Su
Ta hedger d
Perbedaan besarnya
Export rat Tabel 6 Pe
Variabel Export ratio
Debt Equity Return on A
Total Liabil Price Earnin
Current Rat Market Valu
Firm Size Dividend Yi
Quick ratio Market Book
Q-Tobin Return on E
Price Sumber : Da
Per lebih tingg
internasion besarnya
Ind
umber : Dat Gambar 9
abel 6 menu dan non-he
n yang sign 0.05. Varia
tio, Total Li erbandingan
o y ratio
sset ity
ng ratio tio
ue eld
k ratio Equity
ata diolah,201
rbedaan da gi nilai rata
nalisasi per utang peru
dustri Barang
Konsumsi 11
Infrast 21
Perdagan l
18
ta diolah, 20 9 Hedger be
unjukkan p dger dalam
nifikan dap abel yang te
iability, PER n variabel a
Hedg 0,
2, 7,
6790, 409,
155, 1379
8, 2,
1, 2,
1,
25, 7900,
2
lam tingkat a-ratanya da
rusahaan hed usahaan he
truktur 1
ngan,dl
012 erdasarkan s
perbandinga m variabel
pat dilihat d erlihat berb
R, Current R ntara hedge
Mean ger H
No ,2470
,2362 ,9857
,2205 ,8821
,3413 91,36
,3711 ,4384
,1627 ,7782
,0266 ,6673
,5282
t ekspor me aripada peru
dger lebih t edger lebih
Pertania 5
subsektor ta an rata-rata
yang dig dari nilai p
eda nyata se Ratio, Mark
er dan non-h
n n-Hedger NH
0,1637 1,9553
-7,7477 1949,6694
29,1250 316,2329
5361,2993 6,6525
4,9538 1,6225
2,1903 1,0526
-1,7797 4831,7088
enunjukkan usahaan non
tinggi. Begit h tinggi da
n Per
Anek
ahun 2007-2 mean an
gunakan da p-value stat
ecara statist ket Value, d
hedger tahu
Mea H
H – N 0,08
0,28 15,73
48405 380,75
-160,89 8430,0
1,71 -2,51
-0,45 0,58
-0,02 27,44
3068,8
n bahwa per n-hedger. In
tu juga deng ari non-hed
rtambangan 3
Indus dan
ka Industri
24
2011 ntara perusa
alam penel tistik uji t
tik yaitu var dan Firm Siz
un 2007-201
an Difference NH
p-v 8333 0,
8094 0, 3343 0,
5511 0, 5703 0,
9158 0, 0648 0,
1859 0, 1541 0,
5981 0, 8784 0,
2596 0, 4701 0,
8194 0,
rusahaan he ni artinya tin
gan liability dger. Sedan
stri Dasar
n Kimia
18
ahaan litian.
yang riabel
ze. 11
es value
,000 ,713
,599 ,000
,049 ,013
,000 ,000
,721 ,149
,345 ,762
,192 ,096
edger ngkat
y atau ngkan
besar profi
deng perus
mela
4.1.1
perta swap
hedg stabi
Indon meru
rnya Price itabilitasnya
gan penelitia sahaan hed
akukan hedg
Sumbe Gambar 1
1. Hedger
Dalam anian yang m
p dan forw ging komodi
il, karena CP nesia juga
upakan salah
Hanya options
2 Forward
Option 8
Earning R a yang leb
an yang dil dger lebih
ging tergolo
er : Data dio 10 Hedger b
Sub Sektor
kurun wak melakukan
ward. Ini bi itas. Secara
PO dibutuh merupakan
h satu andal
d ns
Swaps Options
8
Ratio PER bih tinggi d
lakukan Mi besar dari
ong perusah
olah, 2012 berdasarkan
r Pertanian
ktu 2007-2 hedging va
sa dikarena a jangka pan
hkan di selur n salah sa
lan ekspor I
Keti ko
perusahaa dari perusa
ian 1996 perusahaan
haan dengan
n instrumen
n
2011 hanya luta asing. I
akan sektor njang, sekto
ruh dunia se atu produse
Indonesia.
Ha
Hanya 63
ga jenis
ontrak 3
an hedger ahaan non-
dan Nance n non-hedg
n nilai aset y
derivatif ta
a terdapat 1 Instrumen y
r pertanian r ini memil
ebagai baha en CPO te
nya forwards
16
swaps 3
menunjukk -hedger. D
et al 199 ger. Perusah
yang besar.
ahun 2007-2
10 perusah yang diguna
biasanya m iki pertumb
an pangan d erbesar di
kan tingkat an sejalan
93, ukuran haan yang
2011
aan sektor akan hanya
melakukan buhan yang
dan biofuel. dunia dan
Tabel 7 Jumlah hedger dan jenis instrumen derivatif subsektor pertanian 2007 2008 2009 2010 2011
Swap 1 1 - - - Forward
1 1 2 2 2 Options
- - - - - S F
- -
- -
- S O
- -
- -
- F O
- -
- -
-
Sumber : Data diolah,2012
4.1.2. Hedger Sub Sektor Pertambangan
Tiga persen hedger dari keseluruhan perusahaan sampel berasal dari sektor pertambangan. Terhitung sedikit karena sampel dari sektor ini hanya 0,05
persen dari keseluruhan perusahaan. Seperti sektor pertanian, rata-rata perusahaan sektor pertambangan melakukan hedging komoditas, sedangkan untuk risiko nilai
tukarnya perusahaan mencocokkan penerimaan dan pembayaran dalam masing- masing individu mata uang.
Tabel 8 Jumlah hedger dan jenis instrumen derivatif subsektor pertambangan 2007 2008 2009 2010 2011
Swap
1 2 2 2 1
Forward
- 1 - - -
Options
- 1 - - -
S F
- - - 1 -
S O
- - 1 - 1
F O -
- -
- -
Sumber : Data diolah,2012
Sejak tahun 2007 sektor pertambangan menjadi saham unggulan dengan catatan pertumbuhan tinggi. Industri ini sangat dipengaruhi harga minyak dunia.
Jika harga minyak naik, harga komoditas lain seperti nikel, timah dan batubara cenderung ikut naik.
4.1.3. Hedger Sub Sektor Industri Dasar dan Kimia
Subsektor industri dasar dan kimia memiliki 38 perusahaan yang melakukan hedging dengan instrumen derivatif valuta asing selama tahun 2007-
2011.Sektor ini terdiri dari industri hilir, misalnya keramik, logam, kimia, plastik dan kemasan, pulp dan kayu. Karena merupakan indutri hilir, saham bergerak
secara independen dan biasanya terkait dengan ekspansi dan aksi korporasi. Sebagian besar menggunakan swap untuk mengelola risiko nilai tukarnya.
Perusahaan memantau piutang dan utang dalam mata uang asing untuk mengurangi dampak pergerakan nilai tukar.
Tabel 9 Jumlah hedger dan jenis instrumen derivatif subsektor industri dasar dan kimia
2007 2008 2009 2010 2011 Swap 5 4 4 4 2
Forward 4 3
2 3
Options 1 1 - - - S F
- -
1 1
1 S O
- -
- -
- F O
1 -
- -
1
Sumber : Data diolah,2012
4.1.4. Hedger Subsektor Aneka Industri