Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderating (Studi pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)

PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN DENGAN

KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)

T E S I S

Oleh

S O P I A N

127017022 / AKUNTANSI

MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN 2014

PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN DENGAN

KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)

T E S I S

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sumatera Utara

Oleh

S O P I A N

127017022 / AKUNTANSI

MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN 2014

Judul Penelitian : PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS

PERUSAHAAN DENGAN KOMISARIS

INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL

MODERATING (Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)

Nama Mahasiswa : Sopian Nomor Pokok : 127017022

Program Studi : Magister Akuntansi

Menyetujui Komisi Pembimbing,

(Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si) (Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak) Ketua Anggota

Ketua Program Studi, Dekan Fakultas Ekonomi,

(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, SE, MAFIS, MBA, CPA) (Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, AC, Ak, CA)

Telah Diuji pada

Tanggal : 25 Agustus 2014

PANITIA PENGUJI TESIS :

Ketua : Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si Anggota : 1. Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak

2. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA 3. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

PERNYATAAN

PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN DENGAN

KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)

Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis sendiri.

Adapun pengutipan–pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah.

Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku.

Medan, Agustus 2014 Yang membuat pernyataan,

PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN DENGAN

KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia) ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikian institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen secara simultan dan parsial terhadap profitabilitas perusahaan. Kedua untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan dengan komisaris independen sebagai variabel moderating. Jenis penelitian ini adalah penelitian sebab akibat. Populasi dalam penelitian ini adalah 29 perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia dan perusahaan yang memenuhi kriteria sebanyak 7 perusahaan dengan pendekatan purposive sampling selama tahun 2009 hingga tahun 2013. Sehingga total observasi dalam penelitian ini sebanyak 35 sampel. Jenis data yang digunakan adalah pooling data yaitu gabungan data time series dengan cross section. Metode analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis pertama adalah analisis regresi linear berganda dan hipotesis kedua dengan uji residual dengan menggunakan program SPSS. Hasil penelitian hipotesis pertama menunjukkan bahwa secara simultan dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan komisaris independen berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Secara parsial dewan komisaris berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas perusahaan, sedangkan dewan direksi, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Hipotesis kedua menunjukkan bahwa komisaris independen tidak dapat memperkuat hubungan dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan.

Kata Kunci : dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komisaris independen, dan profitabilitas perusahaan.

THE INFLUENCE OF THE APPLICATION OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON THE PROFITABILITY OF COMPANY

WITH INDEPENDENT COMMISSIONER AS MODERATING VARIABLE

(A Study on the Plantation Companies Existing in Indonesia) ABSTRACT

The purpose of this study was first to simultaneously and partially analyze the influence of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner on the profitability of company and second to analyze the influence of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership on the profitability of company with Independent Commissioner as moderating variable. The population of this causal study was 29 plantation companies existing in Indonesia from 2009 to 2013 and 7 (seven) plantation companies which met the criteria were selected to be the samples for this study through purposive sampling approach that total observations in this study was performed on 35 samples. The data used in this study were pooling data which was the combination of time series data with cross-section. The first hypothesis was tested through multiple linear regression tests and the second hypothesis was tested through residual test by using SPSS program. The result of the first hypothesis test showed that simultaneously Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner had significant influence on the profitability of company. Partially, Board of Commissioners had positive and significant influence on the profitability of company, while Board of Directors, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner had negative and insignificant on the profitability of company. The result of the second hypothesis test showed that Independent Commissioner could not strengthen the relationship of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, and Managerial Ownership on the profitability of company.

Keywords : Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership, Independent Commissioner, Profitability of Company

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis panjatkan atas berkah dan karunia dari Allah SWT yang telah memberikan rahmat, dan hidayah-Nya sehingga dapat menyelesaikan penulisan tesis dengan judul “Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderating (Studi pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia)”.

Penulisan tesis ini merupakan tugas akhir untuk menyelesaikan pendidikan program magister akuntansi pada fakultas ekonomi dan bisnis universitas sumatera utara. penulis menyadari sepenuhnya bahwa segala yang dilakukan dalam penyusunan tesis ini tidak akan terlaksana dengan baik tanpa adanya bantuan dan bimbingan serta dorongan dari berbagai pihak, untuk itu dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), Sp.A(K) selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.

2. Bapak Prof. Dr. Erman Munir, M.Sc selaku Direktur Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

3. Ibu Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan dalam penyelesaian tesis ini.

4. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak Selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan dalam penyelesaian tesis ini.

5. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, sekaligus ketua komisi dosen pembanding yang telah banyak memberi masukan kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

6. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis M.Si, Ak selaku Sekretaris Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, sekaligus dosen pembanding yang telah banyak memberikan masukan dan saran dalam perbaikan tesis ini.

7. Bapak Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak selaku dosen pembanding yang telah banyak yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam perbaikan tesis ini.

8. Seluruh staf pengajar Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara atas segala ilmu dan pengetahuan yang telah diberikan dan Staf akademik yang telah memberikan bantuan selama penulis mengikuti pendidikan.

9. Kedua orang tuaku Hamsaruddin, Pausiah dan kakak, abang serta adik-adikku yang selalu mendoakan dan memberikan dorongan moril serta bantuan yang tak ternilai dalam bentuk apapun juga, sehingga penulis dapat menyelesaikan kuliah dan tesis ini.

10.Pegawai bagian administrasi di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, yang telah banyak membantu penulis dalam penyelesaian tesis maupun selama menyelesaikan pendidikan.

11.Teman-teman di Program Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara atas persahabatan dan sumbangan pikiran selama perkuliahan.

12.Rekan-rekan kerja di SMK Negeri 1 Arse dan seluruh teman-teman yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu terima kasih atas doa dan motivasinya sehingga penulis bisa menyelesaikan pendidikan.

Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna baik dari segi penyajian maupun dari segi penyusunannya. Untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari para pembaca guna penyempurnaan tesis ini pada masa yang akan datang. Akhir kata penulis mengucapkan terima kasih banyak dan semoga tesis ini memberikan manfaat bagi para pembaca.

Medan, Agustus 2014 Penulis,

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

1. Nama : S O P I A N

2. Tempat/Tanggal Lahir : Pangkat, 23 Maret 1984 3. Jenis Kelamin : Laki-Laki

4. Agama : Islam

5. Alamat : Pangkat, Kec. Lembah Sorik Marapi, Kab. Mandailing Natal

6. No. HP : 0813 6121 0624 / 0856 6227 385

7. Email : nst_pian@yahoo.com

8. Nama Ayah : Hamsaruddin

9. Nama Ibu : Pausiah

10.Pendidikan :

a. Tahun 1991 – 1997 : SD Negeri 142648 Pangkat b. Tahun 1997 - 2000 : SLTP Negeri 4 Kotanopan c. Tahun 2000 – 2003 : SMK Negeri 1 Panyabungan

d. Tahun 2003 - 2004 : PABD Diploma 1 Medicom – Medan e. Tahun 2004 – 2008 : Universitas Negeri Medan

f. Tahun 2012 - 2014 : Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara

11.Pekerjaan :

a. Tahun 2009 – 2011 : Customer Service Teller (CST) PT. Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk Cabang Padangsidimpuan

b. Tahun 2011 – Sekarang : Guru di SMK Negeri 1 Arse, Kabupaten Tapanuli Selatan

DAFTAR ISI

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR RIWAYAT HIDUP ... vi

DAFAT ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR GAMBAR ... xi

DAFTAR LAMPIRAN ... xii

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Rumusan Masalah ... 6

1.3 Tujuan Penelitian ... 6

1.4 Manfaat Penelitian ... 7

1.5 Originalitas Penelitian ... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 9

2.1 Landasan Teori ... 9

2.1.1 Teori Keagenan ... 9

2.1.2 Profitabilitas Perusahaan ... 11

2.1.3 Good Corporate Governance ... 13

2.1.3.1 Dewan Direksi ... 19

2.1.3.2 Dewan Komisaris ... 20

2.1.3.3 Kepemilikan Institusional ... 23

2.1.3.4 Kepemilikan Manajerial ... 24

2.1.3.5 Komisaris Independen ... 25

2.2 Review Peneliti Terdahulu (Theoretical Mapping) ... 28

BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ... 32

3.1 Kerangka Konseptual ... 32

3.2 Hipotesis Penelitian ... 37

BAB IV METODE PENELITIAN ... 38

4.1 Jenis Penelitian ... 38

4.2 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 38

4.3 Populasi dan Sampel ... 38

4.4 Metode Pengambilan Data ... 40

4.5 Defenisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ... 40

4.6 Metode Analisis Data ... 44

4.6.1 Uji Asumsi Klasik ... 45

4.6.1.1 Uji Normalitas ... 46

4.6.1.2 Uji Multikolinieritas ... 46

4.6.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 47

4.6.2 Pengujian Hipotesis ... 47

4.6.2.1 Uji F ... 48

4.6.2.2 Uji t ... 48

BAB V HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASANA ... 50

5.1 Deskripsi Variabel Penelitian ... 50

5.2 Uji Asumsi Klasik ... 51

5.2.1 Uji Normalitas Data ... 52

5.2.2 Uji Multikolinieritas ... 53

5.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 54

5.2.4 Uji Autokorelasi ... 55

5.3 Koefisien Determinasi ... 56

5.4 Pengujian Hipotesis ... 57

5.4.1 Analisis Pengaruh Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial dan Komisaris Independen Secara Simultan terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 57

5.4.2 Analisis Pengaruh Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial dan Komisaris Independen Secara Parsial terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 58

5.4.3 Analisis Pengaruh Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderating ... 61

5.5 Pembahasan Hasil Penelitian ... 63

5.5.1 Pengaruh Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Komisaris Independen terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 63

