mempengaruhi satu sama lain. Antara kredit dengan pendapatan nasional terdapat hubungan satu arah dan antara pendapatan nasional dengan investasi terdapat
hubungan satu arah.
4.3.2. Uji Kointegrasi
Pengujian ini dilakukan dalam rangka memperoleh hubungan jangka panjang antar variabel yang telah memenuhi persyaratan selama proses integrasi yaitu dimana
semua variabel telah stasioner pada derajat yang sama yaitu derajat 1 atau I1. Informasi jangka panjang diperoleh dengan menentukan terlebih dahulu rank
kointegrasi untuk mengetahui berapa sistem persamaan yang dapat menerangkan dari keseluruhan sistem yang ada. Hasil pengujian kointegrasi berdasarkan trace statistics
dapat dilihat pada Tabel 4.5. Berdasarkan hasil perhitungan seperti yang disajikan pada Tabel 4.5, menunjukkan bahwa untuk masing-masing persamaan terdapat dua
rank kointegrasi pada taraf nyata lima persen dan satu persen.
Tabel 4.5. Uji Kointegrasi
Hypothesized
Trace
Trace
No. of CEs Eigenvalue
Trace Statistic
95 99
None 0.704426
96.56931 68.52
76.07 At most 1
0.586331 57.56661
47.21 54.46
At most 2 0.450080
29.32053 29.68
35.65 At most 3
0.272291 10.18509
15.41 20.04
At most 4 0.000431
0.013782 3.76
6.65 denotes rejection of the hypothesis at the 51 level
Trace test indicates 2 cointegrating equations at both 5 and 1 levels Sumber: Data diolah dengan Eviews
Universitas Sumatera Utara
4.3.3. Hasil Estimasi Model Vector Autoregression
Penentuan lag optimal dilakukan pada model VAR. Untuk memperoleh panjang lag yang tepat akan dilakukan dua tahap pengujian. Pada tahap pertama,
pengujian akan melihat panjang lag maksimum sistem VAR yang stabil. Stabilitas sistem VAR dilihat dari nilai inverse roots karakteristik AR polinominalnya.
Pengujian stabilitas sistem VAR akan dimulai dengan lag satu. Apabila VAR dengan lag satu tidak stabil maka harus diuji lagi dengan lag lainnya. Suatu sistem VAR
dikatakan stabil stasioner jika seluruh akar-akar unit memiliki modulus lebih kecil dari satu dan semuanya terletak di dalam unit circle. Jika sistem VAR tidak stabil
maka beberapa hasil seperti standard error pada impulse response akan tidak valid. Pada suatu sistem VAR akan terdapat kp akar-akar unit, dimana k merupakan jumlah
variabel endogen yang dianalisis dan p merupakan lag maksimum yang digunakan. Hasil uji stabilitas sistem VAR dengan tabel nilai modulid seluruh akar-akar
unit ditunjukkan pada Tabel 4.6. Hasil pengujian stabilitas sistem VAR dengan lag satu menunjukkan bahwa seluruh akar-akar unitnya memiliki modulus lebih kecil dari
satu seperti terlihat pada Tabel 4.6. Oleh karena itu, sistem VAR dengan lag 1 merupakan sistem VAR yang memenuhi kondisi stabilitas. Selain itu, hasil uji
stabilitas sistem VAR tersebut dapat juga ditunjukkan pada Gambar 4.4. Berdasarkan Gambar 4.4 di atas diketahui bahwa spesifikasi model yang terbentuk dengan
menggunakan Roots of Characteristic Polynomial dan Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial diperoleh hasil stabil, hal ini dapat ditunjukkan bahwa
Universitas Sumatera Utara
hampir semua unit roots berada dalam lingkaran gambar Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial.
Tabel 4.6. Nilai Modulus Seluruh Akar Unit
Roots of Characteristic Polynomial Endogenous variables: LOG M1 LOG DEP LOG LON LOG INV LOG
PDB Exogenous variables: C
Lag specification: 1 1 Date: 081309 Time: 13:39
Root Modulus
0.991733 0.991733
0.917695 0.917695
0.771869 0.771869
-0.017303 - 0.267776i 0.268334
-0.017303 + 0.267776i 0.268334
No root lies outside the unit circle. VAR satisfies the stability condition.
