6. Nilai intrinsik Po merupakan nilai sekarang present value dari aliran arus
kas yang diharapkan akan diterima oleh investor di masa yang akan datang. Nilai intrinsik dengan rumusan, yaitu:
a Dividend Discounted Model
Rumus 3.5
∑
s s
n s
n n
s
D = dividen awal
g
s
= tingkat pertumbuhan dividen diatas normal g
n
= tingkat pertumbuhan dividen pada saat stabil k
= required rate of return b Price Earning Ratio
Rumus 3.6
7. Growth g merupakan tingkat pertumbuhan yang diharapkan akan diterima
oleh investor dari perusahaan. Tingkat pertumbuhan dividen dapat dihitung dengan persamaan:
Rumus 3.7
b = retention ratio, rasio laba yang tidak dibayarkan sebagai
dividen = 1- PayoutRatio.
ROE = Return on Equity, merupakan tingkat pengembalian ekuitas pemegang saham.
Rumus 3.8
8. Payoutratio, merupakan persentase jumlah dividen yang dibayarkan kepada
pemegang saham dari keseluruhan laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan. Payoutratio dihitung dengan persamaan:
Rumus 3.9
65
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PERHITUNGAN NILAI SAHAM
A. Profil Emiten
Dari 30 saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, konsentrasi penelitian penulis perkecil berdasarkan nilai kapitalisasi pasar terbesar dalam
periode 2010-2013 melalui indeks yang dikeluarkan oleh pusatis. Didapatkanlah saham-saham perusahaan PT Astra International Tbk, PT Unilever Indonesia Tbk,
dan PT Telekomunikasi Indonesia persero Tbk. Berikut adalah profil perusahaan PT Astra International Tbk, PT Unilever Indonesia Tbk, dan PT
Telekomunikasi Indonesia persero Tbk: 1.
PT Astra International Tbk, adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang otomotif. Saham PT Astra International tergolong kedalam subbab
industri manufaktur dengan kelompok industri otomotif. Pada tahun 1957 PT Astra International merupakan perusahaan dagang kecil yang
beroperasi di Jakarta. Namun, pada tahun 1969, PT Astra International melakukan perubahan jenis perusahaan menjadi perusahaan otomotif
dengan menjadi distributor kendaraan Toyota dan distributor tunggal sepeda motor Honda di Indonesia. Perusahaan ini telah tercatat kedalam
Bursa Efek Jakarta sekarang Indonesia sejak 4 April 1990. Perusahaan
Astra saat ini telah memiliki 218,127 karyawan pada 183 anak perusahaan, perusahaan asosiasi dan pengendalian bersama entitas yang
menjalankan enam segmen usaha, yaitu Otomotif, Jasa Keuangan, Alat Besar dan Pertambangan, Agribisnis, Infrastruktur dan Logistik, dan
Teknologi Informasi. Nilai kapitalisasi pasar PT Astra International Tbk ditutup di penghujung tahun 2014 sebesar Rp 300,6 triliun.
2. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk atau yang biasa dikenal dengan PT
Telkom merupakan perusahaan BUMN penyedia layanan dan jaringan telekomunikasi terbesar di Indonesia yang pada datanya telah melayani
lebih dari 151,9 juta konsumen. Saham perusahaan PT Telkom saat ini telah diperdagangkan di BEI, NYSE, LSE, dan Public Offering Without
Listing “POWL” di Jepang. Pada mulanya, perusahaan ini merupakan bagian dari
“Post en elegraafdienst”, yang didirikan pada tahun 1884 dan berubah menjadi perusahaan terbuka milik negara persero
berdasarkan pertimbangan Peraturan Pemerintah No. 25 tahun 1991. 3.
PT Unilever Indonesia Tbk didirikan pada 5 Desember 1993. Pada mula didirikannya perusahaan Unilever, perusahaan ini dikenal sebagai
Zeepfabrieken N.V. Lever dan dengan diterbitkannya akta No.171 yang dibuat oleh notaris Ny. Kartini Mulyadi tertanggal 22 Juli 1980 lahirlah
nama Perusahaan Unilever Indonesia. Perusahaan Unilever bergerak dalam bisnis produk Home and Personal Care serta Foods Ice cream
Indonesia. Saham Perusahaan Unilever Indonesai pertama kali ditawarkan
kepada publik adalah pada tahun 1981 dan listing pada 11 Januari 1982. PT Unilever Indonesia telah mempekerjakan lebih dari 6000 pekerja yang
tersebar di seluruh unit entitas. Tercatat perusahaan ini merupakan perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar yang sangat besar terbukti
dengan rata-rata nilai kapitalisasi pasar sekitar 170 trilliun dalam kurun waktu 2010 hingga 2014 lalu
Tabel 4.1 Innitial Public Offering
Nama Saham Tanggal IPO
Jumlah Harga Per
Saham Persentase
ASII 04 04 1990
30.000.000 Rp 1.000
50,09 : Jardine Cycle
Carriage Limited.
49,91:Publik.
TLKM 14 11 1995
8.400.000.000 Rp 2.050
51,19: Negara Republik
Indonesia. 48,81: Publik.
UNVR 11 01 1982
9.200.000 Rp 3.175
84,99: Unilever
Indonesia Holding BV.
15,01: Publik.
Sumber: Data diolah