actual return yang diharapkan lebih rendah dari return yang diharapkan. Selain itu untuk metode Jensen, kinerja market atau
benchmark selalu berada dinilai 0. Untuk perhitungan kinerja reksa dana lainnya serta perhitungan benchmark Perhitungan kinerja reksa
dana dengan menggunakan metode Jensen pada tahun 2012, 2013, dan 2014 dilakukan dengan cara dan rumus yang sama. Data hasil
perhitungan kinerja reksa dana dan kinerja benchmark terdapat pada lampiran 15, 16, dan 17 halaman 238, 242 dan 245.
7. Perhitungan dengan Metode M
2
Sebelum mencari kinerja reksa dana dengan metode M
2
variabel yang harus dicari adalah standar deviasi dari market IHSG. Karena
Indeks M
2
merupakan perluasan dari indeks Sharpe, maka dapat dengan menghitung indeks Sharpe kemudian hasilnya dikalikan
dengan standar deviasi pasar standar deviasi yang dihitung melalui return pasar. Perhitungan standar deviasi pasar dengan menggunakan
rumus excel dengan formula, sebagai berikut : =stdev…;stdevreturn pasar
Dapat juga dengan cara manual dengan rumus, sebagai berikut :
ܵ ൌ ඨ ∑ሺܺ െ ߤሻ
ଶ
݊ െ ͳ ܺത =
∑ ܺ ݊
Dimana : ܵ = standar deviasi sampel
∑ = simbol dari operasi penjumlahan ܺ = nilai data yang berada dalam sampel
ܺത = rata-rata hitung sampel ݊ = jumlah data
∑ ܺ= jumlah dari keseluruhan nilai X data dari sampel
Untuk menghitung indeks M
2
dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
ܯ
ଶ
ൌ ቆሺ ܴ
െ ܴ
ߪ
ܺߪ
ሻ ܴ
ቇ െ ܴ݉
Berikut ini
contoh perhitungan
kinerja reksadana
saham Panin Dana Maksima pada tahun 2012:
Panin Dana Maksima 2012 :
ൌ ൬ሺ
0,001565
െ
0,00111 0,012991
ܺ
0,01434
+
0,00111
൰ െ ͲǡͲͲʹʹͶͺ
= -0,00013
Kinerja IHSG 2012 ൌ ൬ሺ
0,002248-0,00111 0,028914
X0,01434 +0,00111
൰ -
0,002248 = 0,001674
Untuk perhitungan kinerja reksa dana dan perhitungan kinerja benchmark pada tahun 2012, 2013 dan 2014 lainnya menggunakan
rumus dan cara yang sama. Untuk hasil perhitungan selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 18, 19 dan 20 halaman 248, 251 dan 254.
C. Pembahasan 1. Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode
Sharpe a. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 Menggunakan
Metode Sharpe
Tabel 2. Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012 dengan metode Sharpe
Kinerja Positif Kinerja Negatif
43 Reksa Dana saham 19 Reksa Dana saham
Sumber : Lampiran 9.1, 9.2 dan 9.3 halaman 217 Tabel 3. Perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan Benchmark
pada tahun 2012 dengan menggunakan metode Sharpe Outperform
Underperform 16 Reksa Dana saham
46 Reksa Dana saham Sumber : Lampiran 9.1, 9.2 dan 9.3 halaman 217
Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012 menggunakan metode Sharpe. 43 Reksa Dana saham
menunjukkan kinerja yang positif dan 19 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Reksa Dana saham dengan hasil positif
menunjukkan bahwa return yang dihasilkan melebihi return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik
pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi
atas risiko
individual yang
ditanggungnya. Sedangkan
