28
2.1.6 Pengertian Set Kesempatan Investasi
Myers 1977 mengemukakan suatu konsep mengenai investment
opportunity setIOS set kesempatan investasi. Dalam konsep ini dikatakan bahwa pada dasarnya IOS merupakan kombinasi
assets in place aktiva riil yang dimiliki yang sifatnya
tangible dengan kesempatan investasi atau peluang pertumbuhan
yang sifatnya intangible. Keduanya akan sangat menentukan keputusan pendanaan di masa depan. Gaver dan Gaver 1993 menyatakan bahwa
opsi investasi masa depan tidak semata-mata hanya ditunjukkan dengan adanya proyek-proyek yang didukung oleh kegiatan riset dan pengembangan, tetapi juga
dengan kemampuan perusahaan yang lebih dalam mengeksploitasi kesempatan mengambil keuntungan dibandingkan dengan perusahaan lain yang setara dalam
suatu kelompok industrinya. Menurut Chung dan Charoenwong 1991 dalam Hidayat 2010 bahwa esensi pertumbuhan bagi suatu perusahaan adalah adanya
kesempatan investasi yang menghasilkan keuntungan. Jika terdapat kesempatan investasi yang menguntungkan, maka manajer berusaha mengambil peluang -
peluang tersebut untuk memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham karena semakin besar kesempatan investasi yang menguntungkan, maka investasi yang
dilakukan akan semakin besar. Klasifikasi set kesempatan investasi terbagi tiga yaitu : 1 Proksi
berdasarkan harga, proksi ini percaya pada gagasan bahwa proyek yang tumbuh dari suatu perusahaan sebagian dinyatakan dalam harga pasar. Perusahaan yang
tumbuh akan mempunyai nilai pasar yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan aktiva riilnya. 2 Proksi berdasarkan investasi, proksi ini percaya pada gagasan
Universitas Sumatera Utara
29
bahwa satu level kegiatan investasi yang tinggi berkaitan secara positif pada nilai set kesempatan investasi suatu perusahaan. Kegiatan ini diharapkan dapat
memberikan peluang investasi pada masa berikutnya yang semakin besar pada perusahaan yang bersangkutan. 3 Proksi berdasarkan varian, proksi ini percaya
pada gagasan bahwa suatu opsi akan lebih bernilai jika menggunakan variabilitas return yang mendasari peningkatan aktiva.
Meskipun terdapat tiga proksi set kesempatan investasi, namun Gull 1999 mengemukakan bahwa set kesempatan investasi merupakan variabel yang
tidak dapat diobservasi, sehingga diperlukan suatu proksi untuk bisa dilakukan analisis, namun demikian tidak ada suatu kesepakatan yang reliabel untuk suatu
proksi pertumbuhan. Tarjo dan Jogyanto 2003 mengemukakan bahwa rasio market to book value of equity MVEBVE atau sering disingkat dengan price to
book value PBV dapat digunakan sebagi salah satu proksi set kesempatan invetasi. Berdasarkan penelitian Kallapur dan Trombley 1999, rasio tersebut
merupakan rasio yang paling valid digunakan selain itu rasio tersebut merupakan rasio yang paling banyak digunakan oleh peneliti di bidang keuangan.
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang mendukung penelitian adalah penelitian yang dilakukan Hasan 201
4 yang berjudul “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan terhadap kebijakan hutang Studi Pada
Perusahaan- Perusahaan Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di BEI”
menghasilkan kepemilikan manajerial berpengaruh negatif signifikan terhadap kebijakan hutang dengan nilai t
hitung
= -2,867 dan nilai signifikansi 0,000 lebih
Universitas Sumatera Utara
Kategori