Firms Listed at The Nairobi
Securities Exchange
- Abnormal return
terhadap harga saham.
8. Ajeng Kartika
Nur Afrianti, Nunung
Nurhayati, dan Sri Fadilah
2015 Pengaruh
Penerbitan Obligasi Syariah
Sukuk terhadap Cumulative
Abnormal Return di Jakarta Islamic
Index Var:
- Cumulative
Abnormal Return Y
- Sukuk to
Equity Ratio X
Analisis Regresi -
Penerbitan sukuk berpengaruh positif
terhadap cumulative
abnormal return
9. Anggi Dian
Pratiwi 2015 Analisis Reaksi
Pasar Modal terhadap Peristiwa
Penerbitan Sukuk dan Obligasi
Korporasi Var:
- Cumulative Abnormal
Return X1
- Trading Volume Acticity
X2
- Peristiwa pengumuman
penerbitan sukuk dan
obligasi korporasi Y
- tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada variabel
cumulative abnormal return dan trading volume activity baik
pada periode sebelum, saat dan setelah pengumuman
10 .
Syazwani Abd Rahim dan
Nursilah Ahmad 2015
Asymmetric Market Reactions
to Sukuk Isuuance Var:
Reaksi pasar cumulative
average abnormal
return dan pengumuman
penerbitan sukuk
Event study -
Ada reaksi
pasar positif
signifikan terhadap
pengumuman penerbitan sukuk peristiwa untuk kedua index
yaitu: FTSE Hijrah Shariah Index dan Dow Jones Islamic
Market Index.
Sumber: Berbagai sumber diolah 2016
2.12. Kerangka berfikir
Investor di pasar modal akan mendasarkan keputusan berinvestasi pada berbagai informasi yang diberikan perusahaan. Seringkali berinvestasi
berdasarkan pada sinyal-sinyal yang diberikan perusahaan, salah satunya informasi yang diberikan dari adanya pengumuman penerbitan obligasi baik
obligasi syariah ataupun obligasi konvensional. Informasi dari perusahaan dapat
ditujukan untuk mengetahui kondisi perusahaan saat ini dan di masa yang akan datang. Peristiwa tersebut dapat mempengaruhi harga saham yang diperdagangkan
di pasar modal, apabila peristiwa tersebut mengandung informasi bagi para investor dan informasi tersebut dapat diterima oleh investor baik sebelum, saat
dan sesudah peristiwa. Peristiwa yang memiliki kandungan informasi maka pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Jogiyanto
2003: 410 menjelaskan bahwa reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas bersangkutan. Reaksi pasar ini dapat diukur
dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return dan dilihat dari aktivitas perdagangan yang diukur
dengan trading volume activity. Pasar bereaksi akan terdapat abnormal return yang signifikan di sekitar peristiwa masing-masing kelompok peristiwa
pengumuman penerbitan sukuk ijarah dan obligasi konvensional di dalam rentang event period-nya dengan menggunakan alat uji t-test dan perbedaan
trading volume activity sebelum dan sesudah peristiwa yang diuji menggunakan uji paired sample t-test.
Berdasarkan hubungan teoritis antara pengumuman penerbitan sukuk ijarah dan obligasi konvensional terhadap reaksi pasar yang diproksikan dengan
abnormal return dan trading volume activity, maka kerangka pemikiran teoritis penulis dapat dilihat pada Gambar 2.3 berikut:
Gambar 2.3. Kerangka Berfikir
Pengumuman Penerbitan
Sebelum Trading Volume
Activity Abnormal
Return Reaksi Pasar
Reaksi Pasar Sukuk Ijarah
Obligasi Konvensional
Saat Sesudah
Sebelum Sesudah
Trading Volume Activity
Abnormal Return
Sebelum Saat
Sesudah Sebelum
Sesudah
Ha1 Uji T-Test
Ha2 Uji T-Test
Ha3 Uji Paired T-Test
Ha4 Uji Paired T-Test
2.13. Hipotesis
