98
Rata-rata Price to Book Value PBV pada tahun 2011 adalah sebesar 13,88 kali. Price to Book Value PBV tertinggi dihasilkan
oleh PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk sebesar 25,96 kali sedangkan Price to Book Value PBV terendah dihasilkan oleh PT
Aneka Tambang Persero Tbk sebesar 3,49 kali. Rata-rata Price to Book Value PBV pada tahun 2012 adalah
sebesar 12,66 kali. Price to Book Value PBV tertinggi dihasilkan oleh PT Kalbe farma Tbk sebesar 31,58 kali sedangkan Price to Book
Value PBV terendah dihasilkan oleh PT Aneka Tambang Persero Tbk sebesar 1,78 kali.
Rata-rata Price to Book Value PBV pada tahun 2013 adalah sebesar 10,80 kali. Price to Book Value PBV tertinggi dihasilkan
oleh PT Kalbe farma Tbk sebesar 22,55 kali sedangkan Price to Book Value PBV terendah dihasilkan oleh PT Aneka Tambang Persero
Tbk sebesar 1,15 kali.
C. Analisis Dan Pembahasan
1. Uji Pemilihan Model Regresi Data Panel
a. Uji Chow Likelihood Test ratio
Uji Chow Likelihood Test ratio adalah uji model regresi data panel untuk menentukan apakah Fixed Effect Model lebih baik
99
dibandingkan Common Effect Model. Hipotesis yang dirumuskan untuk Uji Chow Likelihood Test ratio adalah sebagai berikut:
H : Common Effect Model
H
1
: Fixed Effect Model Dasar penolakan terhadap hipotesis tersebut adalah dengan
membandingkan perhitungan F-statistik dengan F-tabel. Perbandingan dipakai apabila hasil F-hitung lebih besar dari F-tabel, maka H
ditolak yang berarti model yang lebih tepat digunakan adalah Fixed Effect Model. Atau H
ditolak p-value lebih kecil dari signifikansi α sebesar 5 atau 0,05 Juanda dan Junaidi, 2012 : 195. Hasil output
regresi data panel Common Effect Model dan Fixed Effect Model adalah sebagai berikut:
100
Tabel 4.8 Hasil Uji Regresi Data Panel
Common Effect Model
Dependent Variable: LOG_PER Method: Panel Least Squares
Date: 050615 Time: 10:15 Sample: 2009 2013
Periods included: 5 Cross-sections included: 9
Total panel balanced observations: 45 Variable
Coefficient Std. Error
t-Statistic Prob.
C -0.156725
0.095033 -1.649169
0.1071 LOG_DR
1.209604 0.068270
17.71788 0.0000
LOG_ROE -0.944051
0.035785 -26.38087
0.0000 LOG_EPS
-0.016742 0.013816
-1.211772 0.2329
LOG_DPR 0.006981
0.028522 0.244761
0.8079 LOG_PBV
0.966415 0.035741
27.03952 0.0000
R-squared 0.972293 Mean dependent var
1.228665 Adjusted R-squared
0.968740 S.D. dependent var 0.204503
S.E. of regression 0.036157 Akaike info criterion
-3.678331 Sum squared resid
0.050986 Schwarz criterion -3.437443
Log likelihood 88.76245 Hannan-Quinn criter.
-3.588531 F-statistic
273.7139 Durbin-Watson stat 0.891312
ProbF-statistic 0.000000
Sumber : Data diolah
101
Tabel 4.9 Hasil Uji Regresi Data Panel
Fixed Effect Model
Dependent Variable: LOG_PER Method: Panel Least Squares
Date: 050615 Time: 10:14 Sample: 2009 2013
Periods included: 5 Cross-sections included: 9
Total panel balanced observations: 45 Variable
Coefficient Std. Error
t-Statistic Prob.
C 0.368112
0.188765 1.950103
0.0603 LOG_DR
0.935841 0.094231
9.931392 0.0000
LOG_ROE -1.005022
0.042208 -23.81133
0.0000 LOG_EPS
0.012054 0.032795
0.367547 0.7157
LOG_DPR -0.024928
0.031063 -0.802510
0.4284 LOG_PBV
0.878556 0.039103
22.46758 0.0000
Effects Specification Cross-section fixed dummy variables
R-squared 0.985400 Mean dependent var
1.228665 Adjusted R-squared
0.979278 S.D. dependent var 0.204503
S.E. of regression 0.029439 Akaike info criterion
-3.963463 Sum squared resid
0.026866 Schwarz criterion -3.401390
Log likelihood 103.1779 Hannan-Quinn criter.
-3.753927 F-statistic
160.9470 Durbin-Watson stat 1.829693
ProbF-statistic 0.000000
Sumber : Data diolah Selanjutnya dilakukan uji Chow likehood Test Ratio untuk
menguji hipotesis yang telah dirumusan sebelumnya. Berikut adalah hasil output uji Chow Likelihood Test Ratio:
102
Table 4.10 Hasil Uji Chow
Likelihood Test Ratio
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects Effects Test
Statistic d.f.
Prob. Cross-section F
3.478912 8,31
0.0056 Cross-section Chi-square
28.830906 8
0.0003
Sumber : Data diolah Output uji Chow Likelihood Test Ratio tersebut menunjukkan
F-test ataupun chi-square signifikan. Nilai probabilitas F-test dan chi- square
adalah 0,0000 dan 0,0000 lebih kecil dari signifikansi α 5 atau 0,05 sehingga H
ditolak, maka Fixed Effect Model lebih baik dibandingkan Common Effect Model.
b. Uji Hausman
