24 PBV yang tinggi merupakan penjelasan yang konsisten dengan trading
range theory. Saham-saham dengan PBV tinggi akan dihindari oleh pasar, karena aturan keputusan investasi yang banyak digunakan analis adalah
membeli saham yang PBV-nya rendah Marwata 2001 Semakin tinggi harga saham yang beredar di pasar modal menyebabkan
minat investor terhadap saham tersebut menjadi rendah. Hal ini dapat mengakibatkan kurang aktifnya perdagangan saham di pasar modal.
Kebijakan stock split akan membuat harga saham menjadi tidak terlalu tinggi, sehingga akan semakin banyak investor yang mampu untuk bertransaksi.
2.1.7 Likuiditas Saham S
alah satu cara untuk mengukur tingkat likuiditas saham adalah dengan mengguanakan Trading Volume Activity TVA. Perkembangan volume
perdagangan saham mencerminkan kekuatan antara permintaan dan penawaran yang merupakan interpretasi dari tingkah laku investor Robert
Ang, 1997. Pendekatan volume perdagangan saham dapat digunakan sebagai proksi reaksi pasar. Argumen yang dikemukakan adalah bahwa volume
perdagangan saham lebih merefleksikan aktivitas investor karena adanya suatu informasi baru melalui jumlah saham yang diperdagangkan.
Meningkatnya volume perdagangan saham juga merupakan peningkatan aktivitas jual beli saham oleh para investor di bursa efek. Jika permintaan dan
penawaran suatu saham semakin meningkat maka akan menyebabkan fluktuasi harga saham tersebut semakin besar sehingga akan berpengaruh
terhadap naiknya harga maupun return saham tersebut.
Universitas Sumatera Utara
25 Tujuan utama stock split adalah agar membuat saham perusahaan lebih
likuid, maksudnya adalah kemudahan untuk memperjualbelikan saham dan lebih sering diperdagangkan di bursa. Saham yang tidak likuid sering kali
disebabkan oleh dua hal yaitu harga saham yang terlalu tinggi dan jumlah saham yang diperdagangkan terlalu sedikit. Oleh sebab itu dengan strategi
pemecahan saham membuat jumlah saham yang beredar lebih banyak dan harga saham lebih murah, sehingga diharapkan calon investor tertarik untuk
melakukan investasi Muharam, 2009. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa likuiditas dapat menjadi salah satu faktor yang memperkuat atau
memperlemah keputusan stock split. Perhitungan TVA dilakukan dengan membandingkan jumlah saham
perusahaan yang diperdagangkan dalam suatu periode tertentu dengan keseluruhan jumlah saham perusahaan yang beredar pada kurun waktu yang
sama. Semakin kecil nilai TVA mengindikasi likuiditas perdagangan saham perusahaan di bursa saham rendah.
2.1.8 Pengaruh Pemecahan Saham Stock Split Terhadap Return Saham