5.5.2 Pengaruh Dewan Direksi terhadap Proftitabilitas Perusahaan ... 63

5.5.3 Pengaruh Dewan Komisaris terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 65

5.5.4 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 66

5.5.5 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 67

5.5.6 Pengaruh Komisaris Independen terhadap Profitabilitas Perusahaan ... 68

5.5.7 Pengaruh Dewan Direksi dan Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderating ... 70

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ... 72

6.1 Kesimpulan ... 72

6.2 Keterbatasan Penelitian ... 73

6.3 Saran ... 74

DAFTAR PUSTAKA ... 75

DAFTAR TABEL

Nomor Judul Halaman

1.1 Penurunan Profitabilitas Perusahaan Tahun 2013 ... 3

2.1 Daftar Penelitian Terdahulu ... 30

4.1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian ... 39

4.2 Definisi Operasional ... 43

5.1 Deskripsi Variabel Penelitian ... 50

5.2 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ... 52

5.3 Uji Multikolinieritas ... 54

5.4 Uji Autokorelasi dengan Runs Test ... 55

5.5 Koefisien Determinasi ... 56

5.6 Hasil Uji Statistik F ... 58

5.7 Hasil Uji Statistik t ... 59

5.8 Ringkasan Pengujian Hipotesis Kedua... 62

DAFTAR GAMBAR

Nomor Judul Halaman 3.1 Kerangka Konsep Penerapan GCG terhadap Profitabilitas ... 34 3.2 Kerangka Konsep Pengaruh Dewan Direksi dan Dewan Komisaris,

Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Manajerial terhadap Profitabilitas Perusahaan dengan Komisaris Independen sebagai

Variabel Moderating ... 37 5.1 Uji Normalitas ... 53 5.2 Uji Heteroskedastisitas ... 55

DAFTAR LAMPIRAN

Nomor Judul Halaman

1. Sampel Penelitian ... 79

2. Data Penelitian ... 80

3. Deskripsi Variabel Penelitian ... 81

4. Hasil Uji Normalitas ... 81

5. Uji Normalitas dengan Grafik ... 81

6. Uji Multikolinieritas ... 82

7. Uji Heteroskedastisitas ... 82

8. Uji Autokorelasi... 83

9. Koefisien Determinasi ... 83

10. Hasil Uji Statistik F ... 83

11. Hasil Uji Statistik t ... 84

12. Ringkasan Pengujian Hipotesis Kedua ... 84

PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN DENGAN

KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING

(Studi Pada Perusahaan Perkebunan yang Ada di Indonesia) ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikian institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen secara simultan dan parsial terhadap profitabilitas perusahaan. Kedua untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan dengan komisaris independen sebagai variabel moderating. Jenis penelitian ini adalah penelitian sebab akibat. Populasi dalam penelitian ini adalah 29 perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia dan perusahaan yang memenuhi kriteria sebanyak 7 perusahaan dengan pendekatan purposive sampling selama tahun 2009 hingga tahun 2013. Sehingga total observasi dalam penelitian ini sebanyak 35 sampel. Jenis data yang digunakan adalah pooling data yaitu gabungan data time series dengan cross section. Metode analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis pertama adalah analisis regresi linear berganda dan hipotesis kedua dengan uji residual dengan menggunakan program SPSS. Hasil penelitian hipotesis pertama menunjukkan bahwa secara simultan dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan komisaris independen berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Secara parsial dewan komisaris berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas perusahaan, sedangkan dewan direksi, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Hipotesis kedua menunjukkan bahwa komisaris independen tidak dapat memperkuat hubungan dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan.

Kata Kunci : dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komisaris independen, dan profitabilitas perusahaan.

THE INFLUENCE OF THE APPLICATION OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON THE PROFITABILITY OF COMPANY

WITH INDEPENDENT COMMISSIONER AS MODERATING VARIABLE

(A Study on the Plantation Companies Existing in Indonesia) ABSTRACT

The purpose of this study was first to simultaneously and partially analyze the influence of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner on the profitability of company and second to analyze the influence of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership on the profitability of company with Independent Commissioner as moderating variable. The population of this causal study was 29 plantation companies existing in Indonesia from 2009 to 2013 and 7 (seven) plantation companies which met the criteria were selected to be the samples for this study through purposive sampling approach that total observations in this study was performed on 35 samples. The data used in this study were pooling data which was the combination of time series data with cross-section. The first hypothesis was tested through multiple linear regression tests and the second hypothesis was tested through residual test by using SPSS program. The result of the first hypothesis test showed that simultaneously Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner had significant influence on the profitability of company. Partially, Board of Commissioners had positive and significant influence on the profitability of company, while Board of Directors, Institutional Ownership, Managerial Ownership and Independent Commissioner had negative and insignificant on the profitability of company. The result of the second hypothesis test showed that Independent Commissioner could not strengthen the relationship of Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, and Managerial Ownership on the profitability of company.

Keywords : Board of Directors, Board of Commissioners, Institutional Ownership, Managerial Ownership, Independent Commissioner, Profitability of Company

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Penelitian

Laporan keuangan merupakan bentuk pertanggungjawaban manajemen, terutama kepada pemilik saham. Laporan keuangan juga merupakan alat untuk menyampaikan informasi keuangan perusahaan kepada investor. Perusahaan publik diwajibkan menyusun laporan keuangan maupun laporan tahunan yang telah diaudit oleh kantor akuntan publik. Pada umumnya kinerja sebuah perusahaan diukur dari besarnya tingkat profitabilitas yang dipublikasikan melalui laporan keuangan.

Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan, total aktiva maupun modal. Profitabilitas digunakan sebagai alat pengendalian bagi manajemen, dan juga dapat dimanfaatkan oleh pihak intern untuk menyusun target, budget, evaluasi hasil pelaksanaan operasi perusahaan dan dasar pengambilan keputusan. Profitabilitas yang diperoleh perusahaan merupakan peningkatan nilai ekonomis yang akan diterima melalui pembagian dividen kepada pemilik perusahaan. Profitabilitas perusahaan juga digunakan sebagai alat ukur kinerja manajemen perusahaan selama periode tertentu yang bisa menjadi perhatian pihak-pihak tertentu dalam menilai pertanggungjawaban manajemen dalam mengelola sumber daya perusahaan.

Profitabilitas yang diperoleh perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor antara lain terkonsentrasi atau tidak terkonsentrasinya kepemilikan, manipulasi laba, serta pengungkapan laporan keuangan. Kepemilikan yang banyak

terkonsentrasi oleh institusi akan memudahkan pengendalian sehingga akan meningkatkan kinerja perusahaan.

Pencapaian hasil-hasil tersebut secara langsung menggambarkan tidak terjadinya pemborosan, penyelewengan, manipulasi pemanfaatan sumber-sumber daya perusahaan, dan lemahnya tata kelola perusahaan. Peningkatan kinerja dicapai melalui pengawasan kinerja manajemen dan jaminan akuntabilitas manajemen kepada stakeholder berdasarkan kerangka aturan tertentu.

Harapan Investor dalam menginvestasikan modalnya di sebuah perusahaan adalah memperoleh profitabilitas. Kepentingan para pemilik modal perlu memperoleh kepastian dan terlindungi. Artinya modal yang diserahkan dapat dikelola dengan baik dan menghasilkan hasil imbalan yang memuaskan. Kondisi ini menjadi salah satu alasan, perlunya pengelolaan perusahaan yang baik, yang memungkinkan perusahaan terkelola secara efisien, efektif dan mencapai tujuannya.

Tata kelola perusahaan yang baik atau Good Corporate Governance

(GCG) merupakan proses untuk merubah atau melakukan pembaharuan dalam sistem pengelolaan organisasi. Penerapan GCG adalah upaya mengajak dan mendorong suatu organisasi seperti perusahan negara, perusahaan swasta, maupun koperasi melakukan penataan sistem pengelolaan untuk menghasilkan organisasi yang terkelola dengan baik, menghasilkan efisiensi, efektivitas dalam pencapaian tujuan perusahaan. Komponen GCG yang harus dipenuhi perusahaan untuk memaksimalkan profitabilitas perusahaan yaitu pemegang saham, direksi, dewan komisaris, manajer, karyawan/serikat pekerja, sistem renumerasi berdasarkan kinerja, komite audit, sekretaris perusahaan dan lain sebagainya.

Perusahaan yang go publik seperti perusahaan sektor perkebunan merupakan jenis perusahaan yang membutuhkan modal yang sangat besar, dan berjangka panjang sehingga dana pihak ketiga sangat dibutuhkan untuk membantu perusahaan dalam mengembangkan perusahaan. Berdasarkan data yang dikeluarkan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) sejumlah emiten perkebunan yang sudah merilis laporan keuangan kuartal ketiga tahun 2013, sekitar enam emiten perkebunan mencatatkan penurunan laba perusahaan dari 45% - 86% untuk periode Januari sampai dengan September 2013.

Beberapa perusahaan yang mengalami penurunan profitabilitas selama kuartal ketiga tahun 2013 dijabarkan dalam Tabel 1.1.

Tabel 1.1 Penurunan Profitabilitas Perusahaan Tahun 2013

No. Nama Perusahaan Persentase Penurunan Profitabilitas

1 PT. BW Plantation, Tbk 51,61 %

2 PT. Gozco Plantation, Tbk 10,00 %

3 PT. Astra Agro lestari 45,50 %

4 PT. Salim Ivomas, Tbk 82,00 %

5 PT. PP London Sumatera, Tbk 53.00 %

6 PT. Sampoerna Agro, Tbk 86,00 %

Sumber : http://bisnis.liputan6.com

PT. BW Plantation, Tbk mengalami penurunan profitabilitas sebesar 51,61%, PT. Gozco Plantation, Tbk mengalami penurunan sebesar 10%, profitabilitas PT. Astra Agro lestari, Tbk menurun sebesar 45,5%. Selain itu, perusahaan perkebunan group Salim juga mencatatkan penurunan profitabilitas hingga sembilan bulan pertama tahun 2013 yaitu PT. Salim Ivomas, Tbk yaitu 82%. Sementara PT. PP London Sumatera, Tbk membukukan profitabilitas turun sebesar 53%. Sedangkan PT. Sampoerna Agro, Tbk mencatatkan penuruan laba sebesar 86% dari periode yang sama tahun 2012.

