-.02 -.01
.00 .01
.02 .03
.04 .05
5 10
15 20
25 30
35 40
LOGM1 LOGDEP
LOGLON LOGINV
LOGPDB
Response of LOGM1 to Cholesky One S.D. Innovations
-.005 .000
.005 .010
.015 .020
.025
5 10
15 20
25 30
35 40
LOGM1 LOGDEP
LOGLON LOGINV
LOGPDB
Response of LOGDEP to Cholesky One S.D. Innovations
-.02 -.01
.00 .01
.02 .03
.04
5 10
15 20
25 30
35 40
LOGM1 LOGDEP
LOGLON LOGINV
LOGPDB
Response of LOGLON to Cholesky One S.D. Innovations
-.01 .00
.01 .02
.03
5 10
15 20
25 30
35 40
LOGM1 LOGDEP
LOGLON LOGINV
LOGPDB
Response of LOGINV to Cholesky One S.D. Innovations
005 000
005 010
015 020
5 10
15 20
25 30
35 40
LOGM1 LOGDEP
LOGLON LOGINV
LOGPDB
Response of LOGPDB to Cholesky One S.D. Innovations
Gambar 4.5. Hasil Penaksisran IRF dari Model Credit Channel
4.3.5 Analisis Variance Decomposition
Analisis kontribusi atau variance decomposition bertujuan untuk mengukur perkiraan varians error suatu variabel, yaitu seberapa besar perbedaan sebelum dan
Universitas Sumatera Utara
sesudah shocks, baik yang berasal dari variabel sendiri maupun dari variabel lain. Analisis kontribusi atau variance decomposition dibagi dalam dua periode, yaitu
periode jangka pendek 1 - 4 periode dan periode jangka panjang 20 – 40 periode. Variance Decomposition dari jalur kredit dapat dilihat pada Tabel 4.8.
Tabel 4.8. Variance Decomposition dari Model VAR Credit Channel
Variance Decomposition of LOG M1: Period
S.E. LOG M1
LOG DEP LOG LON
LOG INV LOG PDB
1 0.053791 100.0000
0.000000 0.000000 0.000000 0.000000
2 0.083551 42.68525
5.255433 4.023423 1.675818 46.36007
3 0.090362 38.09529
8.092543 8.315442 1.757878 43.73885
4 0.095213 35.02467
9.628930 11.73915 1.789703 41.81755
20 0.159805 24.37322
8.531841 39.04462 1.065020 26.98530
40 0.213859 25.45943
5.279554 48.16886 1.803797 19.28836
Variance Decomposition of LOG DEP:
Period S.E.
LOG M1 LOG DEP
LOG LON LOG INV
LOG PDB 1 0.024755
42.05959 57.94041
0.000000 0.000000 0.000000 2 0.036161
22.62283 57.46715
0.895000 0.522345 18.49267 3 0.042856
16.68246 59.63713
2.317398 0.400747 20.96227 4 0.048060
13.45991 59.83711
3.879410 0.445865 22.37770 20 0.097319
10.78607 31.45811
32.20725 0.429984 25.11859 40 0.138099
18.00108 16.72987
45.77106 1.258475 18.23951
Variance Decomposition of LOG LON: Period
S.E. LOG M1
LOG DEP LOG LON
LOG INV LOG PDB
1 0.022676 1.142587
18.04472 80.81269 0.000000 0.000000
2 0.040700 7.577372
13.73099 55.47130 2.069720 21.15062
3 0.052405 10.91597
12.80016 53.89177 1.694550 20.69755
4 0.061645 12.55562
11.98456 54.22752 1.467423 19.76488
20 0.149176 21.30993
5.073441 57.67481 1.640617 14.30121
40 0.208067 24.38697
2.985115 58.71543 2.365914 11.54657
Variance Decomposition of LOG INV: Period
S.E. LOG M1
LOG DEP LOG LON
LOG INV LOG PDB
1 0.030253 0.008406
0.653618 7.257839 92.08014 0.000000
2 0.038813 2.671204
1.264912 11.84836 84.02889 0.186632
3 0.043764 4.007374
1.455472 15.60092 78.29465 0.641589
4 0.047400 5.167434
1.560517 18.90969 73.78253 0.579834
20 0.079147 17.63174
1.401978 43.62337 33.45718 3.885740
40 0.101842 21.86985
1.042212 50.03709 21.62634 5.424504
Variance Decomposition of LOG PDB: Period
S.E. LOG M1
LOG DEP LOG LON
LOG INV LOG PDB
1 0.019395 4.379546
16.60924 5.341119 8.217125 65.45297
2 0.021072 4.321378
22.49316 9.640325 6.975777 56.56936
3 0.022554 3.919083
25.18072 12.83219 6.105616 51.96240
4 0.024185 3.842204
26.20413 15.69157 5.341836 48.92026
20 0.044662 13.00663
15.10925 42.00799 1.979269 27.89686
40 0.061777 19.44989
8.538472 50.42250 2.280064 19.30908
Cholesky Ordering: LOG M1 LOG DEP LOG LON LOG INV LOG PDB
Sumber: Data diolah dengan Eviews
Universitas Sumatera Utara
Pada periode 1 variasi LOG M1 dijelaskan sepenuhnya oleh LOG M1 itu sendiri. Namun pada periode 2, LOG PDB memberikan kontribusi sebesar 46,36,
kontribusi LOG M1 mengalami penurunan menjadi 42,68, LOG DEP 5,25, LOG LON 4,02 dan LOG INV 1,67. Dalam jangka pendek sampai periode
4 kontribusi LOG PDB dan LOG M1 masih dominan dalam menjelaskan variasi LOG M1 yaitu sebesar 41,82 dan 35,02. Dalam jangka panjang, variasi dari
LOG M1 dijelaskan oleh LOG LON 48,16, LOG M1 25,45, LOG PDB 19,28.
