Populasi dan Sampel Data Penelitian

utama pendapatan perusahaan dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan. Free cash flow adalah kelebihan kas yang diperlukan untuk mendanai semua proyek yang memiliki net present value NPV positif setelah membagi dividen Jensen, 1986. Free cash flow pada perusahaan menunjukkan efek tambahan pada investasi atau disinvestment pada aset operasi. Free cash flow juga menunjukkan besarnya kas yang bebas untuk digunakan sebagai pelunasan hutang atau imbal hasil ke pemegang saham. Free cash flow FCF dihitung dengan menggunakan rumus, yaitu sebagaimana merujuk kepada Ross et.al 2000 : FCF = cash flow from operations – net capital expenditure + changes in working capital Keterangan : Cash flow from operations aliran kas operasi : nilai bersih kenaikan atau penurunan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan. Net capital expenditure pengeluaran modal bersih : nilai buku atau perolehan asset tetap akhir dikurangi perolehan asset tetap awal. Changes in working capital perubahan modal kerja : modal kerja akhir tahun dikurangi modal kerja awal tahun. d. Firm Size Ukuran perusahaan adalah ukuran atau besarnya asset yang dimiliki oleh perusahaan Mas’ud, 2008. Semakin besar total aset perusahaan, maka semakin besar pula ukuran perusahaan tersebut. Ukuran perusahaan diproksi dengan nilai logaritma dari total aktiva. Secara sistematis ukuran perusahaan dapat diformulasikan sebagai berikut : Fs = lnTotal Aktiva Sumber : Kartini dan Arianto, 2008 e. Debt to Equity Ratio Debt to Equity Ratio DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat leverage penggunaan hutang terhadap total shareholders equity yang dimiliki perusahaan Ang, 1997. Faktor ini mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. �� � � � = �� �� �� � Sumber : Suharli dan Oktarina, dalam Marietta 2013