Penurunan profitabilitas perusahaan pada sektor perkebunan dapat menurunkan nilai perusahaan di mata investor. Hal ini tentunya akan menyebabkan penurunan minat investor untuk menginvestasikan dananya dalam perusahaan sehingga akan berdampak pada penurunan nilai saham perusahaan. Berdasarkan informasi tersebut, optimalisasi profitabilitas perusahaan merupakan salah satu cara yang digunakan perusahaan untuk menarik dana (modal) pihak ketiga agar mau menginvestasikan modalnya.

Fenomena lain yang ada yaitu keberadaan perusahaan yang ada menggambarkan bahwa tidak semua direksi yang terdapat di dalam perusahaan menyadari akan tugas dan tanggung jawabnya yang pada akhirnya menyebabkan perusahaan tidak berjalan dan atau tidak beroperasi sebagaimana yang diharapkan. Selain itu kompetensi dan integritas dewan komisaris yang ada di perusahaan yang lemah. Lemahnya posisi dan peranan dewan komisaris ini dikarenakan pengangkatan komisaris diberikan sebagai rasa penghargaan semata maupun berdasarkan hubungan keluarga atau kenalan dekat. Seringkali pula mantan pejabat pemerintah ataupun yang masih aktif, biasanya diangkat sebagai komisaris suatu perusahaan dengan tujuan agar mempunyai akses ke instansi pemerintah yang bersangkutan. Pengangkatan dewan komisaris sama sekali mengabaikan kriteria kompetensi dan integrigas. Hal inilah yang berimbas pada kualitas independensi komisaris. Padahal independensi komisaris merupakan hal yang sangat fundamental dalam melakukan fungsi pengawasan agar tercipta perusahaan yang corporate governance.

Masalah tersebut ditekan dengan menggunakan cara atau mekanisme sistem pengawasan internal. Untuk mengawasi jalannya perusahaan yang

dilakukan oleh manajemen, para pemilik modal menugaskan dewan pengawas yang membawahi para pengelola perusahaan. Dewan pengawas dalam hal ini komisaris independen yaitu anggota dewan komisaris yang tidak memiliki hubungan dengan direksi, dewan komisaris dan pemegang saham, serta bebas dari hubungan bisnis atau hubungan lainnya yang dapat memengaruhi kemampuannya untuk bertindak independen.

Kecenderungan meningkatnya atau meluasnya kewenangan komisaris independen, apalagi dengan membawahi komite audit yang akan membuat tanggung jawab komisaris independen semakin besar dari anggota komisaris lainnya. Hal ini akan memunculkan sikap pesimis terhadap efektivitas dan keberadaan komisaris independen dalam rangka terciptanya penerapan GCG yang lebih baik.

Permasalahan lain yang timbul dalam GCG adalah akibat adanya masalah keagenan yaitu ketidakselarasan kepentingan dua kelompok pemilik perusahaan, yaitu antara controlling (pihak manajemen) dan minority shareholders (pemilik saham minoritas). Seringkali controlling mengendalikan keputusan manajemen yang merugikan minority shareholders. Selain itu, struktur kepemilikan yang menyebar (manager-controlled) juga memberikan kontribusi lebih terhadap terjadinya masalah keagenan dari pada struktur kepemilikan yang terkonsentrasi.

Penelitian yang dilakukan oleh Husnan (2000), menemukan bahwa perusahaan yang kepemilikannya lebih menyebar memberikan imbalan yang lebih besar kepada manajemen dibanding dengan perusahaan yang kepemilikannya lebih terkonsentrasi. Xu and Wang (1997) menemukan bahwa kepemilikan saham perusahaan oleh legal person shareholder dapat memonitor manajemen dengan

efektif melalui pengendalian oleh board of directors, pemilihan karyawan perusahaan dan pemberian kompensasi terhadap chief corporate officer.

Melihat fenomena ini, maka menjadi suatu kewajiban bagi perusahaan untuk mengaplikasikan GCG agar tujuan perusahaan dapat tercapai. Untuk itu, perusahaan melaksanakan berbagai aktivitas baik aktivitas operasional, pendanaan dan investasi. Dalam pelaksanaan ketiga aktivitas tersebut, perusahaan akan menggunakan modalnya dengan efektif dan efisien agar mampu menghasilkan profitabilitas yang maksimal.

1.2. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah di atas, maka yang menjadi rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :

1. Apakah dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikian institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen secara simultan dan parsial berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia?

2. Apakah komisaris independen dapat memoderasi hubungan dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia?

1.3. Tujuan Penelitian

Adapun yang menjadi tujuan dari penelitian ini adalah :

1. Untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikian institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen secara simultan dan parsial terhadap profitabilitas perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia.

2. Untuk menganalisis pengaruh dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia dengan komisaris independen sebagai variabel moderating.

1.4. Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai berikut ; 1. Perusahaan perkebunan.

Memberikan kontribusi pemikiran kepada manajemen perusahaan perkebunan dan para pemakai laporan keuangan dalam memahami dan menyikapi fenomena yang terkait dengan Good Corporate Governance sehingga dapat memaksimalkan profitabilitas perusahaan.

2. Pengembangan bidang akademik.

Sebagai sarana dalam menambah ilmu pengetahuian di bidang akuntansi khususnya tentang Good Corporate Governance dan profitabilitas perusahaan. 3. Peneliti

Hasil penelitian ini dapat berguna bagi pengembangan ilmu pengetahuan yang dijadikan sebagai bahan masukan dan referensi untuk penelitian lebih lanjut oleh calon peneliti berikutnya.

1.5. Originalitas Penelitian

Penelitian ini merupakan pengembangan dari penelitian Yonnedi & Sari (2009) yang melakukan penelitian dengan judul “Impact of Corporate Governance Mechanisms on Firm Performance ; Evidence from Indonesia’s State

– Owned Enterprises (SOEs)”. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian Yonnedi & Sari (2009) adalah:

1. Penambahan variabel independen. Dalam penelitian yang dilakukan Yonnedi & Sari (2009) menggunakan tiga variabel independen yaitu ukuran dewan komisaris, komposisi dewan komisaris dan kepemilikan pemerintah. Sedangkan dalam penelitian ini variabel independen yang digunakan yaitu dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen.

2. Pengukuran variabel dependen yang digunakan. Variabel dependen penelitian yang buat Yonnedi & Sari yaitu kinerja perusahaan yang diukur dengan Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Sales Employe Ratio (SER). Pada penelitian ini variabel dependennya yaitu kinerja perusahaan yang berfokus pada profitabilitas perusahaan yang menggunakan alat ukur Return On Equity (ROE). Penulis memilih pengukuran profitabilitas dengan menggunakan ROE dengan alasan sesuai dengan variabel dalam penelitian ini yaitu struktur kepemilikan yang berhubungan dengan modal yang diinvestasikan oleh investor dalam sebuah perusahaan.

3. Objek yang dijadikan sampel. Perusahaan yang dijadikan sampel pada penelitian Yonnedi & Sari adalah perusahaan BUMN sedangkan dalam penelitian ini adalah berfokus pada perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia.

4. Perbedaan lainnya adalah penambahan variabel moderating. Dalam penelitian ini komisaris independen digunakan sebagai variabel moderating yang juga merupakan bagian dari variabel independen lainnya.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Landasan Teori 2.1.1. Teori keagenan

Menurut Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI),

pengelolaan dan pengendalian perusahaan dalam ekonomi modern semakin dipisahkan dari kepemilikan. Hal ini sejalan dengan teori keagenan yang menunjukkan pentingnya memisahkan manajemen perusahaan dari pemilik. Tujuan dari pemisahan tersebut adalah untuk menciptakan efisiensi dan efektifitas dengan mempekerjakan agen profesional dalam mengelola perusahaan. Hal ini bertujuan agar para manajemen perusahaan memiliki tanggung jawab untuk bertindak sebagai agen bagi pemilik. Sementara pemilik berusaha untuk memperoleh informasi, mengembangkan sistem insentif untuk memastikan tindakan agen demi kepentingan pemilik.

Teori keagenan pada dasarnya merupakan hubungan antara dua pihak yang mengatur hubungan antara pemberi kerja dengan penerima tugas untuk melaksanakan pekerjaan. Dalam hal ini yang dimaksud dengan pemberi kerja adalah para pemegang saham, sedangkan penerima tugas yang disebut agen adalah manajemen. Teori tersebut menyangkut hubungan kontraktual antara anggota-anggota dalam sebuah perusahaan. Hubungan kontraktual tersebut terjadi ketika satu orang atau lebih pemegang saham atau investor (principal) mempekerjakan orang lain (agent) untuk memberikan suatu jasa dan kemudian mendelegasikan wewenang pengambilan keputusan. Hubungan tersebut

menyebabkan pemisahan fungsi antara kepemilikan di investor dan pengendalian di pihak manajemen (Jensen dan Meckling, 1976).

