Uji Kointegrasi Pengaruh faktor makroekonomi terhadap pertumbuhan sukuk korporasi di Indonesia (periode 2011-2015)

Grafik 4.2. Respon sukuk korporasi LNSUKUK terhadap guncangan jumlah uang beredar LNM2 Grafik 4.2 diatas memperlihatkan respon sukuk korporasi terhadap shock atau guncangan pada jumlah uang beredar. Terlihat pada periode awal respon pertumbuhan sukuk apabila terjadi guncangan pada jumlah uang beredar ialah negatif, namun pada periode ke 4 jumlah uang beredar mulai direspon positif dan stabil pada periode 22. Respon sukuk terhadap guncangan jumlah uang beredar ialah positif sampai akhir periode. Walaupun pada awal periode guncangan jumlah uang beredar sempat direspon negatif oleh sukuk korporasi namun dalam periode yang singkat sukuk korporasi mulai merespon positif guncangan jumlah uang beredar, hal ini sesuai dengan teori dimana dengan meningkatnya jumlah uang beredar maka berdampak pada kegiatan investasi yang semakin meluas. Begitupun dengan sukuk korporasi, terjadinya guncangan jumlah uang beredar dimana uang beredar meningkat maka akan berdampak positif pada pertumbuhan sukuk korporasi. Hal ini dapat dijelaskan jika jumlah uang beredar meningkat, keinginanan masyarakat untuk menukarkan uangnya dengan barang dan jasa yang dapat memberikan nilai yang -.0004 .0000 .0004 .0008 .0012 .0016 .0020 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Response of LNSUKUK to Cholesky One S.D. LNM2 Innovation lebih menjadi tinggi. Dengan naiknya permintaan pada barang dan jasa mendorong perusahaan-perusahaan untuk meningkatkan produksi dan investasi. Sukuk yang merupakan salah satu instrumen investasi dapat diterbitkan sebagai sumber pendanaan yang menarik bagi perusahaan. Grafik 4.3. Respon sukuk korporasi LNSUKUK terhadap guncangan inflasi IHK Grafik 4.3 diatas memperlihatkan respon sukuk korporasi terhadap guncangan inflasi. Terlihat respon pertumbuhan sukuk terhadap guncangan inflasi dari awal periode sampai akhir periode ialah positif namun berfluktuasi pada beberapa periode. Dimana pada periode awal sampai periode ke 3 respon sukuk korporasi menanjak naik dan mulai turun pada periode ke 4 sampai 6, lalu naik kembali sampai akhirnya stabil pada periode 23. Dari hasil uji diatas dapat kita ketahui guncangan inflasi tidak direspon negatif oleh sukuk korporasi dimana semestinya apabila terjadi guncangan inflasi maka akan menghambat pertumbuhan investasi. Namun yang terjadi guncangan inflasi direspon positif oleh sukuk korporasi. Hal ini dikarenakan inflasi yang .0000 .0005 .0010 .0015 .0020 .0025 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Response of LNSUKUK to Cholesky One S.D. IHK Innovation terjadi masih dalam kondisi ringan yakni dibawah 10 persen. Inflasi yang ringan mengindikasikan adanya pertumbuhan ekonomi. Hal ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Habibulloh Ritonga dimana didalam penelitiannya didapati bahwa inflasi tidak berpengaruh negatif melainkan positif walaupun tidak signifikan mempengaruhi permintaan sukuk korporasi. 3 Dan penelitian yang dilakukan oleh Muhammad Maftuh mengenai sukuk ritel SR 003, dimana dalam penelitiannya disimpulkan bahwa inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap permintaan sukuk ritel SR 003. 4 Hal ini dikarenakan inflasi yang terjadi dalam kondisi yang ringan. Inflasi biasanya terjadi pada masa perekonomian yang berkembang dengan pesat. Grafik 4.4. Respon sukuk korporasi LNSUKUK terhadap guncangan nilai tukar LNKURS Grafik 4.4 diatas memperlihatkan respon pertumbuhan sukuk korporasi terhadap guncangan nilai tukar. Dimana pada awal periode guncangan yang 3 abibulloh Ritonga, Pengaruh Tingkat nflasi, Rating, Yield, Tenor, Size, dan Tingkat Bagi Hasil Deposito Terhadap Permintaan Sukuk Korporasi Pada Pasar Modal Syariah, Skripsi S1 Fakultas Syariah dan ukum UN Sunan Kalijaga, Yogyakarta, 2013, h.80. 4 Muhammad Maftuh, Pengaruh arga Sukuk Negara Ritel, Tingkat nflasi, B rate, dan Tingkat Bagi Hasil Deposito Mudharabah Terhadap Tingkat Permintaan Sukuk Ritel SR , Skripsi S1 Fakultas Syariah dan ukum UN Sunan Kalijaga, Yogyakarta, 1 , h.7 . -.010 -.008 -.006 -.004 -.002 .000 .002 .004 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Response of LNSUKUK to Cholesky One S.D. LNKURS Innovation