Indikator Kebijakan Hedging Kebijakan

2.4. Manajemen Risiko dan Nilai Perusahaan

Menurut Djohanputro 2008 kaitan antara risiko dan tujuan korporat ditunjukkan dalam Gambar 3. Kekayaan perusahaan dapat diukur dengan berbagai cara. Bagi perusahaan yang sudah go public, ukuran kekayaan sama dengan harga saham dikalikan dengan jumlah saham. , Bagi perusahaan yang belum go public Tbk, nilai kekayaan bisa dihitung dengan berbagai metode penilaian kekayaan valuation. Secara garis besar, ada empat cara menghitung kekayaan perusahaan. Yaitu pendekatan aset, pendekatan pendapatan, pendekatan relatif dan pendekatan opsi. Dengan pendekatan aset, nilai kekayaan perusahaan didasarkan atas data yang disajikan dalam neraca yang telah diaudit. Data dalam neraca tersebut dapat digunakan sesuai yang tercatat dalam buku neraca sehingga disebut nilai buku, atau dilakukan penyesuaian sehingga diperoleh nilai yang lain. Tergantung cara penyesuaiannya, nilai yang diperoleh bisa berupa nilai pasar market value, nilai likuidasi liquidation value, atau nilai penggantian replacement value. Dengan pendekatan pendapatan, terdapat tiga variabel yang perlu diidentifikasi, seperti ditunjukkan dalam gambar.ketiga variabel tersebut adalah arus kas cash flow, pertumbuhan arus kas, dan tingkat risiko korporat. Pada dasarnya, nilai saham atau ekuitas adalah free cash flow to equity FCFE yang dapat dihasilkan perusahaan setelah arus kas tersebut dihitung nilai kininya present value. Pendekatan relatif pada dasarnya adalah menghitung nilai perusahaan berdasarkan nilai pada perusahaan lain dengan menggunakan angka acuan. Yang menjadi angka acuan adalah angka rasio yang berlaku bersama untuk perusahaan acuan benchmark maupun perusahaan yang dihitung nilainya. Salah satu rasio yang dikenal adal PER Price Earning Ratio. Dasar pemikirannya adalah PER mencerminkan tingkat risiko perusahaan. Perusahaan yang memiliki tingkat risiko yang sama, berada dalam satu industri, memiliki PER yang sama pula. Pendekatan Opsi diadopsi dari penghitungan opsi atau option, yang merupakan produk derivatif dalam dunia keuangan korporat.