Kedua belah pihak terkait kerja sama dan kontrak yang menyatakan hak dan kewajiban masing-masing. Prinsipal menyediakan fasilitas dan dana untuk menjalankan perusahaan, sedangkan agen mempunyai kewajiban untuk mengelola apa yang ditugaskan oleh para pemegang saham kepadanya. Untuk kepentingan tersebut prinsipal akan memperoleh hasil berupa pembagian laba, sedangkan agen memperoleh gaji, bonus, dan berbagai kompensasi lainnya.

Dalam melakukan sejumlah jasa dan mendelegasikan kewenangan untuk membuat keputusan pada agen tersebut. Pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian perusahaan mendorong manajer untuk tidak memaksimalkan usahanya (Jensen dan Meckling, 1976). Dalam konteks perusahaan, masalah keagenan yang dihadapi investor mengacu pada kesulitan investor untuk memastikan bahwa dananya tidak disalahgunakan oleh manajemen perusahaan untuk mendanai kegiatan yang tidak menguntungkan (Wulandari, 2011). Menurut Jensen dan Meckling (1976), penyebab konflik antara manajer dan pemegang saham diantaranya adalah pembuatan keputusan yang berkaitan dengan aktivitas pencarian dana dan bagaimana dana yang diperoleh tersebut diinvestasikan.

Teori keagenan mengemukakan dengan terpisahnya pemilik perusahaan pada perusahaan yang go publik, dengan orang yang mengelola perusahaan yaitu manajemen disebut dengan agen. Karena pemisahan tersebut, maka akan terjadi gap atau konflik keagenan. Hal tersebut terajadi karena manajer tidak akan mau bekerja untuk kepentingan pemilik perusahaan jika tidak selaras dengan kepentingan mereka (Lubis dan Putra, 2012).

Jika antar pemegang saham dan manajemen memiliki kepentingan yang berbeda, muncul konflik yang dinamakan konflik keagenan (agency conflict). Pemisahan fungsi antara pemilik dan manajemen ini memiliki dampak negatif yaitu keleluasaan manajemen atau pengelola perusahaan untuk memaksimalkan laba. Hal ini akan mengarah pada proses memaksimalkan kepentingan manajemen sendiri dengan biaya yang harus ditanggung oleh pemilik perusahaan. Kondisi ini terjadi karena asymmetry information antara manajemen dan pihak lain yang tidak memiliki sumber dan akses yang memadai untuk memperoleh informasi yang digunakan untuk memonitor tindakan manajemen (Richardson, 1998).

Manajemen dan pemilik melakukan kesepakatan atau kontrak kerja untuk mencapai manfaat yang diharapkan. Lambert (2001) menyatakan bahwa dalam kesepakatan tersebut diharapkan dapat memaksimumkan utilitas pemilik (principal), dan dapat memuaskan serta menjamin manajemen (agent) untuk menerima reward. Manfaat yang diterima oleh kedua belah pihak didasarkan pada kinerja yang diperoleh perusahaan. Pada umumnya kinerja perusahaan diukur dari profitabilitas dimana besarnya profitabilitas diinformasikan oleh manajemen kepada pihak pemilik melalui penyajian laporan keuangan.

Dengan teori keagenan maka dapat menjelaskan fenomena masalah keagenan di Indonesia khususnya di dalam struktur dewan dan struktur kepemilikan. Manajer mengendalikan perusahaan dan masalah keagenan yang terjadi antara pemegang saham dan manajer.

2.1.2. Profitabilitas perusahaan

Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 1 menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah memberikan informasi tentang posisi

keuangan, kinerja dan arus kas perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan dalam rangka membuat keputusan ekonomi serta menunjukkan pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan kepada mereka. Dalam rangka mencapai tujuan tersebut, suatu laporan keuangan menyajikan informasi mengenai perusahaan yang meliputi : aktiva, kewajiban, ekuitas, pendapatan, beban termasuk keuntungan dan kerugian, dan arus kas.

Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari siklus akuntansi yang memberikan gambaran keuangan tentang suatu perusahaan yang secara periodik disusun oleh manajemen perusahaan. Laporan keuangan memiliki sifat historis yaitu memuat angka-angka tentang kinerja dan kondisi keuangan perusahaan pada masa yang lalu (Sumarsan, 2011).

Laporan keuangan yang dihasilkan perusahaan merupakan salah satu informasi yang dapat digunakan dalam menilai penerapan sumber daya yang dimiliki perusahaan, termasuk penerapan Good Corporate Governance. Profitabilitas perusahaan adalah ukuran prestasi perusahaan yang ditimbulkan sebagai akibat dari proses pengambilan keputusan manajemen yang kompleks dan sulit, karena menyangkut efektivitas pemanfaatan modal, efisiensi, dan rentabilitas dari kegiatan perusahaan.

Profitabilitas suatu perusahaan merupakan hasil dari suatu proses dengan mengorbankan berbagai sumber daya pada periode tertentu. Profitabilitas perusahaan atau yang sering disebut laba perusahaan sangat diperlukan untuk kelangsungan hidup perusahaan. Untuk memperoleh laba, perusahaan harus

melakukan kegiatan operasional. Kegiatan operasional ini dapat terlaksana jika perusahaan mempunyai sumber daya.

Profitabilitas dapat memberikan sinyal yang positif mengenai prospek perusahaan di masa depan tentang kinerja perusahaan. Dengan adanya penerapan seluruh sumber daya yang ada di dalam perusahaan diharapkan memaksimalkan profitabilitas yang akan diperoleh oleh perusahaan. Pertumbuhan laba perusahaan yang baik mencerminkan penerapan dan seluruh sumber daya yang ada telah berjalan dengan baik. Karena laba merupakan ukuran kinerja dari suatu perusahaan, maka semakin tinggi laba yang dicapai perusahaan, mengindikasikan semakin baik kinerja perusahaan.

Untuk memperoleh profitabilitas perusahaan bisa diwujudkan dalam berbagai kegiatan untuk mencapai tujuan perusahaan karena setiap kegiatan tersebut memerlukan sumber daya, maka kinerja perusahaan akan tercermin dari penggunaan sumber daya untuk mencapai tujuan perusahaan. Selain melakukan kegiatan operasional perusahaan, baik itu melalui penjualan baik barang dan jasa maupun kegiatan lainnya, untuk memaksimalkan profitabilitas perusahaan, salah satunya bisa dilakukan dengan penerapan tata kelola perusahaan yang baik.

Berdasarkan alasan tersebut, diharapkan bahwa tata kelola perusahaan yang baik dapat meningkatkan kualitas pelaporan keuangan yang salah satunya adalah meningkatkan profitabilitas yang dilaporkan.

2.1.3. Good Corporate Governance

Governance dasar artinya adalah pengaturan, selain itu ada juga yang menyebut tata pamong. Corporate governance didefinisikan sebagai suatu proses dan struktur yang digunakan oleh organ perusahaan seperti pemegang saham,

pemilik modal, komisaris, dewan pengawas dan direksi untuk meningkatkan keberhasilan dan akuntabilitas perusahaan guna mewujudkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang dengan tetap memperhatikan stakeholder lainnya, berlandaskan peraturan perundang-undangan dan nilai-nilai etika (Sutedi, 2012).

Implementasi GCG didukung oleh Peraturan tentang Badan Usaha Milik Negara yaitu Undang-undang No. 19 Tahun 2003 telah disahkan pada tanggal 19 Juni 2003. Keberadaan Undang-Undang BUMN tersebut diharapkan mampu memberikan sumbangan bagi perkembangan perekonomian nasional pada umumnya dan penerimaan negara pada khususnya, dimana BUMN sebagai suatu pilar pembangunan perekonomian perlu diberikan landasan hukum untuk lebih memacu pembangunan nasional.

Menurut Peraturan Menteri Negara BUMN No. PER-01/MBU/2011 tentang penerapan tata kelola perusahaan yang baik pada Badan Usaha Milik Negara, tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance) adalah prinsip-prinsip yang mendasari suatu proses dan mekanisme pengelolaan perusahaan berlandaskan peraturan perundang-undangan dan etika berusaha.

Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI) mendefinisikan

GCG sebagai sistem yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan. Kaen (2003) dalam Arifin (2006) mendefinisikan corporate governance sebagai sesuatu tentang siapa yang mengontrol perusahaan dan mengapa dia mengontrol. Cadburry Committe (1992), seperti dikutip Daniri (2005) dalam Arifin (2006), mendefinisikan corporate governance sebagai prinsip yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan agar mencapai keseimbangan antara kekuatan serta

kewenangan perusahaan dalam memberikan pertanggungjawaban kepada

shareholder khususnya, dan stakeholder pada umumnya.

Sutedi (2012) mengemukakan bahwa GCG secara definitif merupakan sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah (value added) untuk semua stakeholder.

Berdasarkan beberapa defenisi di atas disimpulkan bahwa GCG pada intinya adalah mengenai suatu sistem, proses dan seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan (stakeholder) terutama dalam arti sempit hubungan antara pemegang saham, dewan komisaris, dan dewan direksi demi tercapainya tujuan organisasi.

Sementara itu corporate governance juga memiliki beberapa prinsip dasar yang menurut versi FCGI meliputi:

1. Adanya hak–hak pemegang saham yang harus diberi informasi yang benar dan tepat waktu, ikut berperan serta dalam pengambilan keputusan mengenai perubahan yang mendasar, dan turut memperoleh bagian keuntungan,

2. Adanya perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham terutama kepada pemegang saham minoritas dan asing, dengan keterbukaan (transparansi) informasi penting, melarang pembagian untuk pihak sendiri, dan melarang perdagangan saham oleh orang dalam (insider trading),

3. Diakuinya peran pemegang saham bersama pemegang kepentingan lain dalam menciptakan kekayaan, lapangan kerja, dan perusahaan yang sehat,

4. Adanya kemungkinan pengungkapan (disclosure) yang akurat dan tepat pada waktunya serta transparansi atas hal penting bagi kinerja perusahaan, kepemilikan, serta pemegang kepentingan, dan

5. Adanya tanggung jawab pengurus dalam manajemen, pengawasan manajemen serta pertanggungjawaban kepada perusahaan dan para pemegang saham.