Sumber: Data diolah dengan Eviews
-1.5 -1.0
-0.5 0.0
0.5 1.0
1.5
-1.5 -1.0
-0.5 0.0
0.5 1.0
1.5 Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial
Universitas Sumatera Utara
Gambar 4.4. Nilai Modulus Seluruh Akar Unit
Hasil estimasi VAR untuk credit channel dengan lag 1 dapat dilihat pada Tabel 4.7. Dari hasil estimasi yang ditunjukkan pada Tabel 4.8 dapat dillihat bahwa
M1
t
dipengaruhi secara signifikan oleh PDB
t-1
dan DEP
t-1
. Kemudian DEP
t
dipengaruhi secara signifikan oleh DEP
t-1
dan PDB
t-1
. LON
t
dipengaruhi secara signifikan oleh LON
t-1
, DEP
t-1
dan PDB
t-1
. INV
t
dipengaruhi secara signifikan oleh LON
t-1
dan INV
t-1
. PDB
t
dipengaruhi secara signifikan oleh LON
t-1
.
Tabel 4.7 Hasil Estimasi VAR Credit Channel
Vector Autoregression Estimates Date: 081209 Time: 23:36
Sampleadjusted: 2000:2 2008:4 Included observations: 35 after adjusting endpoints
Standard errors in t-statistics in [ ]
LOG M1 LOG DEP
LOG LON LOG INV
LOG PDB LOG M1-1
0.267644 -0.008190
0.018819 -0.114855 -0.057692 0.18114
0.08336 0.07636
0.10188 0.06531
[ 1.47756] [-0.09824]
[ 0.24646] [-1.12740] [-0.88332] LOG DEP-1
-0.541080 0.659003
-0.315065 0.013603
0.158731 0.31153
0.14337 0.13132
0.17521 0.11233
[-1.73686] [ 4.59657]
[-2.39914] [ 0.07764]
[ 1.41311] LOG LON-1
0.153581 -0.010204
0.849022 0.251336
0.216924 0.24185
0.11130 0.10195
0.13602 0.08720
[ 0.63503] [-0.09168]
[ 8.32772] [ 1.84778]
[ 2.48755] LOG INV-1
-0.321756 -0.099767 -0.026758
0.729006 -0.035886 0.19826
0.09124 0.08357
0.11150 0.07149
[-1.62293] [-1.09347]
[-0.32017] [ 6.53801] [-0.50201]
LOG PDB-1 3.625428
0.990993 1.192870
-0.106858 0.142016
0.59808 0.27524
0.25212 0.33637
0.21565 [ 6.06183]
[ 3.60046] [ 4.73141]
[-0.31768] [ 0.65856]
C -44.13364
-10.83170 -14.35552
4.125029 11.29994
7.87014 3.62192
3.31764 4.42631
2.83773 [-5.60773]
[-2.99060] [-4.32703]
[ 0.93193] [ 3.98203]
R-squared 0.985680
0.991741 0.997906
0.986295 0.979213
Universitas Sumatera Utara
Adj. R-squared 0.983028
0.990211 0.997519
0.983757 0.975363
Sum sq. resides 0.078124
0.016546 0.013883
0.024712 0.010157
S.E. equation 0.053791
0.024755 0.022676
0.030253 0.019395
F-statistic 371.6870
648.4067 2573.852
388.6173 254.3737
Log likelihood 52.93343
78.54381 81.43956
71.92525 86.59575
Akaike AIC -2.844451
-4.396594 -4.572095
-3.995470 -4.884591
Schwarz SC -2.572358
-4.124502 -4.300002
-3.723377 -4.612499
Mean dependent 12.07825 13.79014
13.11077 15.94399
17.54226 S.D. dependent
0.412897 0.250208
0.455213 0.237376
0.123568 Determinant Residual Covariance
8.86E-17 Log Likelihood d.f. adjusted
375.7573 Akaike Information Criteria
-20.95499 Schwarz Criteria
-19.59453 Sumber: Data diolah dengan Eviews
4.3.4 Analisis
