Rata-rata abnormal return diatas memiliki nilai perhitungan P-value Sig diperoleh nilai sebesar 0,499 atau 49,9 untuk uji dua sisi. Dengan
membandingkan nilai p-value 0,499 dengan nilai signifikansi pada α
5. Dapat dilihat bahwa untuk uji dua sisi nilai p-value lebih besar daripada nilai signifikasi, sehingga keputusan yang diambil adalah H
diterima artinya tidak ada perbedaan rata-rata abnormal return sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya Taufiq 2002 menggunakan metode paired sample t-test menunjukkan bahwa publikasi
right issue tidak mempunyai perbedaan terhadap variabilitas tingkat
keuntungan. Rendahnya variabilitas tingkat keuntungan menyebabkan abnormal return
tidak berbeda secara nyata dengan abnormal return sebelum dan sesudah publikasi. Hal ini dikarenakan periode waktu
penelitian yang cukup singkat sehingga tidak dapat terlihat perbedaan abnormal return
selama periode penelitian.
3. Analisis Perbedaan Bid Ask Spread Sebelum dan Setelah
Pengumuman Right Issue.
Pengujian hipotesis perbedaan bid ask spread dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan yang signifikan antara bid ask spread
sebelum pengumuman hari -5 sampai hari -1 dengan bid ask spread setelah adanya pengumuman hari +1 sampai +5.
Tabel 4.5 Spread Sebelum dan sesudah pengumuman right issue
Periode SPREAD
-5 0.00820
-4 0.10919
-3 -0.00882
-2 0.02281
-1 -0.08451
Sebelum 0.009374
1 0.01312
2 -0.03838
3 -0.09398
4 0.07997
5 -0.02507
sesudah -0.01287
Sumber: data diolah
Berdasarkan tabel 4.5 diatas dapat dilihat rata-rata spread pada saat sebelum pengumuman right issue dan sesudah pengumuman tidak
berfluktuasi selama periode penelitian. Untuk menguji apakah terdapat perbedaan bid ask spread sebelum dan
sesudah pengumuman right issue menggunakan wilcoxon sign test dengan tingkat
α yang digunakan sebesar 5. Hipotesis yang digunakan adalah: H
: µ
1
= µ
2
Tidak terdapat perbedaan rata-rata sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
H
1
: µ
1
µ
2
Terdapat perbedaan rata-rata sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Test Statisticsb
SpreadSetelah – SpreadSebelum Z
-.998a Asymp. Sig. 2-tailed
.318 Sumber: data output SPSS
Rata-rata bid ask spread diatas memiliki nilai perhitungan P-value Sig diperoleh nilai sebesar 0,318 atau 31,8 untuk uji dua sisi. Dengan
membandingkan nilai p-value 0,318 dengan nilai signifikansi pada α
5. Dapat dilihat bahwa untuk uji dua sisi nilai p-value lebih besar daripada nilai signifikasi, sehingga keputusan yang diambil adalah H
diterima artinya tidak ada perbedaan rata-rata bid ask spread sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Mohammad Nizarul Alim dan Andrik C.K 2004
menunjukkan bahwa informasi pengumuman
right issue
telah menyebabkan perubahan bid ask spread yang signifikan untuk perbedaan
sebelum dan sesudah pengumuman right issue. Hal ini disebabkan harga saham perusahaan apabila melakukan right
issue akan terkoreksi menjadi lebih murah. Harga saham yang menurun
mengindikasikan bahwa saham tersebut tidak aktif diperdagangkan. Apabila suatu saham tidak aktif diperdagangkan, maka dealer akan lama
menyimpan saham tersebut sebelum diperdagangkan. Sehingga tidak terjadi transaksi yang mengakibatkan tidak adanya perbedaan yang
signifikan sebelum dan sesudah pengumuman right issue.
4. Analisis Perbedaan Cost of Equity Capital Sebelum dan Setelah