Hasil kajian Salim dalam Sutedi (2012) menyatakan bahwa wilayah permasalahan corporate governance adalah sebagai berikut :

a. Dipisahnya pemilik dengan pengelola perusahaan b. Struktur kepemilikan yang beraneka ragam c. Pengawasan dari pemegang saham

d. Monitoring kreditor, disiplin dan proteksi e. Pasar untuk kontrol perusahaan

f. Pengatur pusat sekuritas g. Persaingan pasar

h. Keungan korporasi

Tujuan GCG pada intinya adalah menciptakaan nilai tambah bagi semua pihak yang berkepentingan (Arifin, 2006). Pihak-pihak tersebut adalah pihak internal yang meliputi dewan komisaris, direksi, karyawan, dan pihak eksternal yang meliputi investor, kreditur, pemerintah, masyarakat dan pihak lain yang berkepentingan. Dalam praktiknya, GCG berbeda di setiap negara dan perusahaan karena berkaitan dengan sistem ekonomi, hukum, struktur kepemilikan, sosial dan budaya. Perbedaan praktik ini menimbulkan beberapa versi yang menyangkut prinsip GCG, namun demikian pada dasarnya mempunyai banyak kesamaan.

Menurut Organization for Economic Corporation and Development

1. Kewajaran (fairness). Prinsip kewajaran menekankan pada adanya perlakuan dan jaminan hak-hak yang sama kepada pemegang saham minoritas maupun mayoritas, termasuk hak-hak pemegang saham asing serta investor lainnya. Prinsip kewajaran ini dimaksudkan untuk mengatasi masalah yang timbul dari adanya hubungan kontrak antara pemilik dan manajer karena diantara kedua pihak tersebut memiliki kepentingan yang berbeda salah satu cara mengatasinya adalah dengan menjual saham kepada manager.

2. Akuntabilitas (accountability). Prinsip akuntabilitas berhubungan dengan adanya sistem yang mengendalikan hubungan antara unit-unit pengawasan yang ada di perusahaan. Akuntabilitas dilaksanakan dengan adanya dewan komisaris, direksi independen, dan komite audit. Akuntabilitas diperlukan sebagai salah satu solusi mengatasi agency problem yang timbul antara pemegang saham dan direksi serta pengendaliannya oleh komisaris.

3. Transparansi (transparency). Prinsip dasar transparansi berhubungan dengan kualitas informasi yang disajikan oleh perusahaan. Kepercayaan investor akan sangat tergantung dengan kualitas informasi yang disampaikan perusahaan. Prinsip transparansi ini menghendaki adanya keterbukaan dalam melaksanakan proses pengambilan keputusan dan keterbukaan dalam penyajian (disclosure) informasi yang dimiliki perusahaan.

4. Responsibilitas (responsibility). Responsibilitas diartikan sebagai tanggung jawab perusahaan untuk mematuhi peraturan dan hukum yang berlaku serta pemenuhan terhadap kebutuhan sosial. Responsibilitas menekankan pada sistem yang jelas untuk mengatur mekanisme pertanggungjawaban perusahaan kepada pemegang saham dan pihak lain yang berkepentingan. Prinsip

responsibilitas ini penekanannya diberikan kepada kepentingan stakeholders

perusahaan.

Manfaat penerapan tata kelola perusahaan yang baik menurut Prijambodo (2012) lebih rinci diuraikan sebagai berikut :

1. Meningkatnya nilai (value) organisasi, berarti nilai koperasi terutama kepentingan dan perlindungan shareholders, sehingga terbangun kepercayaan dan kredibilitas koperasi di mata anggota, mitra dan stakeholders lain. 3

2. Sumber-sumber daya organisasi dapat dimanfaatkan dengan baik, tepat sasaran, tepat waktu, tepat ukuran, minimalisasi pemborosan dan penyimpangan sehingga terwujud efisiensi dan efektivitas organisasi.

3. Organ-organ organisasi, berarti perangkat organisasi rapat anggota, pengurus dan pengawas berfungsi optimal, memungkinkan peningkatan kinerja perangkat organisasi koperasi, penanganan resiko yang tepat, sehingga mencapai kinerja optimal.

Jika perusahaan benar-benar menerapkan prinsip-prinsip GCG, investor akan lebih percaya terhadap perusahaan. Jadi baik buruknya penerapan GCG akan berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan yang tujuan akhirnya meningkatkan nilai suatu perusahaan.

Pihak manajemen yang menjalankan dan mengelola sebuah perusahaan yang dikenal sebagai agen dalam teori keagenan biasanya terbagi kepada beberapa bagian yang disesuaikan dengan kebutuhan sebuah perusahaan. Jajaran manajemen tersebut diantaranya terdiri dari dewan komisaris, dewan direksi, komisaris independen, komite-komite yang ada dibawah dewan komisaris seperti komite audit, komite renumerasi dan nominasi, audit intern dan lain sebagainya.

Selain itu struktur kepemilikan perusahaan akan memiliki motivasi yang berbeda dalam hal mengawasi atau memonitor perusahaan serta manajemen dan dewan direksinya. Struktur kepemilikan merupakan suatu mekanisme untuk mengurangi konflik antara manajemen dan pemegang saham (Muttaqin, 2013). Kepemilikan perusahaan bisa saja terjadi secara anonim lewat pembelian kepemilikan perusahaan lewat mekanisme modal (Prasetiyantoko, 2008). Kepemilikan perusahaan merupakan dua mekanisme yang dapat mengendalikan masalah keagenan yang ada di suatu perusahaan yang akhinya dapat memaksimalkan pencapaian profitabilitas perusahaan khusunya perusahaan perkebunan baik BUMN maupun perusahaan swasta yang ada di Indonesia. Dalam penelitian ini mekanisme GCG yang akan teliti yaitu dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial dan komisaris independen.

2.1.3.1 Dewan direksi

Menurut Yusrizal (2011) direksi adalah organ perseroan yang berwenang dan bertanggung jawab penuh atas pengurusan perseroan untuk kepentingan perseroan, sesuai dengan maksud dan tujuan perseroan serta mewakili perseroan, baik di dalam maupun di luar pengadilan sesuai dengan ketentuan anggaran dasar.

Menurut Peraturan Menteri Negara BUMN No. PER-01/MBU/2011 pasal 19, direksi merupakan organ perseroan yang memiliki tanggung jawab dan wewenang melaksanakan tugasnya sesuai dengan maksud dan tujuan BUMN, serta memastikan agar BUMN melaksanakan tanggung jawab sosialnya serta memperhatikan kepentingan dari berbagai pemangku kepentingan sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan.

Tugas dan tanggung jawab direksi menurut peraturan tersebut yaitu : a. Direksi harus melaksanakan tugasnya dengan itikad baik untuk kepentingan

BUMN dan sesuai dengan maksud dan tujuan BUMN, serta memastikan agar BUMN melaksanakan tanggung jawab sosialnya serta memperhatikan kepentingan dari berbagai pemangku kepentingan sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan.

b. Salah seorang anggota direksi ditunjuk oleh rapat direksi sebagai penanggung jawab dalam penerapan dan pemantauan GCG di BUMN yang bersangkutan. c. Direksi harus menyampaikan informasi mengenai identitas,

pekerjaan-pekerjaan utamanya, jabatan dewan komisaris di anak perusahaan/perusahaan patungan dan/atau perusahaan lain, termasuk rapat-rapat yang dilakukan dalam satu tahun buku (rapat internal maupun rapat gabungan dengan dewan komisaris), serta gaji, fasilitas, dan/atau tunjangan lain yang diterima dari BUMN yang bersangkutan dan anak perusahaan/perusahaan patungan BUMN yang bersangkutan, untuk dimuat dalam laporan tahunan BUMN.

d. Direksi wajib melaporkan kepada BUMN mengenai kepemilikan sahamnya dan/atau keluarganya (istri/suami dan anak-anaknya) pada BUMN yang bersangkutan dan perusahaan lain, termasuk setiap perubahannya.

2.1.3.2 Dewan komisaris

Menurut Peraturan Menteri Negara BUMN No. PER-01/MBU/2011 pasal 12 dewan komisaris atau dewan pengawas adalah organ perseroan yang memiliki tanggung jawab dan wewenang melakukan pengawasan atas kebijakan pengurusan, jalannya pengurusan pada umumnya, baik mengenai BUMN maupun usaha BUMN dan memberikan nasihat kepada direksi dengan tujuan untuk

kepentingan BUMN dan sesuai dengan maksud dan tujuan BUMN, dan tidak dimaksudkan untuk kepentingan pihak atau golongan tertentu.

Menurut Yusrizal (2011) komisaris merupakan organ perseroan yang bertugas melakukan pengawasan secara umum dan atau khusus sesuai dengan anggaran dasar serta memberi nasehat kepada dewan direksi.

Studi yang dilakukan oleh McKinsey & Co. dalam Prasetyantoko (2008) dengan tajuk Investor Opinion Study menyimpulkan bahwa sebagian besar investor menganggap untuk menilai kinerja keuangan perusahaan, pertama-tama mereka perlu melakukan evaluasi mengenai peran dewan pengawas dalam melakukan tugasnya. Selain itu, dalam study tersebut dinyatakan bahwa lebih dari 80 persen investor mengatakan mereka rela membayar lebih untuk saham-saham perusahaan yang dikelola dengan baik.

