuan
perusahaan membayarkan dividen. Sehingga dapat dikatakan bahwa pertumbuhan
perusahaan merupakan faktor penting yang dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan membayarkan dividen.
38
Bagus Laksono, “Analisis Pengaruh ROA, Sales Growth, Asset Growth, Cash Flow dan Likuiditas terhadap Dividend Payout Ratio
”, Tesis S2 Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro Semarang, 2006, h.19.
39
Al Malkawi, Twairesh, Khadija Harey, “Determinants of the Likelihood to Pay Dividends:
Evidence from Saudi Arabia ”, Jornal of American Science 9 12, 2013 : h.518-528.
40
Hasil penelitian Amidu dan Abor 2006, Alzomaia dan Al-Khadiri 2013. Ritha dan Koestiyanto 2013, Pribadi dan Sampurno 2012,
menunjukkan hubungan yang signifikan negatif antara pertumbuhan perusahaan dengan pembayaran dividen. Fama dan French 2001
menegaskan bahwa peluang investasi mempengaruhi keputusan dividen. Mereka menemukan bahwa perusahaan dengan pertumbuhan yang lebih
baik dan kesempatan investasi memiliki pembayaran dividen yang lebih rendah. Dengan demikian, pertumbuhan dan peluang investasi perusahaan
memiliki hubungan negatif dengan pembayaran dividen.
d. Dividend Payout Ratio Tahun Sebelumnya DPR
t-1
Dividen merupakan nilai pendapatan bersih perusahaan setelah pajak dikurangi dengan laba ditahan sebagai cadangan bagi perusahaan.
Umumnya besarnya dividen saat ini didasarkan pada besarnya dividen tahun yang lalu. Teori ini didasarkan dari teori Lintner yang menyatakan
bahwa dividen saat ini dipengaruhi oleh dividen di masa lalu dan keuntungan saat ini.
40
Perusahaan biasanya enggan untuk menurunkan jumlah dividen dari tahun lalu karena akan memberikan sinyal negatif
kepada pemegang saham. Sehingga perusahaan dapat menjadikan besarnya pembayaran dividen tahun lalu sebagai pertimbangan untuk
menetapkan besarnya dividen saat ini.
40
Siti Syamsiroh Difah, “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di BEI periode tahun 2004-
2009”, Skripsi S1 Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang, 2011, h.37.
41
Hasil penelitian Imran 2011, Alzomaia dan Al-Khadhiri 2013, Appannan dan Wei Sim 2011 menunjukkan hubungan yang signifikan
positif antara dividen tahun sebelumnya dengan pembayaran dividen saat ini. Karena perusahaan mencoba untuk meningkatkan rasio pembayaran
dividen dari tingkat sebelumnya.
4. Penelitian terdahulu
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
NO Judul Penelitian Metode
Hasil Penelitian Perbedaan
1. Determinants of Changes
Dividend Behavior Policy:
Evidence
from the Amman Stock
Exchange oleh
Faris Nasif Al- Shubiri. Far Fast
Journal of
Psycholgy and
Business, , Vol.4 No.2
August 2011.
Metode regresi tobit dan logit.
Variabel independen:
Leverage, Institutional
Ownership, Profitability,
Business Risk, Asset Structure,
Liquidity, Growth
Opportunity, Firm Size, dan
Free
Cash Flow.
Hasil penelitian
menunjukkan hubungan signifikan negatif antara
rasio Leverage,
Intitutional Ownership,
Business Risk, dan Asset Structure
dengan kebijakan
pembayaran dividen. Sementara itu,
terdapat hubungan
signifikan positif antara Profitability,
Growth Opportunity, dan Firm
Size terhadap kebijakan pembayaran
dividen. Liquidity dan Free Cash
Flow tidak berpengaruh signifikan
terhadap kebijakan
pembayaran dividen.
Penulis menggunakan
proksi yang berbeda untuk beberapa
faktor yaitu
untuk profitabilitas
digambarkan dengan
ROA, leverage dengan DER.
Ditambahkan dengan
variabel Asset
Growth dan DPR tahun sebelumnya
sebagai variabel penelitian.
Penulis menggunakan
perusahaan yang terdafatar di
JII sebagai
objek penelitian.
