NABperunit
n-1
Dimana : R
n
= return bulan bersangkutan NABperunit
n = NAB
perunit bulan bersangkutan
NABperunit
n-1= NAB perunit belum sebelumnya
b.
Menghitung return tahunan, dengan meratakan return bulanan terlebih dahulu rumus metode geometris Chandra, 2002 : 111 sebagai berikut:
Ry = 1 + Rn
12
– 1……………………………………………….3.8 Dimana :
Ry = return ekspektasi tahunan
Rn = rata-rata
return ekspektasi tahunan
3.4.2 Standar deviasi resiko reksa dana
Standar deviasi adalah resiko investasi masing-masing reksa dana syariah yang akan menjadi bagian dari portofolio. Hampir sama dengan
penghitungan expected return untuk menghitung standar deviasi tahunan harus menghitung standar deviasi bulanan terlebih dahulu. Langkah-langkah
sebagai berikut : a. Menghitung standar deviasi bulanan, dengan rumus Jones, 2004 : 156
sebagai berikut :
39
n
R
i
– R
n
2
i
=1
n
= √
…………………………………………3.9
n-1
Dimana : n
= standar deviasi bulanan
R
i = return bulan bersangkutan
Rn = rata-rata
return ekspektasi bulanan n
= jumlah data return bulanan b. menghitung standar deviasi tahunan, dengan rumus Bodie, 2005 : 189
sebagai berikut : y =
n ……………………………………………………3.10
Dimana : y
= standar deviasi tahunan n
= standar deviasi bulanan
3.4.3 Return Pasar
Return pasar merupakan perubahan indeks pasar yang dinyatakan dalam presentese, yaitu indeks pasar sekarang dibandiangkan indeks pasar kemarin.
Menghitung return pasar langkah-langkah sebagai berikut :
40
a. Formulasi untuk menghitung return pasar Samsul, 2006 : 373 sebagai
berikut :
JIIt – JII t-
1
Rm =
………………………………………………3.11 JIIt-
1
Dimana : Rm
= return pasar JIIt
= JII pada periode t JII t-
1
= JII pada periode t-1 Setelah Rm JII dihitung maka selanjutnya menghitung rata-rata return
pasar JII dan dengan metode geometris menghitung return pasar JII tahunan.
3.4.4 Resiko Pasar
Resiko pasar perhitungannya menggunakan standar deviasi dari JII. Rumus untuk menghitung resiko pasar Halim, 2003 : 79 sebagai berikut :
n
R
mt
– ER
m
2
i
=1
m
2
=
…………………………..3.12
n-1
Dimana : m
2
= varians tingkat pengembalian pasar
Rmt = return pasar periode t
ERm = tingkat pengembalian pasar yang diharapkan
41