Peran dewan komisaris dalam suatu perusahaan lebih ditekankan pada fungsi monitoring dari implementasi kebijakan direksi. Peran komisaris ini diharapkan akan meminimalisir permasalahan agensi yang timbul antara dewan direksi dengan pemegang saham. Oleh karena itu dewan komisaris seharusnya dapat mengawasi kinerja dewan direksi sehingga kinerja yang dihasilkan sesuai dengan kepentingan pemegang saham (Wardhani, 2006).

Menurut peraturan menteri BUMN No. PER-01/MBU/2011 pasal 12 Dewan komisaris memiliki fungsi dan tanggung jawab sebagai berikut :

1. Dalam melaksanakan tugasnya, dewan komisaris harus mematuhi ketentuan peraturan perundang-undangan dan/atau anggaran dasar.

2. Dewan komisaris bertanggung jawab dan berwenang melakukan pengawasan atas kebijakan pengurusan, jalannya pengurusan pada umumnya, baik mengenai BUMN (usaha BUMN) dan memberikan nasihat kepada direksi. 3. Pengawasan dan pemberian nasihat sebagaimana dimaksud pada ayat (2),

dilakukan untuk kepentingan BUMN dan sesuai dengan maksud dan tujuan BUMN, dan tidak dimaksudkan untuk kepentingan golongan tertentu.

4. Dewan komisaris membuat pembagian tugas yang diatur mereka sendiri. 5. Dewan komisaris wajib menyusun rencana kerja dan anggaran tahunan

Dewan komisaris yang merupakan bagian yang tak terpisahkan dan RKAP. 6. Dewan komisaris wajib menyampaikan laporan tentang tugas pengawasan

yang telah dilakukan selama tahun buku yang baru lampau kepada RUPS/Menteri.

7. Dewan komisaris harus memantau dan memastikan bahwa GCG telah diterapkan secara efektif dan berkelanjutan.

8. Dewan komisaris harus memastikan bahwa dalam laporan tahunan BUMN telah memuat informasi mengenai identitas, pekerjaan-pekerjaan utamanya, jabatan dewan komisaris di perusahaan lain, termasuk rapat yang dilakukan dalam satu tahun buku (rapat internal maupun rapat gabungan dengan direksi), serta honorarium, fasilitas, dan/atau tunjangan lain yang diterima dari BUMN yang bersangkutan.

9. Dewan komisaris wajib melaporkan kepada BUMN mengenai kepemilikan sahamnya dan/atau keluarganya pada BUMN yang bersangkutan dan perusahaan lain, termasuk setiap perubahannya.

10. Mantan anggota direksi BUMN dapat menjadi anggota dewan komisaris pada BUMN yang bersangkutan, setelah tidak menjabat sebagai anggota direksi BUMN yang bersangkutan sekurang-kurangnya 1 (satu) tahun.

2.1.3.3 Kepemilikan institusional

Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan adalah kepemilikan institusional. Kepemilikan institusional dalam proporsi yang besar juga mempengaruhi nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat meningkat jika lembaga institusi mampu menjadi alat pemonitoran yang efektif.

Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan oleh institusi keuangan, seperti perusahaan asuransi, bank, dana pensiun, dan asset management (Koh, 2003 dalam Veronica dan Bachtiar, 2005). Investor institusional memiliki kapabilitas untuk menganalisis laporan keuangan secara langsung dibandingkan investor individual. Tingkat kepemilikan institusional yang tinggi akan menimbulkan usaha pengawasan yang lebih besar oleh pihak investor institusional sehingga dapat menghalangi perilaku opportunistic manajer. Perusahaan dengan kepemilikan institusional yang besar (lebih dari 5%) mengindikasikan kemampuannya untuk memonitor manajemen (Arif, 2006).

Adanya kepemilikan institusional di suatu perusahaan akan mendorong peningkatan pengawasan agar lebih optimal terhadap kinerja manajemen, karena kepemilikan saham mewakili suatu sumber kekuasaan yang dapat digunakan untuk mendukung atau sebaliknya terhadap kinerja manajemen. Pengawasan yang dilakukan oleh investor institusional sangat bergantung pada besarnya investasi yang dilakukan.

Semakin besar kepemilikan institusi keuangan maka akan semakin besar kekuatan suara dan dorongan dari institusi keuangan tersebut untuk mengawasi manajemen dan akibatnya akan memberikan dorongan yang lebih besar untuk memaksimalkan profitabilitas perusahaan.

2.1.3.4 Kepemilikan manajerial

Kepemilikan saham manajerial dapat membantu penyatuan kepentingan antara pemegang saham dengan manajer, semakin meningkat proporsi kepemilikan saham manajerial maka semakin baik kinerja perusahaan. Pada perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang sekaligus pemegang saham tentunya akan menselaraskan kepentingannya sebagai manajer dengan kepentingannya sebagai pemegang saham. Sementara dalam perusahaan tanpa kepemilikan manajerial, manajer yang bukan pemegang saham kemungkinan hanya mementingkan kepentingannya sendiri.

Menurut Downes dan Goodman (1999) dalam Thohiri, (2011) kepemilikan manajerial adalah para pemegang saham yang juga berarti dalam hal ini sebagai pemilik dalam perusahaan dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan pada suatu perusahaan yang bersangkutan. Dalam teori keagenan dijelaskan bahwa kepentingan manajemen dan kepentingan pemegang saham mungkin bertentangan. Hal tersebut disebabkan manajer mengutamakan kepentingan pribadi, sebaliknya pemegang saham tidak menyukai kepentingan pribadi manajer tersebut, karena pengeluaran tersebut akan menambah biaya perusahaan yang menyebabkan penurunan keuntungan perusahaan dan penurunan deviden yang akan diterima. Dengan peningkatan kepemilikan managerial yang lebih baik dapat menyelaraskan kepentingan

manajer dan pemegang saham, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial berpengaruh pada nilai perusahaan (Nurlela dan Islahuddin, 2008).

Semakin besar kepemilikan manajerial dalam perusahaan maka manajemen akan lebih giat untuk meningkatkan kinerjanya karena manajemen mempunyai tanggung jawab untuk memenuhi keinginan dari pemegang saham yang tidak lain adalah dirinya sendiri. Manajemen akan lebih berhati-hati dalam mengambil suatu keputusan, karena manajemen akan ikut merasakan manfaat secara langsung dari keputusan yang diambil. Selain itu manajemen juga ikut menanggung kerugian apabila mereka salah dalam mengambil keputusan.

2.1.3.5 Komisaris independen

Dalam rangka memberdayakan fungsi pengawasan dewan komisaris, keberadaan komisaris independen sangat diperlukan. Secara langsung keberadaan komisaris independen menjadi penting, karena didalam praktek sering ditemukan transaksi yang mengandung benturan kepentingan yang mengabaikan kepentingan pemegang saham publik (pemegang saham minoritas) serta stakeholder lainnya, terutama pada perusahaan di Indonesia yang menggunakan dana masyarakat didalam pembiayaan usahanya.

Komisaris independen adalah anggota dewan komisaris yang tidak terafiliasi dengan direksi, anggota dewan komisaris lainnya dan pemegang saham pengendali, serta bebas dari hubungan bisnis atau hubungan lainnya yang dapat mempengaruhi kemampuannya untuk bertindak independen atau bertindak semata-mata demi kepentingan perusahaan (Amri, 2011).

Gani (2005) mendefenisikan komisaris independen merupakan anggota komisaris yang berasal dari luar perusahaan (tidak memiliki hubungan afiliasi dengan perusahaan) yang dipilih secara transparan dan independen, memiliki integritas dan kompetensi yang memadai, bebas dari pengaruh yang berhubungan dengan kepentingan pribadi atau pihak lain, serta dapat bertindak secara objektif dan independen dengan berpedoman pada perinsip-perinsip GCG (transparency, accountability, responsibility, fairness).

Berdasarkan Pedoman Good Corporate Governance, komposisi atau jumlah Komisaris Independen tidak ditentukan dalam jumlah tertentu namun demikian jumlah atau komposisi komisaris independen harus dapat menjamin agar mekanisme pengawasan berjalan secara efektif dan sesuai dengan peraturan perundang-undangan. Adapun kriteria yang ditetapkan yaitu salah satu dari Komisaris Independen harus mempunyai latar belakang akuntansi atau keuangan.

Menurut Peraturan Bapepam-LK tentang Kajian tentang Pedoman Good Corporate Governance kriteria Komisaris Independen secara rinci yaitu :

a. Berasal dari luar Emiten atau Perusahaan Publik

b. Tidak mempunyai saham Emiten atau Perusahaan Publik baik langsung maupun tidak langsung

c. Tidak mempunyai hubungan Afiliasi dengan Komisaris, Direksi dan Pemegang saham Utama Emiten atau Perusahaan Publik

d. Tidak mempunyai hubungan usaha dengan Emiten atau Perusahaan Publik baik langsung maupun tidak langsung

Misi komisaris independen adalah mendorong terciptanya iklim yang lebih objektif dan menempatkan kesetaraan (fairness) di antara berbagai kepentingan

termasuk kepentingan perusahaan dan kepentingan stakeholder sebagai prinsip utama dalam pengambilan keputusan oleh dewan komisaris.

