BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN
2.1 Penelitian Terdahulu
Widanar dan Pujiati 2009 meneliti pengaruh struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan: keputusan keuangan sebagai variabel intervening. Populasi yang
digunakan dalam penelitian adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2004 sampai 2006. Teknik analisis data menggunakan path analysis.
Hasil penelitian menunjukkan Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan tetapi tidak pada kebijakan dividen. Kepemilikan institusional
tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan tetapi berpengaruh terhadap kebijakan dividen. Kebijakan hutang maupun kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan
terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara tidak langsung melalui kebijakan dividen
sebagai variabel intervening. Endraswati dan Salatiga 2010, meneliti pengaruh struktur kepemilikan dan
kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan hutang sebagai variabel moderating pada perusahaan di BEI tahun 2007-2008. Pemilihan sampel menggunakan
purposive sampling dengan teknik analisis regresi berganda. Berdasarkan hasil uji hipotesa, penelitian ini menyatakan bahwa kepemilikan insider dan kepemilikan
institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan kebijakan dividen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan dengan
koefisien dividen -0.545 dan tingkat sig 0.049. Hal ini berarti investor lebih menyukai
Universitas Sumatera Utara
jika laba perusahaan ditanamkan kembali untuk investasi yang menguntungkan daripada dibagikan sebagai dividen.
Wahyudi dan Pawestri 2006 meneliti implikasi struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan: dengan keputusan keuangan sebagai variabel intervening. Variabel
yang digunakan adalah kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kebijakan utang, keeputusan investasi, kebijakan dividen dan nilai perusahaan. Sampel penelitian
adalah perusahaan go publik yang terdaftar pada Bursa Efek Jakarta BEJ tahun 2003 sampai tahun 2002 dengan menggunakan path analysis. Hasil penelitian menyimpulkan
bahwa struktur kepemilikan manajerial dan kebijakan utang berpengaruh terhadap nilai perusahaan sedangkan kebijakan dividen dan struktur kepemilikan institusional tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Sujoko dan Soebiantoro 2007, meneliti pengaruh struktur kepemilikan saham,
leverage, faktor intern dan faktor ekstern terhadap nilai perusahaan. Studi empirik pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di Bursa Efek Jakarta tahun 2000 sampai
tahun 2004 dengan teknik analisis data menggunakan SEM aplikasi AMOS versi 4,1. Hasil penelitian menjelaskan bahwa Variabel kepemilikan institusional dan kebijakan
utang mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, Variabel kepemilikan manajerial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai
perusahaan dan Variabel pembayaran dividen mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Artini dan Puspaningsih 2010 meneliti pengaruh struktur kepemilikan dan struktur modal terhadap kebijakan dividen dan nilai perusahaan pada industri
manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2006-2009 yang berjumlah 149 perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
Sampel diambil dari seluruh populasi dengan menggunakan metode purposive sampling. Variabel yang digunakan peneliti adalah kepemilikan manajerial, kebijakan
utang DER, kebijakan dividen DPR dan nilai perusahaan PBV dengan teknik analisis jalur path analysis. Hasil penelitian menunjukkan struktur kepemilikan dan
kebijakan dividen berpengaruh posisitf terhadap nilai perusahaan sedangkan kebijakan utang tidak berpengaruh signifikan.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Nama Judul
Variabel Hasil Penelitian
Widanar dan Pujiati 2009
struktur kepemilikan
terhadap nilai perusahaan:
keputusan keuangan
sebagai variabel
intervening. 1. Variabel bebas:
kepemilikan manajerial, kepemilikan
institusional,kebijakan hutang DER, investasi
IOS, kebijakan dividen DPR
2. Variabel terikat: nilai perusahaan PBV
1. Kepemilikan manajerial, kebijakan hutang dan kebijakan dividen
berpengaruh positif signifikan pada nilai perusahaan.
2. Kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial
berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara tidak langsung
melalui kebijakan dividen sebagai variabel intervening.
Endraswati dan Salatiga
2010 pengaruh
struktur kepemilikan
dan kebijakan dividen
terhadap nilai perusahaan
dengan kebijakan
hutang sebagai variabel
moderating pada
perusahaan di BEI tahun
2007-2008 1. Variabel bebas:
kepemilikan manajerial, kepemilikan
institusional, kebijakan dividen DPR,
2. Variabel terikat: kebijakan utang DER,
Nilai perusahaan PBV 1. kepemilikan insider dan
kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan
terhadap nilai perusahaan
2. kebijakan dividen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
nilai perusahaan
Sujoko dan Soebiantoro
2007, pengaruh
struktur kepemilikan
saham, 1. Variabel bebas:
Kepemilikan manajerial, kepemilikan
institusional, 1. Variabel kepemilikan institusional
dan kebijakan utang mempunyai pengaruh negatif dan signifikan
terhadap nilai perusahaan
Universitas Sumatera Utara
leverage, faktor intern
dan faktor ekstern
terhadap nilai perusahaan
profitabilitas, dividen, ukuran perusahaan,
pangsa pasar Variabel terikat:
1. Leverage, nilai perusahaan
2. Variabel kepemilikan manajerial tidak mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap nilai perusahaan dan Variabel
pembayaran dividen mempunyai pengaruh positif dan signifikan
terhadap nilai perusahaan
Nama Judul
Variabel Hasil Penelitian
Wahyudi dan Pawestri
2006 Implikasi
Struktur Kepemilikan
Terhadap Nilai Perusahaan:
Dengan Keputusan
Keuangan Sebagai
Variabel Intervening
1. Dependen: Price Book Value PBV
2. Independen: Kepemilikan Manajerial
dan Kepemilikan Institusional
3. Intervening: Keputusan Investasi, Keputusan
pendanaan, dan Kebijakan Dividen
1. Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap
keputusan investasi dan keputusan pendanaan, tetapi tidak terhadap
kebijakan dividen. kepemilikan institusional tidak berpengaruh
terhadap seluruh keputusan keuangan.
2. Keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, tetapi
keputusan investasi dan kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap
nilai perusahaan.
Artini dan Puspaningsih
2010 pengaruh
struktur kepemilikan
dan struktur modal
terhadap kebijakan
dividen dan nilai
perusahaan pada
industri manufaktur
yang terdaftar di BEI periode
2006-2009 1. Variabel bebas:
kepemilikan manajerial, kebijakan utang DER,
2. variabel terikat: kebijakan dividen DPR
dan nilai perusahaan PBV
1. Struktur kepemilikan dan kebijakan dividen berpengaruh
positif terhadap nilai perusahaa 2. Kebijakan utang tidak berpengaruh
signifikan.
Universitas Sumatera Utara
2.2 Landasan Teori 2.2.1 Teori Agensi
Kategori