26
Adakalanya nilai arus kas bebas negatif, namun bukan berarti buruk. Hal itu kemungkinan dikarenakan investasi perusahaan yang sangat tinggi pada modal
operasi mengakibatkan arus kas bebas bersifat negatif. Selain itu arus kas bebas negatif bisa saja terjadi pada perusahaan yang baru berkembang dikarenakan
investasi pada aset operasi yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan perusahaannya Brigham dan Houston, 2009.
2.1.5 Pengertian Ukuran Perusahaan
Menurut Hendriksen dan Eldon 2000 dalam Hasan 2014 mendefinisikan ukuran perusahaan dimana ukuran perusahaan merupakan keseluruhan dari aktiva
yang dimilki oleh suatu perusahaan yang dapat dilihat dari sisi kiri neraca. Jadi ukuran perusahaan
size juga dapat diartikan sebagai keseluruhan kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan baik dalam bentuk aktiva lancar maupun aktiva tetap.
Ukuran perusahaan merupakan konsep penting bagi para investor karena merupakan indikator bagaimana pasar menilai perusahaan secara keseluruhan.
Ukuran perusahaan sering dijadikan tolak ukur bagi investor dalam menentukan keputusan investasi. Perusahaan-perusahaan besar cenderung lebih mampu
memberikan berbagai informasi mengenai kondisi internal perusahaan yang dibutuhkan investor pada perusahaan kecil, sehingga investor dapat
mempertimbangkan keputusan investasi yang dilakukan Rajan dan Zingales, 1995.
Ukuran perusahaan merupakan ukuran besar kecilnya perusahaan yang diukur melalui logaritma
natural dari total asset Ln total asset. Total asset dijadikan sebagai indikator ukuran perusahaan karena sifatnya jangka panjang dibandingkan
Universitas Sumatera Utara
27
dengan penjualan. Semakin besar suatu perusahaan maka kecenderungan penggunaan dana eksternal juga akan semakin besar. Hal ini disebabkan karena
perusahaan yang besar memiliki kebutuhan dana yang besar dan salah satu pemenuhan dana yang tersedia menggunakan penggunaan eksternal Titman dan
Wessels, 1988 dalam Pujiani dan Prasetiono 2012. Perusahaan yang memiliki total aktiva besar menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah mencapai tahap
kedewasaan dalam tahap ini arus kas sudah positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka relatif waktu yang relatif lama, selain itu juga
mencerminkan bahwa perusahaan relatif lebih stabil dan mampun menghasilkan laba dibandingkan dengan total aset yang kecil.
Ukuran perusahaan juga menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan perusahaan dalam menentukan level utang perusahaan. Perusahaan
– perusahaan besar cenderung lebih mudah untuk memperoleh pinjaman dari pihak ketiga
karena kemampuan mengakses kepada pihak lain atau jaminan yang dimiliki berupa aset bernilai besar dibandingkan perusahaan kecil. Hal ini dikarenakan
nilai aktiva yang dijadikan jaminan lebih besar dan tingkat kepercayaan bank juga cukup tinggi.
Aktiva yang dijaminkan dapat berupa aktiva tetap berwujud serta aktiva lainnya seperti piutang dagang dan persediaan. Sesuai dengan penelitian yang
dilakukan Moh’d et al., 1998 dan Sudarman 2004 dalam Wiliandri 2011 yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan
dan berhubungan positif dengan rasio hutang.
Universitas Sumatera Utara
28
2.1.6 Pengertian Set Kesempatan Investasi