Dalam upaya untuk melaksanakan tanggung jawabnya dengan baik maka komisaris independen harus secara proaktif mengupayakan agar dewan komisaris melakukan pengawasan dan memberikan nasehat kepada direksi yang terkait dengan, namun tidak terbatas pada hal-hal sebagai berikut:

a. Memastikan perusahaan memiliki strategi bisnis yang efektif, termasuk di dalamnya memantau jadwal, anggaran dan efektifitas strategi tersebut.

b. Memastikan bahwa perusahaan mengangkat eksekutif dan manajer-manajer profesional.

c. Memastikan bahwa perusahaan memiliki informasi, sistem pengendalian, dan sistem audit yang bekerja dengan baik.

d. Memastikan perusahaan mematuhi hukum dan perundangan yang berlaku maupun nilai yang ditetapkan perusahaan dalam menjalankan operasinya. e. Memastikan resiko dan potensi krisis selalu diidentifikasikan dan dikelola

dengan baik.

f. Memastikan prinsip dan praktek GCG dipatuhi dan diterapkan dengan baik. Tugas Komisaris independen sebagaimana yang dimaksud pada butir f di atas antara lain berupa:

a. Menjamin transparansi dan keterbukaaan laporan keuangan perusahaan. b. Perlakuan yang adil terhadap pemegang saham minoritas dan stakeholder

yang lain.

c. Diungkapkannya transaksi yang mengandung benturan kepentingan secara wajar dan adil.

d. Kepatuhan perusahaan pada undang-undang dan peraturan yang berlaku. e. Menjamin akuntabilitas organ perseroan.

Keberadaan komisaris independen bertujuan untuk menciptakan iklim yang lebih objektif, independen dan menjaga fairness serta memberikan keseimbangan antara kepentingan pemegang saham mayoritas dan perlindungan terhadap kepentingan pemegang saham minoritas, bahkan kepentingan stakehorlder lainnya. Komisaris independen sangat dibutuhkan oleh perusahaan yang ada terutama bagi perusahaan publik. Dengan adanya komisaris independen semua pihak yang berkepentingan mendapatkan manfaat yang besar, terutama terbentuknya situasi yang suitabel dengan prinsip GCG, dimana komisaris dapat memberikan pandangan dengan independensi dan akuntabilitas yang lebih tinggi.

2.2. Review Penelitian Terdahulu (Theoretical Mapping)

Penelitian tentang GCG sebelumnya telah banyak dilakukan oleh penelitian sebelumnya. Dalam kesempatan ini peneliti ingin melakukan penelitian pada perusahaan perkebunan yang ada di Indonesia dengan menambah lama tahun data yang akan digunakan.

Penelitian yang dilakukan Kemalasari (2009) menunjukkan bahwa Secara simultan dan parsial penerapan Good Corporate Governance seperti dewan komisaris, kepemilikan institusional dan komite audit tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dengan empat indikator, ROA, NPM, BOPO, dan ROE, bahkan komite audit mempunyai pengaruh yang negative terhadap NPM serta Kepemilikan institusional terhadap ROE.

Penelitian Sibarani (2010) menunjukkan bahwa Secara simultan kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komposisi dewan komisaris

independen, ukuran dewan komisaris dan komite audit berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Melalui manajemen laba secara simultan kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komposisi dewan komisaris independen, ukuran dewan komisaris dan komite audit berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Kepemilikan institusional, ukuran dewan komisaris berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba dan kinerja keuangan. Kepemilikan manajerial dan komite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba maupun kinerja keuangan. Komposisi dewan komisaris independen berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba tetapi tidak terhadap kinerja keuangan. Manajemen laba tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.

Penelitian Siallangan dan Machfoedz (2006) menunjukkan bahwa Mekanisme corporate governance secara statistik berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Mekanisme corporate governance yang terdiri dari: a) kepemilikan manajerial secara negatif berpengaruh terhadap nilai perusahaan, b) dewan komisaris secara positif berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dan c) komite audit secara positif berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q).

Penelitian Nurulita (2013) menunjukkan bahwa Ukuran dewan direksi berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas sedangkan ukuran dewan komisaris berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas (ROE) perusahaan BUMN di Indonesia. Komisaris Independen dan Komite Audit tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas Perusahaan (ROE) BUMN di Indonesia. Kepemilikan pemerintah memoderasi hubungan mekanisme Good Corporate Governance terhadap profitabilitas (ROE) perusahaan BUMN.

Sedangkan penelitian Yonedi dan Sari (2009) menunjukkan bahwa Terdapat hubungan yang positif signifikan mengenai pengaruh dewan komisaris terhadap ukuran kinerja perusahaan yang diukurdengan ROA,ROE dan Sales Employe Ratio (SER). Adanya pengaruh negatif signifikan dari komposisi dewan komisaris terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan ROA namun tidak berdampak signifikan terhadap ROE dan SER. Kepemilikan pemerintah memiliki dampak negatif signifikan terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan ROA

dan ROE.

Berikut ini disajikan beberapa peneliti terdahulu yang telah melakukan penelitian sebelumnya.

Tabel 2.1 Daftar penelitian terdahulu

Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian

Nurulita, Suci. 2013. Pengaruh implementasi mekanisme GCG terhadap profitabilitas dengan kepemilikan pemerintah sebagai variabel moderating di perusahaan-perusahaan BUMN Indonesia.

Dependen Variabel :

a.Profitabilitas

Independen Variabel :

b.Ukuran Dewan

Direksi

c.Ukuran Dewan

Komisaris

d.Komisaris

Independen

e.Komite Audit

Moderating Variabel :

f. Kepemilikan

Pemerintah

Ukuran dewan direksi

berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Ukuran dewan komisaris berpengaruh

positif signifikan terhadap

profitabilitas (ROE) perusahaan.

Komisaris Independen dan

Komite Audit tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas

Perusahaan (ROE).

Kepemilikan pemerintah

memoderasi hubungan

mekanisme GCG terhadap

profitabilitas (ROE) perusahaan

BUMN. Siallagan, Hamonangan dan Machfoedz, Mas’ud. 2006. Mekanisme corporate governance, kualitas laba dan nilai perusahaan.

Dependen Variabel :

a. Nilai Perusahaan

Independen Variabel :

a. Kepemilikan

Manajerial

b. Dewan Komisaris

c. Komite Audit

Intervening Variabel :

a. Kualitas Laba

Mekanisme corporate governance

berpengaruh terhadap nilai

perusahaan. Mekanisme

corporate governance yang terdiri dari: a) kepemilikan manajerial

secara negatif berpengaruh

terhadap nilai perusahaan, b) dewan komisaris secara positif

berpengaruh terhadap nilai

perusahaan, dan c) komite audit

secara positif berpengaruh

terhadap nilai perusahaan

Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian Kemalasari,

Endang. 2009.

Pengaruh

penerapan GCG

terhadap kinerja perusahaan perbankan yang terdafta di Bursa Efek Indonesia.

Dependen Variabel :

a.Kinerja perusahaan

Independen Variabel :

a.Dewan Komisaris

b.Kepemilikan

Institusional

c.Komite Audit

Secara simultan dan parsial

penerapan GCG (dewan

komisaris, kepemilikan

institusional dan komite audit)

tidak berpengaruh terhadap

kinerja perusahaan (ROA, NPM,

ROE, BOPO, dan ROE). Sibarani, Jojor Lisbet. 2010. Analisis pengaruh corporate governance terhadap kinerja keuangan pada perusahaan consumer goods yang terdaftar di BEI dengan manajemen laba sebagai variabel intervening.

Dependen Variabel :

a. Kinerja keuangan

(Cash Flow ROA) Independen Variabel :

a. Corporate governance b. Kepemilikan institusional c. Kepemilikan manajerial d. Komposisi e. Komisaris independen

f. Ukuran dewan

komisaris

g. Komite audit

Intervening Variabel :

a. Manajemen laba

Secara simultan kepemilikan

institusional, kepemilikan

manajerial, komposisi dewan komisaris independen, ukuran dewan komisaris dan komite audit berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.

Kepemilikan institusional, ukuran dewan komisaris berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba dan kinerja keuangan. Kepemilikan manajerial dan komite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba maupun kinerja keuangan.

Komposisi dewan komisaris independen tidak berpengaruh

signifikan terhadap kinerja

keuangan. Yonedi, Efa dan Sari, Dewi Yulia. 2009. Impact of Corporate Governance Mechanisms on Firm Performance; Evidence from Indonesia’s State – Owned Enterprises (SOEs)

Dependen Variabel :

a. Kinerja perusahaan

Independen Variabel :

a. Ukuran dewan

komisaris

b. Komposisi dewan

komisaris

c. Kepemilikan

pemerintah

Terdapat hubungan yang positif signifikan mengenai pengaruh dewan komisaris terhadap ukuran

kinerja perusahaan (ROA, ROE

dan SER).

Adanya pengaruh negatif

signifikan dari komposisi dewan

komisaris terhadap ROA namun

tidak berdampak signifikan

terhadap ROE & SER.

Kepemilikan pemerintah memiliki

dampak negatif signifikan

BAB III

KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS

3.1. Kerangka Konseptual

Penerapan Good Corporate Governance merupakan keharusan dalam perusahaan untuk memenuhi tuntutan efisiensi dan pencapaian profit dan tujuan. Agar penerapan GCG di perusahaan dapat berjalan dengan baik, maka dalam perusahaan perlu dilengkapi beberapa perangkat antara lain dewan komisaris, dewan direksi, komisaris independen dan komite yang ada dibawah dewan komisaris serta struktur kepemilikan modal perusahaan. Sesuai dengan teori perusahaan yang menerapkan tata kelola adalah perusahaan yang memenuhi kepentingan pemegang saham yaitu memaksimalkan kekayaan. Dengan demikian penerapan GCG secara optimal akan mampu mendorong peningkatan profitabilitas perusahaan.

Ukuran dewan direksi dalam perusahaan menunjukkan seberapa besar kemampuan dewan direksi dalam memberdayakan segala sumber daya dengan efektif dan efisien dalam menjalankan perusahaan. Ukuran dewan direksi yang lebih besar dapat memonitor proses pelaporan keuangan dengan lebih efektif dibandingkan ukuran dewan direksi yang lebih kecil, sehingga semakin besar ukuran dewan direksi, maka semakin tinggi profitabilitas yang dapat dicapai.

