Rusiadi : Analisis Pasar Keuangan Global Dan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, 2009
4.6.5. Response Function IHSG
Dari hasil penelitian yang ditunjukkan pada Tabel 4.16 diperoleh hasil bahwa satu standar deviasi dari IHSG, pada periode 1 tidak membawa efek apapun terhadap
variabel kurs dan inflasi sedangkan IHSG dan indeks Hang Seng meningkat dengan nilai standar deviasi sebesar 0,05 dan 0,01 di atas rata-rata sedangkan untuk indeks
Dow Jones mengalami peningkatan sebesar 0.5 di atas rata-rata. Kemudian pada akhir jangka pendek periode 12 terjadi perubahan, di mana respon standar deviasi kurs
meningkat sebesar 0,01 di atas rata-rata, kemudian inflasi juga menurun sebesar 0,06 di bawah rata-rata, IHSG meningkat 0,04 di atas rata-rata dan indeks Hang Seng
menurun sebesar 0,10 di atas rata-rata, sedangkan indeks Hang Seng mengalami penurunan sebesar 0,10 di atas rata-rata dan indeks Dow Jones meningkat 0,16 di atas
rata-rata. Periode jangka menengah terjadi perubahan semua variabel dari meningkat menjadi menurun dan dari menurun menjadi meningkat. Kurs dari meningkat menjadi
menurun sebesar 0,007, Inflasi meningkat sebesar 0,14 di atas rata-rata, IHSG yang semula meningkat menjadi menurun sebesar 0,06 di bawah rata-rata, indeks Hang
Seng yang sebelumnya negatif menjadi positif sebesar 0,25 di atas rata-rata dan indeks Dow Jones menjadi menurun sebesar 0,33 di bawah rata-rata. Periode jangka
panjang terjadi perubahan hampir semua variabel dari meningkat menjadi menurun dan dari menurun menjadi meningkat kecuali kurs dan IHSG yang terus menurun.
Kurs menurun sebesar 0,20 di bawah rata-rata, inflasi menurun yang sebelumnya meningkat sebesar 0,37, IHSG tetap menurun sebesar 0,06 di bawah rata-rata, indeks
Rusiadi : Analisis Pasar Keuangan Global Dan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, 2009
Hang Seng yang sebelumnya meningkat menjadi menurun sebesar 0,69 dan indeks Dow Jones dari menurun menjadi meningkat sebesar 0,59 di atas rata-rata.
Tabel 4.16. Impulse Response Function IHSG
Response of LOGIHSG : Period LOGDJ LOGHS LOGIHSG
LOGINFL LOGKURS
1 0.052387
0.010949 0.047815
0.000000 0.000000
0.00836 0.00659
0.00460 0.00000
0.00000 2
0.063486 0.013887
0.039423 -0.006111
0.009890 0.01635
0.01351 0.01442
0.01258 0.01177
3 0.070101
0.008584 0.031651
0.001445 0.007761
0.02364 0.01885
0.02154 0.01828
0.01650 4
0.068725 0.007166
0.027963 0.006557
0.024974 0.02934
0.02347 0.02714
0.02141 0.01910
5 0.069796
-0.006689 0.022161
0.007841 0.033757
0.03082 0.02635
0.02763 0.02397
0.02020 6
0.089551 -0.020686
0.024056 0.002096
0.030509 0.03357
0.02823 0.02767
0.02566 0.02147
7 0.106762
-0.031362 0.032937
-0.012731 0.030222
0.04166 0.03180
0.03058 0.02794
0.02451 8
0.115859 -0.046227
0.040767 -0.033138
0.026356 0.05349
0.03661 0.03671
0.03152 0.02877
9 0.127062
-0.063794 0.042439
-0.050099 0.021275
0.06644 0.04201
0.04435 0.03603
0.03293 10
0.141533 -0.079750
0.039014 -0.057669
0.018574 0.07932
0.04856 0.05136
0.04185 0.03726
11 0.154642
-0.092495 0.037011
-0.060071 0.014506
0.09339 0.05613
0.05751 0.04880
0.04197 12
0.163459 -0.103250
0.037300 -0.061863
0.010646 0.10967
0.06421 0.06332
0.05562 0.04687
60 -0.333829 0.250293 -0.056712
0.143902 -0.006769 0.82929
0.77781 0.36456
0.42466 0.36845
120 0.598863
-0.688030 -0.064675
-0.375192 -0.200884
6.78007 4.87601
1.39559 2.82547
0.99314 Cholesky Ordering: LOGDJ LOGHS LOGIHSG LOGINFL LOGKURS
Standard Errors: Analytic
Keterangan Jangka Pendek
Jangka Menengah Jangka Panjang
Sumber: Data diolah dengan Eviews
Rusiadi : Analisis Pasar Keuangan Global Dan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, 2009
Sumber: Data diolah dengan Eviews
Gambar 4.12. Respon Variabel IHSG pada Perubahan Variabel Lain
Pada Gambar 4.12 diketahui bahwa respon kenaikan satu standar deviasi IHSG pada periode pertama akan menurunkan indeks IHSG itu sendiri, kurs dan
inflasi sedangkan indeks Dow Jones mengalami peningkatan. Semua variabel mencapai stabilitas pada periode 40 dan periode 80 atau dalam jangka menengah.
Goncangan pola pergerakan dari respon IHSG akan mengakibatkan variabel lainnya mengalami fluktuasi dan selalu mencapai titik stabil.
4.7. Variance Decomposition