Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian
menggunakan proksi ROE sebagai ukuran profitabilitas perusahaan.
Return on
equity merupakan
tingkat pengembalian atas ekuitas pemilik perusahaan Suharli,
2006. Ekuitas pemilik adalah jumlah modal sendiri, sehingga perhitungan ROE sebuah perusahaan dapat
diperoleh melalui perbandingan antara laba bersih EAT dengan total equity modal sendiri. Return on equity
rentabilitas modal sendiri atau disebut juga rentabilitas usaha menunjukkan kemampuan perusahaan atau emiten
dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan modal sendiri yang dimilikinya. Laba yang dimaksud disini adalah
laba yang tersedia untuk para pemegang saham earnings for stockholders equity atau laba setelah pajak EAT.
� �� � =
Laba bersih Total Ekuitas
Sumber : Tandelilin, 2001
c. Free Cash Flow Subramanyam dan Wild 2009 menjelaskan free
cash flow adalah kas dari aktivitas operasi dikurangi perubahan modal bersih dan perubahan modal kerja. Aliran
kas operasi adalah kas yang berasal dari aktivitas penghasil
utama pendapatan perusahaan dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan.
Free cash flow adalah kelebihan kas yang diperlukan untuk mendanai semua proyek yang memiliki
net present value NPV positif setelah membagi dividen Jensen, 1986. Free cash flow pada perusahaan
menunjukkan efek
tambahan pada
investasi atau
disinvestment pada aset operasi. Free cash flow juga menunjukkan besarnya kas yang bebas untuk digunakan
sebagai pelunasan hutang atau imbal hasil ke pemegang saham.
Free cash
flow FCF
dihitung dengan
menggunakan rumus, yaitu sebagaimana merujuk kepada Ross et.al 2000 :
FCF = cash flow from operations – net capital expenditure
+ changes in working capital Keterangan :
Cash flow from operations aliran kas operasi : nilai bersih kenaikan atau penurunan arus kas dari aktivitas operasi
perusahaan. Net capital expenditure pengeluaran modal bersih : nilai
buku atau perolehan asset tetap akhir dikurangi perolehan asset tetap awal.