Resiko tidak sistematis dapat dihitung dengan mengurangi resiko total dengan resiko sistematis. Total resiko dapat dilihat dari variance reksa dana
yang merupakan bentuk kuadrat dari standar deviasi pada tabel 4.2. Sedangkan resiko sistematis merupakan hasil perkalian beta kuadrat dan
variance pasar.
4.3.5 Perhitungan Return Bebas Resiko ERf
RBR merupakan return pada aktiva bebas resiko yang diwakilli oleh tingkat Suku Bunga Wadiah Bank Indonesia SWBI atau SBI Syariah.
Perhitungan dilakukan dengan rumus 3.15.
Tabel 4.7 Perhitungan RBR
No Periode
SWBI Return
No Periode SWBI
Return
1 January 07
8,07 0,67
20 August 08
7,93 0,66
2 February 07
4,53 0,38
21 September 08
8,60 0,72
3 March 07
6,48 0,54
22 October 08
10,34 0,86
4 April 07
6,27 0,52
23 November 08
9,41 0,78
5 May 07
6,26 0,52
24 December 08
10,49 0,87
6 June 07
5,33 0,44
25 January 09
9,29 0,77
7 July 07
5,71 0,48
26 February 09
8,69 0,72
8 August 07
5,15 0,43
27 March 09
7,47 0,62
9 September 07
6,61 0,55
28 April 09
7,75 0,65
10 October 07
6,47 0,54
29 May 09
7,66 0,64
11 November 07
6,87 0,57
30 June 09
7,44 0,62
12 December 07
6,80 0,57
31 July 09
6,95 0,58
13 January 08
5,95 0,50
32 August 09
6,90 0,58
14 February 08
6,06 0,51
33 September 09
6,30 0,53
15 March 08
6,32 0,53
34 October 09
4,96 0,41
16 April 08
7,17 0,60
35 November 09
6,71 0,56
17 May 08
7,36 0,61
36 December 09
6,15 0,51
18 June 08
7,41 0,62
Total
21,30 19
July 08 7,70
0,64 RBR
0,59
Sumber : BI diolah
61
4.3.6 Perhitungan Exces Return to Beta ERB Untuk Seleksi Reksa Dana Syariah yang Membentuk Portofolio Optimal
Dalam Membentuk portofolio optimal terlebih dahulu harus menentukan nilai ERB dari masing-masing reksa dana syariah. Excess Return
didefinisikan sebagai selisih antara return ekspektasi dengan return aktiva bebas resiko. Excess return to beta berarti mengukur kelebihan return relative
terhadap suatu unit resiko yang tidak dapat didiversifikasikan yang diukur dengan
, rasio ERB juga menunjukan hubungan antara dua faktor penentu investasi yaitu resiko dan return.
Tabel 4.8 Perhitungan ERB
No Kode
Reksa Dana Syariah ERi
ERf Beta
ERB
1 RD 1
Big Dana Muamalah 0,86
0,59 ‐0,0015
‐177,766 2
RD 2 Danareksa Syariah Berimbang
1,66 0,59
0,7189 1,485
3 RD 3
PNM Amanah Syariah 0,91
0,59 0,0110
29,197 4
RD 4 Rd Trim Syariah Berimbang
1,23 0,59
0,9166 0,694
5 RD 5
Rd Trim Syariah Saham 0,46
0,59 1,1281
‐0,117 6
RD 6 Euro Peregrine SBP
0,74 0,59
0,9983 0,146
7 RD 7
Mandiri Investa Syariah Berimbang 1,26
0,59 0,6411
1,043 8
RD 8 PNM Syariah
1,14 0,59
0,6602 0,826
9 RD 9
AAA Amanah Syariah Fund 1,14
0,59 0,3725
1,475 10
RD 10 BNI Dana Syariah 0,81
0,59 0,0211
10,455 11
RD 11 BNI Danaplus Syariah 0,11
0,59 0,9272
‐0,520 12
RD 12 Haji Syariah 1,07
0,59 ‐0,0298
‐16,119 13
RD 13 IPB Syariah 1,47
0,59 0,8705
1,009 14
RD 14 Capital Syariah Fleksi 0,12
0,59 0,6757
‐0,693 15
RD 15 Mega Dana Syariah 1,16
0,59 0,4553
1,238 16
RD 16 CIMB-Principal Islamic BGS 0,39
0,59 0,7248
‐0,275
Sumber : Tabel 4.2, 4.5, 4.7, diolah
62