Untuk variasi dari LOG DEP pada periode 1 dijelaskan oleh LOG DEP dan LOG M1 dengan kontribusi masing-masing sebesar 57,94 dan 42,06.
Kemudian pada periode 2 LOG DEP memberikan kontribusi 57,46, LOG M1 22,62, LOG PDB 18,49, LOG LON 0,89 dan LOG INV 0,52. Sampai
pada periode 4 jangka pendek kontribusi LOG DEP 59,83, LOG PDB 22,37, LOG M1 13,45, LOG LON 3,87 dan LOG INV 0,44. Dalam jangka
panjang variasi dari LOG DEP dijelaskan oleh LOG LON sebesar 45,77, LOG PDB 18,23, LOG M1 18,00, LOG DEP 16,72 dan LOG INV 1,25.
Untuk periode 1, variasi dari variabel LOG LON dijelaskan oleh LOG LON, LOG DEP dan LOG M1 dengan kontribusi masing-masing sebesar
80,81, 18,04 dan 1,14. Namun pada periode 2 LOG LON berkontribusi sebesar 55,47, LOG PDB 21,15, LOG DEP 13,73, LOG M1 7,57 dan
LOG INV 2,07. Dalam jangka pendek sampai periode 4 variabel LOG LON berkontribusi sebesar 54,22, LOG PDB 19,76, LOG M1 12,55, LOG DEP
Universitas Sumatera Utara
11,98 dan LOG INV 1,46. Dalam jangka panjang kontribusi LOG LON sebesar 58,71, LOG M1 24,38, LOG PDB 11,54, LOG DEP 2,98 dan
LOG INV 2,36. Variasi dari variabel LOG INV pada periode 1 dijelaskan oleh LOG INV
sebesar 98,08, LOG LON 7,25 , LOG DEP 0,65 dan LOG M1 0,01. Kemudian pada periode 2 LOG INV dijelaskan oleh LOG INV 84,02, LOG
LON 11,84 , LOG DEP 1,26, LOG M1 2,67 dan LOG PDB 0,18. Sampai dengan jangka pendek periode 4 kontribusi LOG INV 73,78, LOG
LON 18,91, LOG DEP 1,56, LOG M1 5,16 dan LOG PDB 0,57. Dalam jangka panjang periode 40, LOG LON sudah memiliki kontribusi 50,03,
LOG INV 21,62, LOG M1 21,86, LOG PDB 5,42 dan LOG DEP 1,04. Dari hasil variance decomposition diperoleh hasil bahwa dalam jangka pendek
kontibusi LOG INV terhadap LOG INV lebih besar dibandingkan dengan variabel lainnya. Dalam jangka panjang kontribusi LOG LON lebih besar dari yang lainnya
dalam menentukan LOG INV. Variasi dari variabel LOG PDB dijelaskan oleh LOG PDB dengan
kontribusi sebesar 65,45, LOG DEP 16,61, LOG INV 8,21, LOG LON 5,34 dan LOG M1 4,37. Pada periode 2 kontribusi LOG PDB 56,56, LOG
DEP 22,49, LOG LON 9,64, LOG INV 6,97 dan LOG M1 4,32. Sampai pada periode 4 jangka pendek kontribusi LOG PDB 48,92, LOG DEP
26,20, LOG LON 15,69, LOG INV 5,34 dan LOG M1 3,84. Dalam
Universitas Sumatera Utara
jangka panjang periode 40, kontribusi LOG LON sebesar 50,42, LOG M1 19,44, LOG PDB 19,30, LOG DEP 8,53 dan LOG INV 2,28.
4.4. Mekanisme Transmisi Jalur Tingkat Bunga
