Tabel 4.9 Perhitungan Nilai Ci Reksa Dana Syariah
No Kode Reksa Dana
Syariah ERB
Ai Bi
Aj Bj
Ci
1 RD 3
PNM Amanah Syariah
29,20 0,014 0,00047 0,0138 0,0005 1,361
2 RD 10
BNI Dana Syariah
10,45 0,001 0,00013 0,0152 0,0006 1,476
3 RD 2
Danareksa Syariah Berimbng
1,49 0,184 0,12410 0,1995 0,1247 1,485
4 RD 9
AAA Amanah Syariah Fund
1,47 0,049 0,03356 0,2490 0,1583 1,483
5 RD 15
Mega Dana Syariah
1,24 0,008 0,00673 0,2573 0,1650 1,473
6 RD 7
Mandiri Investa SB
1,04 0,102 0,09734 0,3589 0,2623 1,319
7 RD 13
IPB Syariah
1,01 0,076 0,07544 0,4350 0,3378 1,252
8 RD 8
PNM Syariah
0,83 0,074 0,08952 0,5090 0,4273 1,165
9 RD 4
Rd Trim Syariah Berimbang
0,69 0,044 0,06352 0,5530 0,4908 1,105
10 RD 6
Euro Peregrine Syariah BP
0,15 0,010 0,06583 0,5627 0,5566 0,994
11 RD 5
Rd Trim Syariah Saham
-0,12 -0,008 0,06486 0,5551 0,6215 0,879
12 RD 16
CIMB-Principal Islamic BGS
-0,27 -0,028 0,10328 0,5267 0,7248 0,518
13 RD 11
BNI Danaplus Syariah
-0,52 -0,019 0,03685 0,5075 0,7616 0,658
14 RD 14
Capital Syariah Fleksi
-0,69 -0,015 0,02196 0,4923 0,7836 0,621
15 RD 12
Haji Syariah
-16,12 -0,001 0,00004 0,4917 0,7836 0,483
16 RD 1
Big Dana Muamalah
-177,7 -0,040 0,00022 0,4520 0,7838 0,570
Sumber : Lampiran 5 Berdasarkan tabel 4.9 dapat dilihat bahwa nilai cut off point C adalah
1,485. Nilai cut off point ini merupakan nilai Ci dari reksa dana syariah Danareksa Syariah Berimbang. Nilai ini menjadi pembatas antara reksa dana
syariah yang dipilih menjadi kandidat portofolio dan yang tidak. Hal ini menunjukan bahwa reksa dana syariah syariah yang membentuk portofolio
optimal terdiri dari : 1.
PNM Amanah Syariah RD 3 2.
BNI Dana Syariah RD 10 3.
Danareksa Syariah Berimbang RD 2
64
4.3.8 Perhitungan Proporsi Dana
Setelah komposisi reksa dana syariah untuk portofolio optimal terbentuk maka perlu ditentukan berapa proporsi dana yang ditanamkan dalam
portofolio tersebut. Wi dihitung dengan menggunakan rumus 3.20 dan 3.21. tabel berikut ini menampilkan hasil perhitungan proporsi berdasarkan
model indeks tunggal.
Tabel 4.10 Perhitungan Xi
No
Kode Reksa Dana
Syariah Beta
Unsystmic risk
ERB C Zi
Xi
1
RD 3 PNM Amanah
Syariah 0,011 0,2575 29,20 1,48 1,19388 0,955791
2
RD 10 BNI Dana
Syariah 0,021 3,4413 10,45 1,48 0,05510 0,044112
3
RD 2 Danareksa
Syariah Berimbang
0,719 4,1641 1,49 1,48 0,00012 0,000098 TOTAL
1,24910 1
Sumber : Data diolah Pada tabel 4.10 menunjukan bahwa proporsi reksa dana syariah yang akan
memberikan hasil portofolio optimal adalah : 1.
PNM Amanah Syariah RD 3 sebesar 95,5 2.
BNI Dana Syariah RD 10 sebesar 4,41 3.
Danareksa Syariah Berimbang RD 2 sebesar 0,0097
4.3.8 Perhitungan Return Ekpektasi Portofolio ERp dan Resiko Portofolio
p
2
Perhitungan untuk mengetahui return dan resiko dari kombinasi proporsi portofolio di atas, dan dihitung dengan rumus 3.22 dan 3.23.
65
Tabel 4.11 Perhitungan Return dan Resiko Portofolio
No
Kode Reksa Dana
Syariah
ERi Xi
i p
ei
2
m
2
ERp p
2
1 RD 3
PNM Amanah Syariah
11,54 0,9557905 0,00047 0,0004528 0,257 103,35 11,02982 0,060595 2
RD 10 BNI Dana Syariah
10,2 0,0441119
0,00013 0,0000057
3,441 103,35
0,449942 0,023044
3 RD 2
Danareksa Syariah Berimbang
21,83 0,0000976 0,12410 0,0000121 4,164 103,35 0,00213 0,0000002 TOTAL
1 11,48189
0,083639
Sumber : Data diolah Tabel 4.10 menunjukan bahwa ERp atau expected return tahunan sebesar
11,48 dan tingkat resiko tahunan 0,28.
4.4 Pembahasan
Setelah dilakukan analisis terhadap data yang diperlukan dalam mendukung keputusan investor untuk membentuk portofolio optimal dari
beberapa instrumen reksa dana syariah, maka dapat dilihat bahwa reksa dana syariah yang masuk dalam portofolio optimal terdiri dari PNM Amanah
Syariah, BNI Dana Syariah dan Danareksa Syariah Berimbang. Terpilihnya ketiga reksa dana syariah tersebut sebagai pembentuk portofolio optimal tidak
terlepas dari definisi portofolio optimal itu sendiri, yaitu portofolio yang terdiri dari aktiva-aktiva yang mempunyai nilai rasio ERB yang tinggi serta
lebih besar dari CCut off Point. Nilai ERB dari ketiga reksa dana syariah tersebut lebih besar dari nilai
cut off point-nya, yaitu untuk reksa dana syariah PNM Amanah Syariah sebesar 29,20, BNI Dana Syariah sebesar 10,45 dan Danareksa Syariah
Berimbang 1,49 sedangkan nilai C dimiliki oleh Danareksa Syariah
66
