sesuatu tentang perusahaan terkait, sehingga hal tersebut akan menurunkan biaya agensi atau agency cost , karena biaya pengawasan
berkurang. Hal ini tentunya akan membawa pengaruh yang besar dalam penetapan kebijakan dividen.
Jensen dan Meckling 1976 mengemukakan bahwa semakin besar kepemilikan oleh manajemen, maka semakin berkurang
kecenderungan manajemen untuk tidak mengoptimalkan penggunaan sumber dana yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan.
b. Return On Equity
Return on equity ROE menunjukkan laba yang diperoleh suatu perusahaan dengan pengelolaan modal yang dimilikinya. Laba
yang dimaksud adalah laba yang diperuntukkan para pemegang saham earnings for stockholders equity atau laba setelah pajak EAT.
Pemilihan ROE sebagai proksi dari profitabilitas adalah karena dalam ROE dapat dilihat, semakin tinggi ROE menunjukkan bahwa
semakin efisien perusahaan dalam menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba investor yang ditanam pada perusahaan. Horne
dan John, 2005.
c. Free Cash Flow
Kieso, Weygandt dan Warfield 2007 mendefinisikan free cash flow sebagai jumlah arus kas diskresioner suatu perusahaan yang
dapat digunakan untuk tambahan investasi, melunasi hutang, membeli kembali saham perusahaan sendiri treasury stock atau menambah
likuiditas perusahaan. Subramanyam dan Wild 2009 menjelaskan free cash flow adalah kas dari aktivitas operasi dikurangi perubahan
modal bersih dan perubahan modal kerja. Free cash flow pada perusahaan menunjukkan efek tambahan pada investasi atau
disinvestment pada aset operasi. Penampakan free cash flow pada perusahaan menunjukkan kas yang bebas untuk digunakan sebagai
pelunasan hutang atau imbal hasil ke pemegang saham.
d. Firm Size
Firm sizeukuran perusahaan dapat dilihat dari jumlah total assets yang dimiliki oleh perusahaan pada tahun tersebut. Perusahaan
yang memiliki ukuran perusahaan yang besar akan mudah memasuki pasar modal, sehingga mengurangi ketergantungan perusahaan
terhadap sumber dana internal. Oleh karena itu, perusahaan yang memiliki asset sedikit akan cenderung membagikan dividen yang