Dewan komisaris memiliki peran dan tanggung jawab memberikan nasehat dan pengawasan kepada dewan direksi. Semakin banyak jumlah modal yang diinvestasikan oleh investor ke dalam suatu perusahaan maka akan semakin banyak jumlah dewan komisaris yang dibutuhkan. Apabila dewan komisaris berhasil menjalankan tugas dan fungsinya dengan baik maka kinerja dewan

direksi akan semakin baik pula. Sehingga semakin besar komposisi dewan komisaris, maka akan semakin tinggi profitabilitas perusahaan yang dapat dicapai. Classens et al (1996) mengemukakan bahwa kepemilikan perusahaan oleh institusional seperti Bank akan menurunkan kemungkinan perusahaan mengalami kebangkrutan bila dibandingkan dengan struktur kepemilikan yang dimiliki oleh dewan direksi atau dewan komisaris. Apabila perusahaan tersebut dimiliki oleh instansi seperti bank, ketika perusahaan menghadapi masalah yang berhubungan dengan keuangan, maka perusahaan akan lebih mudah mendapatkan suntikan dana dari institusi tersebut. Hal ini berarti bahwa perusahaan tidak akan langsung mengalami kerugian. Dengan demikian semakin tinggi persentase kepemilikan institusional dalam perusahaan maka akan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan.

Peningkatan kepemilikan managerial dapat menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham, sehingga dapat meningkatkatkan profitabilitas perusahaan. Sebaliknya kepentingan manajemen dan kepentingan pemegang saham yang mungkin bertentangan, menyebabkan manajer mengutamakan kepentingan pribadi. Semakin besar kepemilikan manajerial dalam perusahaan maka manajemen akan lebih giat untuk meningkatkan kinerjanya karena manajemen mempunyai tanggung jawab untuk memenuhi keinginan dari pemegang saham yang tidak lain adalah dirinya sendiri. Manajemen akan lebih berhati-hati dalam mengambil suatu keputusan, karena manajemen akan ikut merasakan manfaat secara langsung dari keputusan yang diambil. Oleh karena itu, semakin besar jumlah kepemilikan oleh manajerial, maka akan semakin tinggi profitabilitas perusahaan yang dapat dicapai.

Lampiran 1 Sampel Penelitian

No Nama Perusahaan Kode Listing Kriteria Sampel

1 2 3

1 PT. Astra Agro Lestari, Tbk AALI 09-12-97    Sampel 1

2 PT. Austindo Nusantara Jaya, Tbk AANJ 10-05-13    

3 PT. Bakri Sumatera Plantation, Tbk UNSP 06-03-90    

4 PT. BW Plantation, Tbk BWPT 27-10-09    _{Sampel 2}

5 PT. Gozco Plantation, Tbk GZCO 15-05-08    

6 PT. Jaya Agro Wattie, Tbk JAWA 30-05-11    _{Sampel 3}

7 PT. PP London Sumatera Indonesia, Tbk LSIP 05-07-96    

8 PT. Multi Agro Gemilang Plantation, Tbk MAGP 16-01-13    

9 PT. Provident Agro, Tbk PALM 18-10-12    

10 PT. Sampoerna Agro, Tbk SGRO 18-01-07    _{Sampel 4}

11 PT. Salim Ivomas Pratama, Tbk SIMP 09-06-11    Sampel 5

12 PT. Sinar Mas Agro Resources , Tbk SMAR 20-11-92    _{Sampel 6}

13 PT. Tunas Baru Lampung, Tbk TBLA 14-02-00    Sampel 7

14 PT. Dharma Satya Nusantara, Tbk DNSG 14-06-13    

15 PT. Sawit Sumbermas Sarana, Tbk SSMS 12-12-13    

16 PTPN I      

17 PTPN II      

18 PTPN III      

19 PTPN IV      

20 PTPN V      

21 PTPN VI      

22 PTPN VII      

23 PTPN VIII      

24 PTPN IX      

25 PTPN X      

26 PTPN XI      

27 PTPN XII      

28 PTPN XIII      

29 PTPN XIV      

Keterangan :



= Memenuhi kriteria sampel penelitian

Lampiran 2 Data Penelitian

Kode Nama Perusahaan Tahun X1 X2 X3 X4 X5 Y

AALI PT. Astra Agro Lestari, Tbk

2009 6 4 79.70 0 3 26.70 2010 6 4 79.70 0 3 28.21 2011 6 4 79.68 0 3 29.65 2012 6 4 79.68 0 3 26.91 2013 6 4 79.68 0 3 18.53

BWPT PT. BW Plantation, Tbk

2009 5 2 77.20 0.37 1 18.50 2010 5 2 68.50 0.17 1 21.50 2011 5 3 68.43 0.07 1 22.47 2012 5 3 67.57 0.14 1 15.70 2013 5 3 71.71 0.42 1 8.32

JAWA PT. Jaya Agro Wattie, Tbk

2009 5 2 38.24 61.76 1 16.41 2010 5 2 42.88 57.12 1 23.22 2011 5 2 30.02 39.98 1 16.40 2012 5 2 75.29 0.47 1 12.34 2013 6 2 75.73 0.46 1 5.46

SGRO PT. Sampoerna Agro, Tbk

2009 5 3 67.05 0 2 16.00 2010 5 3 78.90 0 2 21.20 2011 4 3 67.05 0 2 21.60 2012 7 2 67.05 0 2 12.30 2013 6 2 67.05 0 2 4.40

SIMP PT. Salim Ivomas Pratama, Tbk

2009 6 2 100.00 0 1 14.80 2010 7 2 100.00 0 1 13.30 2011 7 2 78.71 0 1 18.10 2012 7 2 78.71 0 1 9.70 2013 7 2 79.03 0 1 3.90

SMAR PT. Sinar Mas Agro Resources, Tbk

2009 7 5 79.90 0 3 15.60 2010 7 5 95.21 0 3 21.60 2011 6 5 97.20 0 3 24.30 2012 6 5 97.20 0 3 24.30 2013 6 4 97.20 0 5 13.80

TBLA PT. Tunas Baru Lampung, Tbk

2009 5 2 57.85 0.10 1 27.90 2010 5 2 56.65 0.10 1 20.00 2011 5 2 54.28 0.10 1 26.20 2012 5 2 58.68 0.10 1 13.90 2013 5 2 58.68 0.10 1 4.90

Keterangan :

Lampiran 3 Deskripsi Variabel Penelitian

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Dewan_Direksi 35 4.00 7.00 5.6857 .83213

Dewan_Komisaris 35 2.00 5.00 2.8571 1.08852

Kepemilikan_Institusional 35 30.02 100.00 72.8689 16.78552

Kepemilikan_Manajerial 35 .00 61.76 4.6131 15.27339

Komisaris_Independen 35 1.00 5.00 1.7714 1.03144

Profitabilitas 35 3.90 29.65 17.6606 7.19986

Valid N (listwise) 35

Lampiran 4 Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 35

Normal Parametersa _{Mean .0000000}

Std. Deviation 5.89843804

Most Extreme Differences Absolute .083

Positive .050

Negative -.083

Kolmogorov-Smirnov Z .491

Asymp. Sig. (2-tailed) .970

a. Test distribution is Normal.

Lampiran 6 Uji Multikolinieritas

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 29.881 12.636

Dewan_Direksi -2.960 1.847 -.342 .508 1.968

Dewan_Komisaris 4.161 1.912 .629 .277 3.609

Kepemilikan_Institusional -.071 .096 -.166 .458 2.184

Kepemilikan_Manajerial -2.242 3.884 -.156 .315 3.170

Komisaris_Independen -.646 2.204 -.092 .232 4.308

a. Dependent Variable: Profitabilitas

Lampiran 8 Uji Autokorelasi

Runs Test

Unstandardized Residual

Test Valuea _.21284

Cases < Test Value 16

Cases >= Test Value 19

Total Cases 35

Number of Runs 16

Z -.647

Asymp. Sig. (2-tailed) .518

a. Median

Lampiran 9 Koefisien Determinasi

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .573a _{.329 .213 6.38671}

a. Predictors: (Constant), Komisaris_Independen, Dewan_Direksi, Kepemilikan_Institusional, Kepemilikan_Manajerial, Dewan_Komisaris

b. Dependent Variable: Profitabilitas

Lampiran 10 Uji Statistik F

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 579.577 5 115.915 2.842 .033a

Residual 1182.913 29 40.790

Total 1762.490 34

a. Predictors: (Constant), Komisaris_Independen, Dewan_Direksi, Kepemilikan_Institusional, Kepemilikan_Manajerial, Dewan_Komisaris b. Dependent Variable: Profitabilitas

Lampiran 11 Uji Statistik t

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 29.881 12.636 2.365 .025

Dewan_Direksi -2.960 1.847 -.342 -1.603 .120

Dewan_Komisaris 4.161 1.912 .629 2.177 .038

Kepemilikan_Institusional -.071 .096 -.166 -.736 .467

Kepemilikan_Manajerial -2.242 3.884 -.156 -.577 .568

Komisaris_Independen -.646 2.204 -.092 -.293 .772

a. Dependent Variable: Profitabilitas

Lampiran 12 Ringkasan Pengujian Hipotesis Kedua

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 1.112 1.027 1.083 .287

Dewan_Direksi -.098 .152 -.079 -.642 .526

Dewan_Komisaris .649 .105 .685 6.187 .000

Kepemilikan_Institusional -.004 .008 -.067 -.515 .611

Kepemilikan_Manajerial -.800 .287 -.390 -2.792 .009

a. Dependent Variable: Komisaris_Independen

Lampiran 13 Uji Residual

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .521 .166 3.146 .003