BI rate Landasan Teori 1. Investasi

pasar dengan kesempatan investasi yang bebas risiko. Dalam keadaan ekulibrum semua portofolio diharapkan berada pada SML. Jika terjadi penyimpangan artinya, jika dengan risiko yang sama tingkat pengembalian risiko portofolio berbeda dengan tingkat pengembalian pada SML, maka perbedaan tersebut disebut dengan indeks Jensen; di mana risikonya dinyatakan dalam beta risiko pasar atau risiko sistematis. Apabila tingkat pengembalian actual dari suatu portofolio lebih besar dari tingkat pengembalian yang sesuai dengan persamaan SML, berarti indeks Jensen akan bernilai positif, sebaliknya, apabila tingkat pengembalian aktual dari suatu portofolio lebih kecil dari tingkat pengembalian yang sesuai dengan persamaan SML, berarti indeks Jensen akan bernilai negatif. Berdasarkan uraian diatas, maka indeks Jensen dapat dirumuskan sebagai berikut : ܬ ௣௜ ൌ ሺܴ ௣௜ െ ܴ ௙ ሻ െ ሺܴ ௠ െ ܴ ௙ ሻߚ ௣௜ Keterangan simbol : ܬ ௣௜ = Indeks Jensen portofolio i ܴ ௣ = rata-rata tingkat pengembalian portofolio i ܴ݂ = rata-rata atas bunga investasi bebas risiko ܴ ௠ = rata-rata tingkat pengembalian pasar diwakili IHSG ߚ ௣௜ = beta portofolio i risiko pasar atau risiko sistematis ܴ ௣௜ െ ܴ ௙ = premi risiko portofolio i ܴ ௠ െ ܴ ௙ = premi risiko pasar Halim, 2005

11. Metode M

2 M-square measure, merupakan perluasan dari metode Sharpe ratio. M- square measure diperoleh dari menghitung Sharpe ratio. Kemudian, mengalikan hasil perhitungan Sharpe ratio dengan standar deviasi pasar standar deviasi yang dihitung melalui return pasar. Perhitungan standar deviasi diperoleh dari menggunakan fungsi rumus Excel =stdev…;stdevreturn pasar. Hasil yang telah diperoleh tersebut, ditambah dengan return bebas risiko BI rate. Kinerja portofolio akan dibandingkan secara langsung dengan kinerja return pasar. Penilaian: jika M 2 M-square measure reksa dana positif atau lebih besar dari M 2 M-square measure pasar selalu nol maka kinerja reksa dana baik Hartono, 2010. Metode M-square measure merupakan perluasan dari metode Sharpe, maka formulanya : ܯ ଶ ൌ ൭ቆ ܴ ௣ െ ܴ ௙ ߪ ௣ ܺߪ ௠ ቇ ൅ ܴ ௙ ൱ െ ܴ݉ Magdalena, 2012

B. Penelitian yang Relevan

Penelitian tentang analisis kinerja reksa dana saham dengan menggunakan metode Sharpe, Treynor, Jensen, M 2 pada Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2014 belum pernah dilakukan oleh peneliti lain. Penelitian sejenis yang pernah dilakukan adalah: 1. Simforianus dan Hutagaol 2007 melakuan penelitian dengan judul analisis kinerja reksa dana saham dengan metode raw return, Sharpe,