Analisis Regresi Linier Sederhana

89 a Koefisien Determinasi R 2 Koefisien determinasi R 2 berfungsi untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi R 2 berada antara nol dan satu. Hasil perhitungan uji regresi linier sederhana Market Value Added MVA yang ditunjukkan pada tabel 17 iperoleh nilai R Square sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa Return Saham dipengaruhi oleh Market Value Added MVA sebesar 0,0, sedangkan 100,0 dipengaruhi oleh faktor lain b Uji Signifikansi Parsial Uji Statistik t Berdasarkan hasil uji signifikansi parsial uji statistik t yang ditunjukkan pada tabel 17 diperoleh hasil variabel MVA dengan nilai t hitung sebesar -0,142 lebih besar dari t tabel sebesar -1,65964. Sementara nilai signifikansi 0,887 lebih besar dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa Market Value Added MVA tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2011-2015, sehingga hipotesis kedua ditolak. 90 3 Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Return Saham Hipotesis ketiga dalam penelitian ini yaitu Kebijakan Dividen berpengaruh dan signifikan terhadap Return Saham. Pengujian hipotesis ketiga dilakukan dengan uji regresi linier sederhana dan diperoleh hasil sebagai berikut: Tabel 18. Hasil Uji Regresi Linier Sederhana Kebijakan Dividen Variabel Unstandardized Coefficients R R Square t Sig. B Std. Error Constant 0,260 0,044 5,865 0,000 Kebijakan Dividen -0,234 0,046 0,446 0,199 -5,060 0,000 Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017 Berdasarkan hasil uji regresi linier sederhana Kebijakan Dividen diperoleh konstanta constant sebesar 0,260 dan koefisien regresi sebesar -0,234. Sehingga persamaan regresi pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Return Saham dapat dinyatakan sebagai berikut: Y = 0,260 – 0,234X 3 Konstanta constant sebesar 0,260 mempunyai arti apabila semua variabel Kebijakan Dividen sama dengan nol maka Return Saham bernilai 0,260. Kebijakan Dividen X 3 mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif sebesar 0,234. Artinya setiap kenaikan Kebijakan Dividen sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami penurunan sebesar 0,234 poin. 91 a Koefisien Determinasi R 2 Koefisien determinasi R 2 berfungsi untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi R 2 berada antara nol dan satu. Hasil perhitungan uji regresi linier sederhana Kebijakan Dividen yang ditunjukkan pada tabel 18 diperoleh nilai R Square sebesar 0,199. Hal ini menunjukkan bahwa Return Saham dipengaruhi oleh Kebijakan Dividen sebesar 19,9, sedangkan sisanya sebesar 80,1 dipengaruhi oleh faktor lain. b Uji Signifikansi Parsial Uji Statistik t Berdasarkan hasil uji signifikansi parsial uji statistik t yang ditunjukkan pada tabel 18 diperoleh hasil variabel Kebijakan Dividen dengan nilai t hitung sebesar - 5,060 lebih kecil dari t tabel sebesar -1,65964. Sementara nilai signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa Kebijakan Dividen berpengaruh negative dan signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2011-2015, sehingga hipotesis ketiga diterima. 92 4 Pengaruh Beta Pasar terhadap Return Saham Hipotesis keempat dalam penelitian ini yaitu Beta Pasar berpengaruh dan signifikan terhadap Return Saham. Pengujian hipotesis keempat dilakukan dengan uji regresi linier sederhana dan diperoleh hasil sebagai berikut: Tabel 19. Hasil Uji Regresi Linier Sederhana Beta Pasar Variabel Unstandardized Coefficients R R Square t Sig. B Std. Error Constant 0,106 0,046 2,282 0,025 Beta Pasar 0,035 0,022 0,156 0,024 1,600 0,113 Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017 Berdasarkan hasil uji regresi linier sederhana Beta Pasar diperoleh konstanta constant sebesar 0,106 dan koefisien regresi sebesar 0,035. Sehingga persamaan regresi pengaruh Beta Pasar terhadap Return Saham dapat dinyatakan sebagai berikut: Y = 0,106 + 0,035X 4 Konstanta constant sebesar 0,106 mempunyai arti apabila semua variabel Beta Pasar sama dengan nol maka Return Saham bernilai 0,106. Beta Pasar X 4 mempunyai koefisien regresi dengan arah positif sebesar 0,035. Artinya setiap kenaikan Beta Pasar sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami kenaikan sebesar 0,035 poin. 93 a Koefisien Determinasi R 2 Koefisien determinasi R 2 berfungsi untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi R 2 berada antara nol dan satu. Hasil perhitungan uji regresi linier sederhana Beta Pasar yang ditunjukkan pada tabel 19 diperoleh nilai R Square sebesar 0,024. Hal ini menunjukkan bahwa Return Saham dipengaruhi oleh Beta Pasar sebesar 2,4, sedangkan sisanya sebesar 97,6 dipengaruhi oleh faktor lain. b Uji Signifikansi Parsial Uji Statistik t Berdasarkan hasil uji signifikansi parsial uji statistik t yang ditunjukkan pada tabel 19 diperoleh hasil variabel Beta Pasar dengan nilai t hitung sebesar 1,600 lebih kecil dari t tabel sebesar 1,65964. Sementara nilai signifikansi 0,113 lebih besar dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa Beta Pasar berpengaruh tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2011-2015, sehingga hipotesis keempat ditolak. 94

b. Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh Economic Value Added EVA, Market Value Added MVA, Kebijakan Dividen, dan Beta Pasar secara bersama-sama simultan terhadap Return Saham. Analisis ini diolah dengan menggunakan suatu program komputer pengolah data statistik dan diperoleh hasil sebagai berikut: Tabel 20. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta Constant 0,223 0,048 4,612 0,000 EVA -3,185 0,000 -0,015 -0,166 0,868 MVA 2,484 0,000 0,002 0,024 0,981 Kebijakan Dividen -0,243 0,046 -0,462 -5,269 0,000 Beta Pasar 0,043 0,020 0,191 2,144 0,034 Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017 Berdasarkan tabel di atas, diperoleh persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Return Saham = 0,223 - 3,185X 1 + 2,484X 2 - 0,243X 3 + 0,043X 4 Hasil pengujian persamaan regresi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut: 1 Konstanta α sebesar 0,223 mempunyai arti apabila semua variabel independen sama dengan nol maka Return Saham bernilai 0,223. 95 2 EVA X 1 mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif sebesar 3.185. Artinya setiap kenaikan EVA sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami penurunan sebesar 3,185 poin dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap atau ceteris paribus. 3 MVA X 2 mempunyai koefisien regresi dengan arah positif sebesar 2.484. Artinya setiap kenaikan MVA sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami peningkatan sebesar 2,484 poin dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap atau ceteris paribus. 4 Kebijakan Dividen X 3 mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif sebesar 0,243. Artinya setiap kenaikan Kebijakan Dividen sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami penurunan sebesar 0,243 poin dengan asumsi faktor- faktor yang lain tetap atau ceteris paribus. 5 Beta Pasar X 4 mempunyai koefisien regresi dengan arah positif sebesar 0,043. Artinya setiap kenaikan Beta Pasar sebesar 1 poin maka nilai Return Saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,043 poin dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap atau ceteris paribus. 96 1 Uji Koefisien Determinasi R 2 Koefisien determinasi R 2 berfungsi untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi R 2 berada antara nol dan satu. Hasil perhitungan koefisien determinasi R 2 adalah sebagai berikut: Tabel 21. Hasil Uji Koefisien Determinasi R 2 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 0,486 0,236 0,206 0,38026 Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017 Hasil perhitungan koefisien determinasi R 2 diperoleh nilai R Square sebesar 0,236. Hal ini menunjukkan bahwa Return Saham dipengaruhi oleh Economic Value Added EVA, Market Value Added MVA, Kebijakan Dividen, dan Beta Pasar sebesar 23,6, sedangkan sisanya yaitu sebesar 76,4 dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. 2 Uji Signifikansi Simultan Uji Statistik F Uji signifikansi simultan Uji Statistik F digunakan untuk mengetahui apakah keseluruhan variabel independen berpengaruh secara bersama-sama simultan terhadap variabel dependen. Selain itu, uji statistik F dilakukan untuk menguji ketepatan model regresi. Hasil perhitungan uji statistik F ditunjukkan pada tabel berikut: 97 Tabel 22. Hasil Uji Signifikansi Simultan Uji Statistika F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4,478 4 1,119 7,742 0,000 Residual 14,460 100 ,145 Total 18,937 104 Sumber: Data Sekunder Diolah, 2017 Berdasarkan tabel di atas, dapat diketahui pengaruh seluruh variabel independen yang terdiri dari Economic Value Added EVA, Market Value Added MVA, Kebijakan Dividen, dan Beta Pasar secara bersama-sama simultan terhadap variabel dependen Return Saham. Pada hasil uji signifikansi simultan diperoleh nilai F hitung sebesar 7,742 dengan tingkat signifikansi 0,000. Nilai tersebut lebih kecil dari 0,05, sehingga dapat dikatakan bahwa Economic Value Added EVA, Market Value Added MVA, Kebijakan Dividen, dan Beta Pasar secara bersama-sama simultan memberikan pengaruh dan signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2011-2015. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa hipotesis kelima diterima. 98

C. Pembahasan Hasil Penelitian 1. Pengaruh

Economic Value Added EVA terhadap Return Saham Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini yaitu Economic Value Added EVA berpengaruh dan signifikan terhadap Return Saham. Pengujian hipotesis ini dilakukan dengan analisis regresi linier sederhana dan uji statistik t. Hasil pengujian untuk variabel Economic Value Added EVA diketahui bahwa koefisien regresi bernilai negatif sebesar 7,842. Uji statistik t untuk variabel Economic Value Added EVA diperoleh nilai t hitung sebesar -0,384 lebih besar dari nilai t tabel sebesar -1,65964. Nilai signifikansi yang diperoleh sebesar 0,702 lebih besar dari nilai signifikansi yang telah ditetapkan yaitu 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa Economic Value Added EVA tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa hipotesis pertama yang berbunyi “Economic Value Added EVA berpengaruh dan signifikan terhadap Return Saham” ditolak. Perusahaan yang memiliki nilai EVA tinggi positif cenderung dapat menarik minat investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Semakin tinggi nilai EVA maka semakin tinggi juga nilai perusahaan yang menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan kinerja keuangan yang efektif dan efisien serta mampu menciptakan nilai perusahaan yang maksimal bagi investor. Hal tersebut mencerminkan laba perusahaan yang