Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal

ER i = Expected return berdasarkan model indeks tunggal saham ke-i. Rf = Return aktiva bebas resiko risk-free rate of return. i = Beta saham ke-i. Portofolio yang optimal akan berisi dengan saham-saham yang mempunyai nilai rasio excess return to beta yang tinggi. Saham-saham yang dengan rasio excess return to beta yang rendah tidak akan dimasukan dalam portofolio optimal. Dengan demikian diperlukan sebuah titik pembatas cut-off point yang menentukan batas nilai excess return to beta berapa yang dikatakan tinggi Fakhruddin, 2001 : 194. Jadi dapat disimpulkan langkah-langkah penentuan saham yang dapat dimasukan portofolio optimal adalah sebagai berikut : 1. Menghitung nilai ERB dari masing- masing saham dan menyusun peringkat saham mulai dari yang memiliki nilai ERB tertinggi sampai dengan nilai ERB yang terendah. 2. Menberikan pembatas cut-off point = C untuk menyeleksi saham, dengan asumsi bahwa nilai ERB yang lebih besar dari C adalah portofolio yang optimal. 31 Investasi reksa dana syariah 32 Ekspektasi Return Pembentukan portofolio optimal Tingkat resiko Model indeks tunggal Rekomendasi portofolio reksa dana syariah

2.3 Kerangka Konseptual

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Defenisi Operasional

dan Pengukuran Variabel Definisi operasional dan pengukuran variable yang digunakan dalam penillitian ini adalah : a. NAB per unit NAB per unit adalah harga beli per unit penyertaan jika investor berinvestasi di reksa dana.sekaligus harga jual per unit penyertaan jika investor ingin mencairkan investasinya di dalam reksa dana. NAB per unit didapatkan dengan membagi total NAB reksa dana dengan UP unit penyertaan yang beredar. Satuan pengukurannya adalah rupiah. b. Return pasar Keuntungan atau tingkat pengembalian resiko pasar yang terdiri dari seluruh saham yang beredar di bursa yang menjadi bagian portofolio reksa dana. Diwakili oleh Jakarta Islamic Index JII selama periode penelitian. Satuan pengukurannya adalah persen dan skala pengukurannya adalah rasio. c. Tingkat Pengembalian bebas resiko ERf Tingkat keuntungan bebas resiko adalah keuntungan dari investasi aktiva tanpa resiko nol sebagai tolak ukur asset bebas resiko yang diwakili oleh 33