Rata-rata bid ask spread diatas memiliki nilai perhitungan P-value Sig diperoleh nilai sebesar 0,318 atau 31,8 untuk uji dua sisi. Dengan
membandingkan nilai p-value 0,318 dengan nilai signifikansi pada α
5. Dapat dilihat bahwa untuk uji dua sisi nilai p-value lebih besar daripada nilai signifikasi, sehingga keputusan yang diambil adalah H
diterima artinya tidak ada perbedaan rata-rata bid ask spread sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Mohammad Nizarul Alim dan Andrik C.K 2004
menunjukkan bahwa informasi pengumuman
right issue
telah menyebabkan perubahan bid ask spread yang signifikan untuk perbedaan
sebelum dan sesudah pengumuman right issue. Hal ini disebabkan harga saham perusahaan apabila melakukan right
issue akan terkoreksi menjadi lebih murah. Harga saham yang menurun
mengindikasikan bahwa saham tersebut tidak aktif diperdagangkan. Apabila suatu saham tidak aktif diperdagangkan, maka dealer akan lama
menyimpan saham tersebut sebelum diperdagangkan. Sehingga tidak terjadi transaksi yang mengakibatkan tidak adanya perbedaan yang
signifikan sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
4. Analisis Perbedaan Cost of Equity Capital Sebelum dan Setelah
Pengumuman Right Issue.
Pengujian hipotesis perbedaan cost of equity capital dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan yang signifikan antara cost of equity
capital sebelum pengumuman hari -5 sampai hari -1 dengan cost of
equity capital setelah adanya pengumuman hari +1 sampai +5.
Tabel 4.6 Cost of Equity capital sebelum dan sesudah pengumuman
right issue
Periode CEC
-5 0.01603
-4 0.01798
-3 0.01695
-2 0.02198
-1 0.01946
Sebelum 0.01848
1 0.02392
2 0.02692
3 0.02193
4 -0.07371
5 -0.06872
sesudah -0.01393
Sumber: data diolah
Berdasarkan tabel 4.6 diatas dapat dilihat rata-rata cost of equity capital
pada saat sebelum pengumuman right issue dan sesudah pengumuman right issue tidak berfluktuasi selama periode penelitian.
Untuk menguji apakah terdapat perbedaan cost of equity capital sebelum dan sesudah pengumuman right issue menggunakan wilcoxon
sign test dengan tingkat
α yang digunakan sebesar 5. Hipotesis yang digunakan adalah:
H :
µ
1
= µ
2
Tidak terdapat perbedaan rata-rata sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
H
1
: µ
1
µ
2
Terdapat perbedaan rata-rata sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Berikut ini adalah hasil pengujian statistik cost of equity capital saham sebelum dan sesudah pengumuman:
Test Statisticsb
CECSetelah – CECSebelum Z
-.692a Asymp. Sig. 2-tailed
.489 Sumber:data output SPSS
Rata-rata cost of equity capital diatas memiliki nilai perhitungan P- value
Sig diperoleh nilai sebesar 0,489 atau 48,9 untuk uji dua sisi. Dengan membandingkan nilai p-value 0,489 dengan nilai signifikansi
pada α 5. Dapat dilihat bahwa untuk uji dua sisi nilai p-value lebih
besar daripada nilai signifikasi, sehingga keputusan yang diambil adalah H
diterima artinya tidak ada perbedaan rata-rata cost of equity capital sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Dalam jangka waktu yang pendek para investor tidak dengan cepat mengambil keputusan dalam melakukan investasinya. Sehingga dalam
waktu penelitian yang dilakukan tidak dapat dilihat perbedaan cost of equity capital
dari investor.
5. Analisis Pengaruh Pengumuman Right Issue dan Asimetri Informasi
