Jadi, kapitalisasi pasar saham tersebut akan naik dalam persentase yang lebih kecil daripada naiknya persentase jumlah saham yang beredar.
a. Jumlah right yang diperlukan untuk membeli selembar saham
Misalnya PT. XYZ memiliki modal ditempatkan dan disetor penuh outstanding stock 100juta lembar. Nilai nominal Rp. 1000,-lembar, harga
saham dipasar Rp. 500,- dana masyarakat yang diinginkan melalui right issue adalah 50M. Harga penawaran saham baru subscription price dalam right
issue Rp. 4000,-lembar.
Jumlah saham baru = Jumlah dana = 50 M = 12,5 M Harga penawaran 4000
Jumlah right = Jumlah saham lama = 100 M = 8 Jumlah saham baru 12,5 M
Jadi pemegang saham menyerahkan 8 right dan uang Rp. 4000lembar. Dengan perbandingan saham lama : saham baru adalah 8 : 1.
b. Nilai Right
Harga penawaran yang ditetapkan dalam suatu right issue lebih rendah dari harga saham saat ini. Karena saham tersebut diberikan dengan discount
kepada pemegang saham. Jika investor tidak menggunakan exercise rightnya maka dapat menjualnya pada investor lain dengan nilai right tersebut. Tujuan
diberikan discount adalah memberikan perlindungan terhadap kemungkinan jatuhnya harga saham.
Nilai pasar baru = Total nilai pasar lama + tambahan dana Jumlah saham lama + jumlah saham baru
Nilai pasar baru merupakan harga teoritis setelah diperdagangkan tanpa memperoleh right atau pada saat dan setelah saham memasuki tanggal ex-
right. Harga teoritis = P
x
= b
a bxP
axP
s
+ +
Dimana : P
= harga pada saat right cum right price P
s
= harga penawaran saham baru subscription price P
x
= harga teoritis saham theoritical exright price a : b = rasio saham lama : saham baru
Misalnya PT. XYZ yang melakukan penawaran umum terbatas right issue
dengan perbandingan 8 : 1 dengan harga Rp. 4.000,-. Harga pasar pada penutupan tanggal cum right adalah Rp. 4.400,- perlembar. Berapa harga
teoritis saham pada ex right? Harga teoritis = Px =
b a
bxP axP
s
+ +
= 1 x 4000 + 8 x 4400 1 + 8
= Rp. 4355,- Jadi, harga teoritis saham pada pada ex-right adalah sebesar Rp. 4.355,-
perlembar saham. Nilai right sebelum tanggal ex-right yaitu harga pada saat diperdagangkan
1 +
− =
n P
P Vr
s
Dimana:
V
r
= nilai right n
= jumlah right Nilai right saat dan setelah tanggal ex-right
n Ps
Px Vr
− =
Dimana : Px
= harga teoritis saham pada saat ex-right
2. Return saham
