42
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Penelitian ini adalah penelitian asosiatif dimana penelitian asosiatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan atau
pengaruh antar dua variabel atau lebih.Dalam penelitian ini menganalisis pengaruh kepemilikan
blockholder, arus kas bebas untuk perusahaan, ukuran perusahaan dan set kesempatan investasi terhadap kebijakan utang perusahaan
manufaktur di bursa efek indonesia periode 2013-2014.
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan laporan keuangan tahunan yang diambil dari situswww.idx.go.id dan melalui
Indonesian Capital Market Directory ICMD Penelitian akan dilakukan dari bulan Januari 2016 sampai
dengan Maret 2016.
3.3 Batasan Operasional Batasan operasional penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Variabel Independen Variabel Bebas :
X
1
: Kepemilikan Blockholder
X
2
: Arus Kas Bebas untuk Perusahaan X
3
: Ukuran Perusahaan X
4
: Set Kesempatan Investasi
Universitas Sumatera Utara
43
b. Variabel Dependen Variabel Terikat :
Y
:
Kebijakan Utang
3.4 Definisi Operasional 3.4.1 Variabel Independen X
1. Kepemilikan BlockholderX
1
Kepemilikan Blockholder merupakan kepemilikan saham oleh individu
atau instansi minimal 5 dari total ekuitas perusahaan memiliki proksi yaitu rasio antara jumlah saham yang dimiliki
blockholder dengan jumlah saham yang beredar Wiliandri, 2011.
Blockholder diukur dengan :
BLOCK =
ℎ ℎ � �
ℎ ℎ ℎ
� �
2. Arus Kas Bebas Untuk Perusahaan Free Cash Flow To Firm X
2
Ross et al., 2000 mendefenisikan arus kas bebas untuk perusahaan
sebagai kas perusahaan yang dapat didistribusikan kepada kreditor atau pemegang saham yang tidak diperlukan untuk modal kerja atau
investasi pada aset tetap. Dalam penelitian ini arus kas bebas untuk perusahaan dihitung dengan menggunakan rumus dari arus kas bebas
untuk perusahaan FCFF berdasarkan rumus Ross et al., 2000 :
FCF to Firm
it
= AKO
it
– PM
it
– NWC
it
FCFF
it
= Free Cash Flowto Firm arus kas bebeas untuk
perusahaan perusahaan i pada tahun t
Universitas Sumatera Utara
44
AKO
it
= Aliran kas operasi perusahaan i pada tahun t PM
it
= pengeluaran modal perusahaan i pada tahun t NWC
it
= Modal kerja bersih perusahaan i pada tahun t 3. Ukuran Perusahaan X
3
Ukuran perusahaan merupakan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan total aktiva atau total penjualan bersih.
Dalam penelitian
ini, ukuran
perusahaan dihitung
dengan menggunakan nilai logaritma natural dari total aktiva
natural log total asset sebagai dasar pengukuran. Variabel ini dirumuskan sebagai
berikut Wiliandri, 2011: Ukuran Perusahaan
= Ln Total Aset 4. Set Kesempatan Investasi X
4
Set kesempatan investasi investment opportunity set IOS bisa diukur
menggunakan proksi PBV Tarjo dan Jogyanto, 2003Rasio PBV
Price To Book Value merupakan ukuran IOS untuk menunjukkan penilaian atau harapan investor terhadap perusahaan.
PBV dihitung berdasarkan rasio Prihadi, 2011 : 170 : Price to Book Value PBV =
� � ℎ
. ℎ
3.4.2 Variabel Dependen
Variabel Dependen pada penelitian ini adalah kebijakan utang. Kebijakan utang merupakan proksi dari risiko yang dihadapi oleh pemegang saham dan
menjadi biaya keagenan dalam konflik kepentingan antara pemegang saham
Universitas Sumatera Utara
45
dengan kreditur. Penelitian ini menggunakan DER sebagai ukuran dalam menilai kebijakan utang Faisal, 2004. Dimana DER dihitung dengan :
Debt to Equity Ratio DER =
+ �
�
Tabel 3.1 Operasional variabel
Variabel Defenisi
Indikator Skala
Ukur
BLOCK X
1
Kepemilikan saham perusahaan
diatas 5.
Jumlah saham yang dimiliki � � ℎ� �
Jumlah saham yang beredar
Rasio
Arus Kas Bebas Untuk
Perusahaan X
2
Aliran kas bebas yang digunakan
untuk membiayai
utang
dan ekuitas.
AKO
it
– PM
it
– NWC
it
Rasio
Ukuran Perusahaan
X
3
Logaritma natural dari total asetnya.
Ln Total Asset Rasio
Set Kesempatan
Investasi X
4
Perbadingan antara
harga saham dan nilai
buku perlembar
saham. PBV =
� � ℎ
. ℎ
Rasio
Kebijakan Hutang Y
Perbandingan antara total utang
dan total ekuitas yang
digunakan sebagai
sumber pendanaan.
DER = Total Utang
Total Ekuitas Rasio
Sumber : Jurnal-jurnal peneliti terdahulu
3.5 Populasi dan Sampel
